ABOUT YOU - Verlust verringert, freier Cashflow deutlich positiv

• ABOUT YOU HOLDING SE - WKN: A3CNK4 - ISIN: DE000A3CNK42 - Kurs: 3,986 € (XETRA)

Das bereinigte EBITDA erreichte 19,8 Mio. EUR nach einem Verlust von 43,1 Mio. EUR im Vorjahr. Besonders positiv: Der freie Cashflow sprudelte mit 93,1 Mio. EUR kräftig und führt auch dazu, dass für die ersten neun Monate jetzt ein positiver freier Cashflow von 60,4 Mio. EUR ausgewiesen werden kann.

Unternehmen erfolgreich stabilisiert

Für das Gesamtjahr peilt das Management jetzt nur noch ein Umsatzwachstum am unteren Ende der bisherigen Prognosespanne von +1 bis +11 % an. Das lässt sich verschmerzen, angesichts der deutlich verbesserten Margen. Nach neun Monaten liegt der Umsatz mit 1,498 Mrd. EUR ziemlich genau auf dem Niveau des Vorjahres. Das EBITDA verbesserte sich von -122 Mio. EUR auf -13,5 Mio. EUR. Die Zahl der Mitarbeiter hat sich von 1.315 auf 1.225 reduziert.

Besonders stark eingespart hat das Unternehmen im Bereich Marketing. Lagen die Marketingkosten im Vorjahr noch bei 263,9 Mio. EUR, so waren es nach neun Monaten in diesem Jahr nur noch 159,6 Mio. EUR. Auch die Kosten für die Abwicklung der Bestellungen konnten reduziert werden. Hier zeigt sich, dass die Optimierung gut vorankommt.

Im Handelsgeschäft im DACH-Raum verzeichnete About You eine bereinigte EBITDA-Marge von 3,9 %. Im Rest von Europa lag die Marge aber noch mit minus 6,5 % deutlich im negativen Bereich. Beeindruckend war wieder einmal das Technologie-Segment, welches die Marge von 12,9 % auf 26,9 % steigern konnte. Somit steuerte alleine das Segment TME gut 39 Mio. zum bereinigten EBITDA bei. Gleichzeitig war der Umsatz aber in diesem Segment um 3,6 % rückläufig.

Netto hat About You im dritten Quartal aber immer noch 10,4 Mio. EUR versenkt. Nach neun Monaten waren es 80,2 Mio. EUR. Die Finanzposition hat sich durch den positiven freien Cashflow wieder deutlich entspannt. Das ist m. E. die wichtigste Botschaft, die About You heute an die Investoren sendet. Schaut her: Wir kommen erst einmal ohne frisches Geld aus!

Fazit: About You befindet sich auf einem erfolgreichen Restrukturierungskurs. Die Finanzkennzahlen haben sich allesamt deutlich verbessert, was einer hohen Kostendisziplin geschuldet ist. Hier muss About You in Zukunft weiter anknüpfen. Wenn das Umsatzwachstum wieder etwas Fahrt aufnimmt, dürfte der Weg zu Nettogewinnen nicht mehr allzu weit sein. Sehr spekulative Anleger können sich an der Aktie versuchen.

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