Aixtron - das wäre Ihre Rendite gewesen!

Liebe Leser,

Auch mit Nebenwerten kann man traden: Unser neuer Börsenbrief Outperformer.de widmet sich diesem Segment des Aktienmarktes. Anbei ein Beispiel aus der Ausgabe vor 14 Tagen, als Aixtron noch bei 24 EUR stand. Testen Sie uns unter http://www.outperformer.de
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Aixtron: Reif für den Ausbruch

Mehr als eine volatile Seitwärtsbewegung ist bei dem Spezialisten für Herstellungsanlagen für LEDs Aixtron AG in diesem Jahr nicht herausgekommen. Die Notiz schwankte heftig zwischen 20 und 28 EUR. Aktuell steht man kursmäßig ungefähr da wie vor einem Jahr. Sicher ist: 2010 wird ein Rekordjahr. Aber die Analysten sich uneins, ob es ein Ausnahmejahr ist und sich das Wachstum in den nächsten Jahren deutlicher abschwächt.

Wir vertreten die Position, dass es kein deutlicheres Abflauen der Nachfrage gibt. Denn der LED-Markt boomt gerade ohne Ende. Waren es noch letztes Jahr die LED-Displays für Notebooks, die den Markt anschoben, so fängt in diesem Jahr der Markt für LED-Fernseher zu brodeln an. Von 50 Mio. Einheiten in diesem Jahr soll er sich bis 2013 in etwa verfünffachen. Und der nächste Trend; sozusagen »LED 3.0« ; steht bereits bevor: Leuchtmittel in LED-Technik. Bei modernen Autos wie z.B. bei Audi können Sie es schon sehen. Dazu kommen neuartige Beleuchtungen zuhause oder in Form von Straßenlampen. Noch ist der Markt klein. Wir schätzen, dass er richtig abhebt, wenn der LED-Fernsehmarkt seine Spitze erreichen dürfte. Und deswegen gehen wir auch davon aus, dass Aixtron vor keiner ernsthaften Schwächephase steht.

Freilich müssen wir konstatieren: Q3/10 bzw. die 9-Monatszahlen waren vor allem beim EBIT bombastisch. Solche Zuwachsraten muss man erst nochmal toppen. Der Umsatz kletterte im Q3 auf 212,7 (i.V. 191,8) Mio. EUR; das sind läppische 11%. Aber beim EBIT konnte man sich von 16,7 auf 82,6 Mio. EUR mehr als vervierfachen. Im 9-Monatsergebnis explodierte es von 29,0 auf 189,6 Mio. EUR. Die EBIT-Marge konnte sich von 16% auf 34% mehr als verdoppeln. Da der starke Gewinnsteigerungstrend anhält, erhöhte das Management für 2010 die EBIT-Margenprognose auf ca. 35%. Aufträge sprudelten auch in Q3 wie wild herein: Aixtron hat nun 200,4 (168,5 Mio.) EUR in den Büchern; es gab somit Zuwächse in jedem Quartal dieses Jahres!

Und jetzt kommts: Etwa 30% der Auftragseingänge für Anlagen zur Herstellung von LEDs entfielen dritten Quartal auf die in Q1/2010 eingeführten Anlagen der neuesten Generation, die überwiegend für LED-Fernseher und LED-Beleuchtungsanwendungen eingesetzt werden. Es sieht also ganz danach aus, dass ein Boom den anderen nahezu nahtlos ablöst. Es zeichnen sich somit zwei bis drei sehr schöne Wachstumsjahre jetzt schon ab. Für 2010 liegt die Umsatzprognose bei rund 750 Mio. EUR.

Bedenken Sie: Die im LED-Markt aktiven US-Unternehmen Veeco Instruments Inc. (US9224171002; 33,75 EUR) Cree Inc. (US2254471012; 49,82 EUR) fingen kürzlich nach einer Sommerschwäche wieder zu laufen an. Auch dort beeindruckten die Q3-Ergebnisse. In der Peer-Group rangiert Aixtron indes aber eher weiter hinten.

Natürlich kann Aixtron einem schwächeren Gesamtbörsenumfeld nicht auf Dauer trotzen. Aber wenn die Märkte weiterhin gut laufen, dann sollte rund 20 EUR im Extremfall die Unterkante sein. Schafft der Dax dagegen den Sprung über die psychologische 7.000er Marke, dann sollte auch bei Aixtron der Ausbruch über das Jahreshoch bei 28 EUR gelingen. Bei geschätzten 2 EUR Gewinn je Aktie für 2011 ist ein 12er KGV für einen so gewinnstarken Wert günstig.

Die meisten Analysten sind vorsichtig optimistisch gestimmt. 32 EUR vergibt National-Bank AG als Kursziel, 34 EUR sind es bei HSBC, immerhin 35 EUR errechnet Close Brothers Seydler Research, und Kaufman Brothers hob von 34 auf 37 USD an.

Aixtron AG

ISIN: DE000A0WMPJ6
Kurs: 24,15 EUR
Aktienzahl: 101,1 Mio.
Börsenwert: 2,47 Mrd. EUR
Internet: www.aixtron.de

Chance: 4
Risiko: 3

Stärken/Schwächen

+ LED-Markt boomt
+ starker Gewinntrend
+ einzigartige Marktstellung
- Jahreshoch wird schwer zu knacken sein
- könnte sich deutlicher Marktschwäche nicht entziehen

Fazit: Engelbert Hörmannsdorfer
Das LED-Segment hat sich schon längst von einem Nischenmarkt zu einem bedeutenden industriellen Boom-Sektor entwickelt. Bei Aixtron kauft das Whos who der LED-Produzenten ein. Das dürfte auch so bleiben. Aixtron ist Basisinvestment in jedem Hightech-orientierten Depot.

Fazit: Daniel Kühn
Zwei Probleme sehe ich: Eine EBIT-Marge die sich realistisch nicht mehr steigern lässt. Und mögliche Wachstumsdelle. Das optisch günstige KGV bezieht sich auf ein doch recht optimistisches Szenario. Andererseits ist der Markt in dem sich Aixtron bewegt sehr sexy. Ich sehe Chance und Risiko ausgewogen, aber wirklich billig ist der Wert nicht und wenn die Margen fallen erst recht nicht mehr.

Chance: 3
Risiko: 3

Die Aktien von Aixtron haben ein kleines Ausbruchssignal gebildet, das sich oberhalb der massiven Hürde von 30,00 EUR zu einer fulminanten Rally bis 45,00 EUR ausweiten kann. Erst ein Bruch der Unterstützung bei 19,00 EUR würde ein Verkaufssignal mit Ziel 13,00 EUR generieren. Stopploss bei 19,00 EUR

Chance 4
Risiko 2 (Thomas May)

Offenlegung gem. §34b WPHG: Redakteure von Outperformer.de sind in Aixtron derzeit nicht engagiert