ADYEN – Der Tag nach dem historischen Crash

• Adyen NV - WKN: A2JNF4 - ISIN: NL0012969182 - Kurs: 852,900 € (XETRA)

Wir schauen uns an, was Analysten am Tag danach schreiben. Ist die Aktie dauerhaft abgeschrieben, oder ist der Crash auch eine Chance? Logischerweise hagelt es erst einmal zahlreiche Abstufungen!

Kopfzerbrechen aller Orten

Bei Jefferies sorgt insbesondere das Geschäftsvolumen für Kopfschmerzen. Die Preis- und Wettbewerbsdynamik sowie das verarbeitete Volumen wecken Sorgen. Eine Beschleunigung des Wachstums scheint erst einmal unwahrscheinlich.

Die DZ Bank spricht von katastrophalen Zahlen. Es knirsche in allen Bereichen, und das Vertrauen in die Wachstumsstory sei geschwunden. Der Wettbewerbsdruck nehme stark zu.

Für Berenberg ist die Aktie nur noch eine Halteposition, und das Kursziel wird auf 1095 EUR nahezu halbiert. Die Kerninvestmentthese sei ein kontinuierliches und starkes Wachstum. Nun gebe es Zweifel über das Wachstumsniveau, und es fehlen die operativen Hebel bis ins Jahr 2024 hinein.

Barclays sieht die Wachstumsthese des Zahlungsabwicklers mit dem Halbjahresbericht infrage gestellt, bleibt aber bei seinem Rating „Equal Weight“. Auch die Preissetzungsmacht und die Wettbewerbsdifferenzierung seien jetzt mit Fragezeichen versehen. Adyen bleibe aber ein großartiges Unternehmen.

Bryan Garnier ist einer der wenigen Analysten, die jetzt konsequent auf ein „Sell-Rating“ setzen, nachdem sie zuvor „Neutral“ gestimmt hatten.

Equita erhöht das Rating gar von „Reduzieren“ auf „Neutral“. Die Analysten zählen zu den wenigen, die vor der Warnung eine Verkaufsempfehlung publiziert hatten.

JPMorgan sieht in den Papieren weiterhin einen klaren Kauf. Doch der Analyst moniert, dass es keinen Freifahrtschein für die Ausgaben gebe, sollte das Wachstum unterhalb der mittelfristigen Prognosen liegen. Die Resultate werden als schwach beschrieben.

Stifel bleibt auch zunächst auf "Kaufen" und behält sogar das Kursziel von 1.900 EUR bei. Das Wachstum habe nachgelassen, doch der Analyst will wohl erst noch einmal ganz genau nachrechnen, ehe er sich wieder aus dem Fenster lehnt.

Die Deutsche Bank behält ihr „Kaufen-Rating“ ebenfalls bei und sieht in Adyen immer noch das „schönste Haus in einer ansonsten hässlichen Nachbarschaft“. Für langfristige Anleger sei der Kursrückgang eine Kaufchance.

Fazit: Wie man es dreht und wendet, der Einschlag dürfte kein einmaliger Effekt gewesen sein. Die Wachstumsannahmen werden sich deutlich verringern. Die Margenannahmen ebenso. Adyen wurde „entzaubert“. Die Platzhirsche Visa und Mastercard müssen sich weniger als lange Zeit gedacht vor der neuen Konkurrenz aus dem Fintech-Bereich fürchten.

Die Gewinnschätzungen könnten sich noch fast halbieren!

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