BECHTLE - Nach einem Rekordjahr steht die 13. Dividendenerhöhung in Folge an

• Bechtle AG - WKN: 515870 - ISIN: DE0005158703 - Kurs: 40,450 € (XETRA)

Mit einem Umsatzwachstum von ca. 13 Prozent überschritt der schwäbische IT-Dienstleister zum ersten Mal die Marke von 6 Mrd. EUR. Im Vorjahr lagen die Erlöse noch bei 5,31 Mrd. EUR. Bemerkenswert ist dabei, dass das Wachstum zum Großteil organischen Ursprungs ist.

Das Geschäftsvolumen stieg um mehr als 16 Prozent von 6,25 Mrd. EUR auf 7,28 Mrd. EUR. Vor allem das Schlussquartal verlief sehr erfreulich mit einem Zuwachs von über 20 Prozent auf 2,18 Mrd. EUR. Der Auftragsbestand stellte sich auf 1,6 Mrd. EUR. Damit war das vierte Quartal 2022 nach Aussage des Vorstands das bislang erfolgreichste in der 40-jährigen Firmenhistorie.

Beim Vorsteuerergebnis EBT war vom Zeitraum Oktober bis Dezember ein Anstieg von ca. 10 Prozent auf ca. 100 Mio. EUR zu verzeichnen gewesen, was einer EBT-Marge von 5,7 Prozent entspricht. Durch das sukzessive Zurückführen der Vorräte, sollte es dem Unternehmen gelungen sein, den operative Cashflow noch in den grünen Bereich zu führen. Nach neun Monaten lag dieser noch bei minus 28,3 Mio. EUR.

Im Gesamtjahr 2022 wurde ein Vorsteuerergebnis in Höhe von 350 Mio. EUR erwirtschaftet, auch das ist ein neuer Rekordwert. Die EBT-Marge liegt somit bei 5,8 Prozent. Das ist zwar ein Tick weniger als die 6 Prozent aus 2021, aber immer noch ein guter Wert, zumal Bechtle langfristig mit „nur“ 5 Prozent Marge rechnet.

Verlässlicher Dividendenzahler

Damit dürfte der 13. Dividendenerhöhung in Folge nichts im Weg stehen. Spätestens am 17. März, mit Vorlage der geprüften Zahlen für 2022 werden die Aktionäre dann Klarheit haben, wie hoch die Ausschüttung ausfallen wird. Apropos Dividende: Seit dem Börsengang im Jahr 2000 hat Bechtle stets eine Dividende gezahlt und diese nie gesenkt.

Bis zum Jahr 2030 hat sich Bechtle 10 Mrd. EUR Umsatz bei einer EBT-Marge von 5 Prozent als Ziel gesetzt. Angesichts der bisherigen Prognosetreue besteht wenig Anlass zum Zweifel, dass diese Marken nicht erreicht werden können.

Fazit: Es ist sicherlich nicht übertrieben zu sagen, dass die Bechtle AG eine wahre Perle unter den IT-Werten auf dem deutschen Kurszettel ist. Es gibt nicht so viele Unternehmen, die seinerzeit an den Neuen Markt gegangen sind (und jetzt noch existieren!) und deren Aktie heute deutlich höher steht als damals. Mit einem erwarteten 2023er-KGV von 19 scheint die Bechtle-Aktie nicht ganz billig zu sein. Allerdings muss man sich dabei vor Augen halten, dass das Durchschnitts-KGV der vergangenen 10 Jahre zwischen 23 und 24 liegt und die Aktie dadurch relativ günstig ist. Dem Kursziel der Deutschen Bank von 53 Euro kann man sich deshalb guten Gewissens anschließen.

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