Wandelanleihen mit hohem Aktien-Exposure gefragt

Köln (BoerseGo.de) - Die Märkte für Wandelanleihen haben nachgegeben, nachdem sie teuer bewertet in den Sommer gestartet waren. Das beobachtet Ben Helm, Fondsmanager des GAM Star Global Convertible Bond. „Die Sommermonate waren sehr volatil und besonders europäische Papiere sind von Kursverlusten an den Aktienmärkten in Mitleidenschaft gezogen worden“, erklärt er.

Noch im Mai seien viele Marktsegmente bis zu sechs Prozent überbewertet gewesen. Die hohe Nachfrage von Investorenseite habe auch die Emissionstätigkeit erhöht, die im frühen Juni ihren Höhepunkt erreicht habe und 2014 auf das Gesamtjahr gesehen den höchsten Stand seit 2008 erreichen dürfte. „Die Nachfrage hat es den Emittenten jedoch ermöglicht auch für Investoren relativ unattraktive Anleihen am Markt zu platzieren“, stellt Helm fest. Viele dieser Emissionen wiesen lange Laufzeiten und hohe Wandlungsprämien auf. „Davon profitieren Anteilseigner, da der Verwässerungseffekt minimiert wird“, so der Fondsmanager. Angesichts des steigenden Zinsrisikos setzt er derzeit vor allem auf Wandelanleihen mit einem hohen Aktien-Exposure.

Das gestiegene Zinsrisiko könnte laut Helm auch die High-Yield-Märkte negativ beeinflussen. „Auch hier ist zuletzt eine Welle langlaufender Emissionen auf den Markt gekommen“, beobachtet er. Angesichts traditionell geringer Neigung zum Zins-Hedging könnten viele Investoren in diesem Segment durch ein steigendes Zinsumfeld negativ betroffen sein.