Analyse
08:20 Uhr, 11.01.2024

ABOUT YOU - Verlust verringert, freier Cashflow deutlich positiv

About You macht weiter große Fortschritte auf dem Weg zu einem profitablen Unternehmen. Im wichtigen dritten Quartal und im Weihnachtsgeschäft wurde der Umsatz ggü. dem Vorjahr zwar nur stabil gehalten, die Bruttomarge verbesserte sich allerdings massiv von 35,4 % auf 40,3 %.

Erwähnte Instrumente

  • ABOUT YOU HOLDING SE - WKN: A3CNK4 - ISIN: DE000A3CNK42 - Kurs: 3,986 € (XETRA)

Das bereinigte EBITDA erreichte 19,8 Mio. EUR nach einem Verlust von 43,1 Mio. EUR im Vorjahr. Besonders positiv: Der freie Cashflow sprudelte mit 93,1 Mio. EUR kräftig und führt auch dazu, dass für die ersten neun Monate jetzt ein positiver freier Cashflow von 60,4 Mio. EUR ausgewiesen werden kann.

Unternehmen erfolgreich stabilisiert

Für das Gesamtjahr peilt das Management jetzt nur noch ein Umsatzwachstum am unteren Ende der bisherigen Prognosespanne von +1 bis +11 % an. Das lässt sich verschmerzen, angesichts der deutlich verbesserten Margen. Nach neun Monaten liegt der Umsatz mit 1,498 Mrd. EUR ziemlich genau auf dem Niveau des Vorjahres. Das EBITDA verbesserte sich von -122 Mio. EUR auf -13,5 Mio. EUR. Die Zahl der Mitarbeiter hat sich von 1.315 auf 1.225 reduziert.

Besonders stark eingespart hat das Unternehmen im Bereich Marketing. Lagen die Marketingkosten im Vorjahr noch bei 263,9 Mio. EUR, so waren es nach neun Monaten in diesem Jahr nur noch 159,6 Mio. EUR. Auch die Kosten für die Abwicklung der Bestellungen konnten reduziert werden. Hier zeigt sich, dass die Optimierung gut vorankommt.

Im Handelsgeschäft im DACH-Raum verzeichnete About You eine bereinigte EBITDA-Marge von 3,9 %. Im Rest von Europa lag die Marge aber noch mit minus 6,5 % deutlich im negativen Bereich. Beeindruckend war wieder einmal das Technologie-Segment, welches die Marge von 12,9 % auf 26,9 % steigern konnte. Somit steuerte alleine das Segment TME gut 39 Mio. zum bereinigten EBITDA bei. Gleichzeitig war der Umsatz aber in diesem Segment um 3,6 % rückläufig.

Netto hat About You im dritten Quartal aber immer noch 10,4 Mio. EUR versenkt. Nach neun Monaten waren es 80,2 Mio. EUR. Die Finanzposition hat sich durch den positiven freien Cashflow wieder deutlich entspannt. Das ist m. E. die wichtigste Botschaft, die About You heute an die Investoren sendet. Schaut her: Wir kommen erst einmal ohne frisches Geld aus!

Fazit: About You befindet sich auf einem erfolgreichen Restrukturierungskurs. Die Finanzkennzahlen haben sich allesamt deutlich verbessert, was einer hohen Kostendisziplin geschuldet ist. Hier muss About You in Zukunft weiter anknüpfen. Wenn das Umsatzwachstum wieder etwas Fahrt aufnimmt, dürfte der Weg zu Nettogewinnen nicht mehr allzu weit sein. Sehr spekulative Anleger können sich an der Aktie versuchen.

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Jahr 2023e* 2024e* 2025e*
Umsatz in Mrd. EUR 1,96 2,14 2,38
Ergebnis je Aktie in EUR -0,49 -0,26 -0,02
KGV - - -
Dividende je Aktie in EUR 0,00 0,00 0,00
Dividendenrendite 0,00% 0,00% 0,00%

*e = erwartet, Erwartungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

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Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den folgenden besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse investiert: ABOUT YOU HOLDING SE (long)

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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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