Volatilität steigt

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel von 1.409 auf 1.398 $/oz, kann sich aber zum Handelsschluss wieder auf 1.409 $/oz befestigen. Heute Morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong schwächer und notiert aktuell mit 1.386 $/oz um etwa 22 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben keinen Trend für den Gesamtmarkt vor.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

FAZ.Net: „Rückkehr zum Goldstandard?“
Kommentar: Der Artikel vom 12.05.09 ist immer noch aktuell.

Handelsblatt: „Vergolden ist gut, versilbern ist besser“.

Handelsblatt: „Vom Handelsblatt befragte Ökonomen aus China und Brasilien fordern deshalb ein neues Währungssystem mit festen Wechselkursen“.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem festeren Dollar nur wenig nach (aktueller Preis 32.752 Euro/kg, Vortag 32.874 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter http://www.goldhotline.de/files/Vortrag%20Hamburg%2030_05_10.pdf.

Silber fällt deutlicher zurück (aktueller Preis 26,90 $/oz, Vortag 27,47 $/oz). Platin bricht ein (aktueller Preis 1.710 $/oz, Vortag 1.762 $/oz). Palladium gibt nach (aktueller Preis 696 $/oz, Vortag 711 $/oz). Die Basismetalle fallen stärker zurück. Heute Morgen geben Zink 3,9 %, Kupfer 2,6 % und Nickel 1,5 % nach.

Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt um 1,1 % oder 2,4 Punkte auf das neue Allzeithoch von 222,0 Punkten. Bei den Standardwerten ziehen Freeport 3,5 % und Yamana 2,8 % an. Bei den kleineren Werten gewinnen Avion 7,2 % und Northgate 5,0 %. Cadan geben 7,4 % und MDN 4,3 % nach. Bei den Silberwerten gewinnen South American 17,9 %, United 6,2 %, Fortuna 5,9 % und US-Silver 5,7 %. Endeavour fällt 6,5 % zurück.

Die südafrikanischen Werte können die starken Gewinne vom Vortag verteidigen und schließen wenig verändert.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Norseman 8,0 %, Hill End 6,3 %, Tribune 5,4 % und Mundo 5,1 %. Range fallen 10,0 %, und Perseus 5,4 %. Bei den Explorationswerten ziehen Enviro 13,6 % und Signature 7,1 % an. Noble fallen 10,4 %, Eleckra 7,1 % und Doray 5,8 %.

Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 1,3 % auf 158,44 Euro und notiert im laufenden Jahr als bester von 56 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Das. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Norseman (+8,0 %), Signature (+7,1 %) und Tribune sowie die kanadische Avion (+7,2 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Noble (-10,4 %) und der kanadischen Cadan (-7,4 %). Der Fonds dürfte heute parallel zum xau-Goldminenindex zulegen.

In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2 % und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4 %. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1 % im Vergleich zum xau-Index (+24,7 %). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro). Die aktuellen Fondsdaten sind über http://www.goldhotline.de/files/Fact%20Sheet%20STABILITAS%20PACIFIC%20GOLD+METALS%20Okt_10%20D.pdf abrufbar.

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 60 %. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1 % (xau-Index +32,5 %)
Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010 +48,3 % (xau-Index +23,0 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt um 3,6 % auf 57,64 Euro. Die besten Fondswerte sind heute South American (+17,9 %), United (+6,2 %), Fortuna (+5,9 %) und US-Silver (+5,7 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der Endeavour (-6,5 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum HUI-Vergleichsindex erneut zulegen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) steigt um 2,1 % auf 68,11 Euro. Bester Fondswert ist heute die kanadische Avion (+7,2 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der kanadischen Cadan (-7,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas weniger als der xau-Vergleichsindex zulegen.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Donnerstag einen Rückgang des Kaufinteresses auf ein wieder durchschnittlich hohes Niveau. Bitte beachten Sie unsere heutige Sonderaktion 1 oz Krügerrand. Die 1 oz Philharmoniker Silber ist wieder sofort lieferbar. Die Verkaufsneigung bleibt mit 1 Verkäufer auf 3 Käufer weiterhin relativ hoch. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

12.11.10 Silver Wheaton (NA, Kurs 35,39 $, MKP 12.049 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2008) einen Anstieg der Silberproduktion auf 5,5 Mio oz, was einer Jahresrate von etwa 22,0 Mio oz entspricht. Zusätzlich wurden 7.000 oz Gold gefördert. bis 2014 sollen die Silberverkäufe auf jährlich 40 Mio oz gesteigert werden. Bislang konnte Silver Wheaton die Vorgaben in der Vergangenheit bis auf mäßige Verzögerungen umsetzen. Silver Wheaton arbeitet als Royaltywert, der Silber zu einem festen Preis aufkauft und im Gegenzug Silber produzierende Gesellschaften finanziert. Auf der anderen Seite kann Silver Wheaton das aufgekaufte Silber zum Tagespreis verkaufen und profitiert so direkt von jedem Silberpreisanstieg. Dabei arbeitet Silver Wheaton mit Verträgen mit einer Laufzeit von 20 bis 25 Jahren. Im Septemberquartal kaufte Silver Wheaton das Silber zu 3,98 $/oz (3,90 $/oz) an und erzielte einen Verkaufspreis von 19,51 $/oz (12,66 $/oz), so daß eine Bruttogewinnspanne von 15,53 $/oz (8,76 $/oz) erreicht werden konnte. Der operative Gewinn verbesserte sich auf 64,4 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 46,8 entspricht. Von der Bruttogewinnspanne von 15,53 $/oz verblieben nach Abschreibungen und Verwaltungsausgaben damit noch 13,70 $/oz als operativer Gewinn. Bei einem aktuellen Silberpreis von 27 $/oz, dürfte die Bruttogewinnspanne auf etwa 23 $/oz weiter angestiegen sein. Derzeit hat Silver Wheaton mit ihren Verträgen den Zugriff auf 944,6 Mio oz (362,2 Mio oz) Silberreserven und 1,34 Mrd oz (524,7 Mio oz) Silberressourcen, was bei einer jährlichen Förderung von 40 Mio oz einer Lebensdauer der Reserven von 23,6 Jahren und einer Lebensdauer der Ressourcen von 33,5 Jahren entspricht. Silver Wheaton ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 255,2 Mio A$ (8,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 386,0 Mio A$ (528,6 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Silver Wheaton präsentiert sich als Royaltywert mit langfristigen Wachstumsperspektiven. Wegen der niedrigen Einkaufspreise und der geringen Kreditbelastung sind die Risiken eines Investments extrem klein. Sollte Silver Wheaton auf der Basis einer jährlichen Produktion von 40 Mio oz die aktuelle Gewinnspanne umsetzen können, würde das KGV auf 14,2 zurückfallen. Vor allem bei einem steigenden Silberpreis würde sich weiteres Aktienkurspotential eröffnen. Wegen des abnehmenden Hebels und der steigenden Steuerbelastung dürfte Silver Wheaton nach dem Erreichen eines KGV von 20 nur noch wenig stärker als der Silberpreis zulegen können.

Silver Wheaton ist eine der 5 größten Positionen im Stabilitas Silber + Weissmetallfonds und auch im Stabilitas Pacific enthalten.

© Martin Siegel
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