Analyse
09:30 Uhr, 22.08.2023

ZOOM – Ertrag geht jetzt vor Wachstum

Mit guten Gewinnzahlen konnte Zoom am Montag Abend mit seinen Zahlen überzeugen. Das Ergebnis pro Aktie im zweiten Quartal hat mit 1,34 USD auf Non-GAAP-Basis die Erwartungen von 1,05 USD deutlich übertroffen.

Erwähnte Instrumente

  • Zoom Video Communications Inc. - WKN: A2PGJ2 - ISIN: US98980L1017 - Kurs: 67,270 $ (Nasdaq)

Der Umsatz kam mit 1,14 Mrd. USD ebenfalls besser als gedacht herein. Das Wachstum beim Umsatz kam mit 3,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahr weitgehend zum Erliegen, was am Ende des Home-Office-Booms liegt.

Vom Wachstumsunternehmen zur Value-Aktie?

Zoom konzentriert seine Anstrengungen nun darauf, ordentliche Gewinne einzufahren. So legte der Gewinn pro Aktie auf GAAP-Basis immerhin von 0,15 USD im Vorjahr auf 0,59 USD zu. Vom Non-GAAP-Profit in Höhe von 393,7 Mio. USD flossen im zweiten Quartal alleine 269,32 Mio. für „stock-based compensations“ ab. Dank starker Aktienrückkäufe gelang es, die Zahl der ausstehenden Aktien im Vergleich zum Vorjahr sogar zu senken. Mit 305,93 Mio. Aktien standen rund 1 Mio. weniger Aktien aus als noch im Jahr zuvor!

Im Gesamtjahr 2023/24 will Zoom einen Umsatz zwischen 4,485 und 4,495 Mrd. USD schaffen und ein Ergebnis pro Aktie auf Non-GAAP-Basis von 4,63 bis 4,67 USD erreichen. Analysten hatten bislang im Schnitt mit nur etwa 4,37 USD gerechnet. Die Aktie machte zunächst einen Kurssprung, der dann aber wieder weitgehend abverkauft wurde.

Zoom versucht weiterhin zu wachsen und verweist auf die steigende Nachfrage von Enterprise-Kunden in den USA. Außerhalb der USA ist das Wachstum jedoch schwieriger geworden. Somit bleibt dem Unternehmen die Möglichkeit, bestehende Kunden entsprechend zu „melken“ und das Geschäft als klassische „Cash Cow“ zu führen. Das gelingt auch immer besser, Fantasie ruft das jedoch eben auch nur sehr begrenzt hervor.

Fazit: Zoom muss sich wohl eher mit klassischen Value-Aktien messen lassen, anstatt mit reinen Wachstumsfirmen. Die Bewertung erscheint günstig, doch wie lange Zoom dem Gegenwind noch standhalten kann, ist fraglich. Die Konkurrenz schläft bekanntlich nicht. Die Bilanz ist solide, und man hat rund 6 Mrd. USD Finanzmittel zur Verfügung. Es fehlt jedoch wohl die zündende Idee für deutlich steigende Kurse.

Jahr 2022 2023e* 2024e*
Umsatz in Mrd. USD 4,39 4,48 4,70
Ergebnis je Aktie in USD 4,37 4,32 4,39
KGV 16 16 15
Dividende je Aktie in USD 0,00 0,00 0,00
Dividendenrendite 0,00% 0,00% 0,00%

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

Zoom Video Communications Inc.-Aktie
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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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