ZOOM – KI als Hoffnung für Wachstum?

• Zoom Video Communications Inc. - WKN: A2PGJ2 - ISIN: US98980L1017 - Kurs: 71,410 $ (Nasdaq)

Das Unternehmen schlägt mit einem Gewinn von 1,17 USD pro Aktie die Schätzungen von 0,99 USD. Der Umsatz liegt mit 1,1 Mrd. USD ebenfalls leicht besser als gedacht. Zwar peilt das Unternehmen kein Wachstum im zweiten Quartal an, dennoch sind Anleger erfreut, dass sich die Geschäfte weitgehend stabil entwickeln.

Aktienrückkäufe verhindern starke Verwässerung

Ein Blick auf den GAAP-Gewinn verdeutlicht, wie viel Geld Zoom im ersten Quartal wieder einmal für Aktienoptionen ausgegeben hat. Gelang dem Unternehmen auf Non-GAAP-Basis eine operative Marge von 38,2 Prozent, so lag die Marge auf GAAP-Basis bei mickrigen 0,9 Prozent.

Die Stock-based-Compensations betrugen 282 Mio. USD, nach 209 Mio. USD im Vorjahresquartal. Zoom verfügte zum Ende des ersten Quartals über rund 1 Mrd. USD Cash. Weitere rund 4,5 Mrd. USD waren angelegt in Anleihen. Dank fleißiger Aktienrückkäufe sank die Aktienanzahl von Zoom ggü. dem Vorjahr sogar von 306 auf 304 Mio. ausstehende Aktien. Die Verwässerung ist also derzeit im Griff.

Ausblick stabil

Für das zweite Quartal erwartet Zoom einen Umsatz zwischen 1,11 und 1,15 Mrd. USD, was einem Wachstum von etwa 1 Prozent entsprechen würde. Das Ergebnis pro Aktie soll zwischen 1,04 und 1,06 USD auf Non-GAAP-Basis landen. Die Aktienanzahl soll sich leicht auf 307 Mio. Papiere erhöhen.

Nicht unüblich, auch im Investoren-Call legt Zoom dann Folien mit dem Thema künstliche Intelligenz auf. Die KI soll helfen, die Meetings angenehmer und effektiver zu gestalten. So könnte beispielsweise Leuten, die zu spät ins Meeting kommen, eine kurze Zusammenfassung des bisher Gesagten angezeigt bekommen, so der CEO. Das wäre ein möglicher Anwendungsfall. Zoom haben ein spezielles Team geschaffen welches sich mit den Möglichkeiten der Sprachmodelle auseinandersetzt.

Fazit: Zoom ist kein Wachstumsunternehmen mehr. Das mit 21 Mrd. USD kapitalisierte Unternehmen muss den bestehenden Kundenstamm halten und so gut wie möglich melken. Durch neue Features und Produkte versucht Zoom, die Kundenabwanderung zu verhindern. Das Wachstum liegt derzeit deutlich unterhalb der Inflationsrate, was darauf hindeutet, dass Zoom nur über geringe Preismacht verfügt. Ob sich Zoom im Wettbewerb langfristig behaupten kann, wird wohl erst die Zeit zeigen. Ein KGV von rund 16 ist jedenfalls nicht mehr sonderlich anspruchsvoll und zeigt die Problematik auf.

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