ZOOM – Ertrag geht jetzt vor Wachstum

• Zoom Video Communications Inc. - WKN: A2PGJ2 - ISIN: US98980L1017 - Kurs: 67,270 $ (Nasdaq)

Der Umsatz kam mit 1,14 Mrd. USD ebenfalls besser als gedacht herein. Das Wachstum beim Umsatz kam mit 3,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahr weitgehend zum Erliegen, was am Ende des Home-Office-Booms liegt.

Vom Wachstumsunternehmen zur Value-Aktie?

Zoom konzentriert seine Anstrengungen nun darauf, ordentliche Gewinne einzufahren. So legte der Gewinn pro Aktie auf GAAP-Basis immerhin von 0,15 USD im Vorjahr auf 0,59 USD zu. Vom Non-GAAP-Profit in Höhe von 393,7 Mio. USD flossen im zweiten Quartal alleine 269,32 Mio. für „stock-based compensations“ ab. Dank starker Aktienrückkäufe gelang es, die Zahl der ausstehenden Aktien im Vergleich zum Vorjahr sogar zu senken. Mit 305,93 Mio. Aktien standen rund 1 Mio. weniger Aktien aus als noch im Jahr zuvor!

Im Gesamtjahr 2023/24 will Zoom einen Umsatz zwischen 4,485 und 4,495 Mrd. USD schaffen und ein Ergebnis pro Aktie auf Non-GAAP-Basis von 4,63 bis 4,67 USD erreichen. Analysten hatten bislang im Schnitt mit nur etwa 4,37 USD gerechnet. Die Aktie machte zunächst einen Kurssprung, der dann aber wieder weitgehend abverkauft wurde.

Zoom versucht weiterhin zu wachsen und verweist auf die steigende Nachfrage von Enterprise-Kunden in den USA. Außerhalb der USA ist das Wachstum jedoch schwieriger geworden. Somit bleibt dem Unternehmen die Möglichkeit, bestehende Kunden entsprechend zu „melken“ und das Geschäft als klassische „Cash Cow“ zu führen. Das gelingt auch immer besser, Fantasie ruft das jedoch eben auch nur sehr begrenzt hervor.

Fazit: Zoom muss sich wohl eher mit klassischen Value-Aktien messen lassen, anstatt mit reinen Wachstumsfirmen. Die Bewertung erscheint günstig, doch wie lange Zoom dem Gegenwind noch standhalten kann, ist fraglich. Die Konkurrenz schläft bekanntlich nicht. Die Bilanz ist solide, und man hat rund 6 Mrd. USD Finanzmittel zur Verfügung. Es fehlt jedoch wohl die zündende Idee für deutlich steigende Kurse.

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