VARTA - Unverhoffte Ausstiegschance?

• VARTA AG - WKN: A0TGJ5 - ISIN: DE000A0TGJ55 - Kurs: 4,852 € (XETRA)

In diesem Artikel habe ich den Fall Varta ausführlich dargestellt.

Inzwischen gab es reichlich Kritik am geplanten Vorgehen in Bezug auf das StaRUG und auch die SdK hat sich eingeschaltet. Sehr gut, so muss es sein! Auch die Aktionärsvereinigung DSW setzt sich gegen die geplante Restrukturierung nach StaRUG ein und vertritt dabei rund 2000 Privatanleger. Sehr lobenswert!

Allerdings muss man sich über eines im Klaren sein:

Selbst wenn nun doch noch eine Lösung auftauchen sollte, die die Altaktionäre mit einbezieht: Ohne massive Kapitalmaßnahmen wird es so oder so auf keinen Fall gehen.

Nun muss man sich gut überlegen, was das bedeutet, denn inzwischen liegt die Marktkapitalisierung wieder über 200 Mio. EUR. Ist Varta das aktuell wert?

Selbst wenn ich mir ein sehr positives Szenario überlege wird es schwierig, angesichts anstehender Maßnahmen deutlich höhere Kurse zu erwarten. Die Aktie wäre im positiven Fall wie ein Bezugsrecht auf neue Aktien, falls es zu einer neuen Lösung im Rahmen des StaRUG käme, bei der alle Aktionäre eine Chance hätten, nicht nur der bisherige Großaktionär.

Für die neuen Aktien müsste man dann aber wiederum zahlen, die alten würden wertlos werden. Und inwieweit in einem neuen Ansatz dann Gläubiger auch einen Anteil am Unternehmen bekämen ist unklar, somit auch wie ausgeprägt die Verwässerung würde.

Würde das StaRUG wider Erwarten nicht angewendet, käme womöglich ein Schutzschirmverfahren nach §270d InsO in Betracht. Aber auch dann bräuchte es im Rahmen eines Insolvenzplans deutliche Sanierungsbeiträge der Aktionäre und auch dort wäre eine völlige Enteignung der Aktionäre möglich!

Ich würde Tradern, die ins fallende Messer gegriffen haben daher nun eher raten, Gewinne mitzunehmen. Nach oben sind vielleicht nochmal sehr unsichere 50% drin, aber nach unten wahrscheinlichere 100% ! Das Chance-Risiko-Verhältnis passt nicht.

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