Zeit ist reif für deutsche Wachstumswerte

Kronberg im Taunus (GodmodeTrader.de) – Die wirtschaftliche Stimmung in Deutschland ist gut. So notierte beispielsweise der Ifo-Geschäftsklimaindex im Juli auf einem Höchststand. Doch Anleger sollten sich nicht täuschen lassen. Einige Unternehmen könnten Rückschläge erleiden, wie Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity Germany Fund, in einem aktuellen Marktkommentar schreibt.

Schon die laufende Berichtssaison zeige beispielsweise bei vielen Chemie-, Industrie- und Bankenwerten, dass die Erwartungen zu hoch seien und die Kurse dieser Unternehmen zu weit gelaufen seien. Ein weiterer Belastungsfaktor bleibe die Autoindustrie, die sowohl zyklisch als auch strukturell und aufgrund der Wechselkurse unter Druck stehe, heißt es weiter.

„Seit 2009 kennen die Börsen nur noch eine Richtung: nach oben. Doch die Börse ist keine Einbahnstraße. Die Zeichen einer Übertreibung mehren sich. Ein Indiz dafür: Zykliker und Unternehmen mit niedriger Qualität führten den Markt über die letzten zwölf Monate an. Und wenn Anleger nicht mehr auf die Güte von Unternehmen achten, die sie kaufen, ist das ein Zeichen für Euphorie“, so von Engelbrechten.

Einige Frühindikatoren deuteten darauf hin, dass die Stimmung wechseln dürfte: So sei der Citigroup-Economic-Surprise-Index, der bisher überraschend positive Wirtschaftsdaten gezeigt habe, in den vergangenen Monaten deutlich gefallen. Einkaufmanagerindizes, die schon früh eine nachlassende wirtschaftliche Dynamik registrierten, schienen ihren Höhepunkt erreicht zu haben und drehten nach unten. So habe zum Beispiel der ISM-Einkaufsmanagerindex für die USA nachgegeben. Auch die höhere Notierung des Euro sorge für Gegenwind bei Exportwerten, heißt es weiter.

„In diesem Umfeld wird es immer schwieriger, die bisherigen hohen Erwartungen der Märkte zu erfüllen. Aus meiner Sicht ist die Gefahr weiterer Enttäuschungen groß. Das gilt vor allem für zyklische Unternehmen und Werte von niedriger Qualität. Ihre Kurse preisen einen starken wirtschaftlichen Aufschwung ein“, so von Engelbrechten.

Anleger sollten jetzt konsequent auf Qualität und solide Wachstumswerte setzen. Darunter fielen Unternehmen, die sich durch ein hohes kontinuierliches Wachstum auszeichneten, das auch in einem schwierigen Umfeld halte, und deren Geschäftsmodell relativ unabhängig von Konjunkturzyklen sei. Oftmals zeichneten sich solche Unternehmen auch durch eine nachhaltig hohe Gesamtkapitalrendite und höhere Wachstumsraten als der Gesamtmarkt aus, heißt es weiter.