USA: Die Wirtschafts-Dampflok

Im vergangenen Jahr sahen die USA alt aus. Selbst die Eurozone hatte ein höheres Wirtschaftswachstum. Gerade die Eurozone. Das muss man sich einmal vorstellen. In diesem Jahr sieht es wieder anders aus. Die USA entfernen sich gerade wieder ein Stück von akuter Rezessionsgefahr, während die Eurozone daraufhin zusteuert.

Erkennbar ist das unter anderem an den Frühindikatoren (Grafik 1). Die Frühindikatoren schwächen sich in Europa durch die Bank weg ab. Es ist aber nicht nur ein europäisches Phänomen. Die Dynamik nimmt auch in anderen Teilen der Welt ab, z.B. Australien.

Auch einige Schwellenländer haben wieder Probleme. In der Türkei trübt sich die Lage ein. Das gilt auch für Brasilien, Indonesien, Mexiko usw. Im besten Fall halten sich die Indikatoren auf dem Niveau der letzten Monate wie etwa in Israel oder Südkorea. Die USA stehen damit ziemlich alleine da. Sie sind eines der ganz wenigen Länder, in denen die Indikatoren zunehmende Dynamik anzeigen.

Dafür gibt es vor allem zwei Gründe. Zum einen war der Dollar in den letzten Quartalen tendenziell schwach. Zum anderen gibt der Staat mehr aus und hat die Steuern gesenkt. Die Steuersenkung sorgt für Investitionsanreize. Die Investitionen legen zwar nicht in dem Tempo zu wie erhofft, aber es gibt einen positiven Impuls.

Dank dieser Anreize wollen Unternehmen wieder mehr in den USA investieren. Viele US-Firmen haben ihre Produktion ins Ausland verlegt, weil die Produktion dort wegen niedrigerer Löhne billiger war. Inzwischen ist die Rechnung nicht mehr so einfach. Wer neue Produktionsstätten errichten will, überlegt sich sehr genau, ob es sich im Ausland noch lohnt.

Ein anderer Faktor ist der Dollar. Dieser wertete bis Ende 2016 auf. Danach folgte eine Seitwärtsbewegung und dann eine Abwertung von 10 % im vergangenen Jahr. Das hat die Industrie gestützt und für Wachstum bei Exporten gesorgt. Entsprechend zeigt sich auch der Einkaufsmanagerindex des Gewerbes in den USA stärker als in der Eurozone. Hier sorgte eine Euroaufwertung für miese Stimmung.

In der Eurozone trübte sich die Lage in den letzten Monaten ein. Es ist noch nicht absehbar, ob das nur auf den Euro zurückzuführen ist oder ob mehr dahintersteckt. Relevant ist vor allem wie es weitergeht. In den USA dürfte das Wachstum in diesem Jahr 0,8 Prozentpunkte über dem mehrjährigen Mittel liegen – dank Steuerreform und Ausgabenprogramm des Staates.

Ob das reicht, um auch dem Rest der Welt wieder auf die Beine zu helfen, müssen wir abwarten. Aktuell sind die USA jedenfalls der einzige große Wirtschaftsraum, in dem die Dynamik zunimmt und nicht abnimmt.

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