Aktienmarkt: Übernehmen nun die Bären ganz?

Ich hatte mir vorgenommen, in dieser Woche positiv zu bleiben und aufzuzeigen, dass die Welt nicht untergehen wird. Wenn die Kurse jeden Tag fallen, ist das gar nicht so leicht. Zu allem Überfluss verlässt der S&P 500 gerade seinen seit 2009 geltenden Aufwärtstrend. Das ist hart, zumal es charttechnisch den Weg bis mindestens 2.100 Punkte freimacht.

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Besonders pikant war die Reaktion der Marktteilnehmer auf den Entscheid der Fed. Mit der rosaroten Brille, die ich diese Woche aufgesetzt habe, kann ich wenig am Entscheid aussetzen. Zugegeben, Powell machte in der Pressekonferenz klar: der fallende Aktienmarkt interessiert wenig. Schocker.

Einige sprechen schon vom Ende des "Fed-Puts". Die Fed wird also nicht gleich zur Hilfe eilen, wenn der Markt fällt. Persönlich halte ich das für richtig. Wenn Preise nicht mehr fallen dürfen, sondern nur noch steigen, dann entsteht eine Blase, die irgendwann nicht mehr aufgefangen werden kann. Größere Kursschwankungen sind gesund, zumal man als Anleger dann die Chance hat, auch einmal wieder billig zu kaufen.

Anleger gefiel die Gleichgültigkeit der Fed natürlich nicht. Es half auch nicht, dass die Fed an ihrem Zinserhöhungszyklus festhält. Es gab nicht einmal eine Andeutung dazu, wann die Bilanzverkleinerung beendet werden könnte. Das sind alles keine Stimmungsmacher. Dabei wird allerdings vollkommen übersehen, dass sich hinter der vordergründigen Gleichgültigkeit eine butterweiche Aussage verbarg.

Die Notenbank hat ihre Zinsprognose nach unten bewegt. Allein das ist schon ein starkes Signal. Viel wichtiger war aber das, was Powell dazu gesagt hat. Gehört hat es niemand, dabei war es eigentlich recht deutlich. Gut, er hätte es noch aufmalen können.

Die Notenbank sieht die Abkühlung. Bestätigt sich diese und verlangsamt sich das Wachstum deutlicher als erwartet, kommt es schnell zu einer Umkehr der Geldpolitik. Powell hat die Tür für Zinssenkungen im kommenden Jahr aufgemacht. Die Prognose ist eine andere. Das ändert jedoch nichts daran, dass die Notenbank schnell reagieren wird, wenn es anders kommt.

Für mich klingt das nach dem deutlichsten Fed-Put aller Zeiten. Insofern sollte man die aktuelle Korrektur genießen. Bei einem Minus von 20 % wir der S&P 500 wieder richtig interessant, insbesondere unter dem Aspekt, dass es unter der Führung Powells keinen ganz großen Bärenmarkt geben wird. Dazu ist die Fed einer geldpolitischen Lockerung gegenüber viel zu aufgeschlossen.

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