US BIOTECHS - Der Megatrend meiner Generation

• Amgen Inc. - WKN: 867900 - ISIN: US0311621009 - Kurs: 162,22 $ (NASDAQ)
• Celgene Corp. - Kurs: 119,53 $ (NASDAQ)
• Biogen Inc. - WKN: 789617 - ISIN: US09062X1037 - Kurs: 417,57 $ (NASDAQ)

Mit Begriffen wie Megatrend wird gerne vorschnell um sich geworfen. Ich bin ein Kind des Neuen Marktes. Da ging es kurz vor Platzen der Blase sogar so weit, dass Firmen mit Namen ähnlich klingend denen von Biotech-Unternehmen an die Börse gingen, obwohl sie mit der Branche gar nichts am Hut hatten. Nur war eben der Trend "Biotech" gerade hip und was interessiert schon ein Geschäftsmodell... Auch ich habe den Absturz der US Biotechs im Jahr 2000 erlebt, als die überzogenen Bewertungen sich wieder der Realität anpassten. Ja, es war schmerzhaft! Beliebte Unternehmen wie IDEC oder Millennium Pharma sind inzwischen von der Bildfläche verschwunden, sie wurden übernommen. Auch in den USA gab es viele Biotech-Pleiten. Andere Biotech-Dinos wie beispielsweise Vertex oder Gilead haben aber den Durchbruch geschafft. Im Endeffekt waren die Kurse zur Jahrtausendwende nur der fundamentalen Entwicklung vorausgeeilt.

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Inzwischen haben die Aktien vieler Unternehmen neue Allzeithochs markiert und sind, was man angesichts der Kursrallys nicht unbedingt erwarten würde, fundamental immer noch nicht exorbitant hoch bewertet. Nachfolgend einige fundamentale Kennzahlen zu vier beliebten Biotech-Unternehmen:

Amgen

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Historisches KGV (verwässert)

Historisches KGV vs. KGV (2014-2016)

Die Amgen-Aktie wies in den vergangenen 10 Jahren ein durchschnittliches KGV auf Basis der Jahresendwerte von über 19 auf. Für das laufende und kommende Jahr betragen die Werte 17 und aufgerundet 16. Das heißt, trotz der beeindruckenden Kursrally hält sich die Bewertung verglichen mit dem historischen Durchschnitt im Rahmen. Das Gewinnwachstum wird sich im kommenden Jahr aber voraussichtlich auf knapp 10 % abflachen.

Eine Chartanalyse zur Amgen-Aktie finden Sie hier.

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Biogen

Gewinn je Aktie (verwässert)

Historisches KGV (verwässert)

Historisches KGV vs. KGV (2014-2016)

Die Gewinndynamik von Biogen nahm im Jahr 2007 erstmals Fahrt auf, weshalb wir dies als Startpunkt für die historische Berechnung heranziehen. Demnach errechnet sich ein mittleres KGV bis einschließlich des Jahres 2013 von 23. Aktuell liegt das KGV 2015 über diesem Mittelwert. Mit Blick auf das kommende Jahr könnte die Aktie aber noch einmal rund 10 % zulegen, bis der Mittelwert erreicht ist. Bemerkenswert bei Biogen ist das hohe Gewinnwachstum von 20 % in diesem und 17 % im kommenden Jahr. Der Konzern verfügt damit unter den vier vorgestellten Titeln nach Celgene über die zweisthöchste Gewinndynamik. Das KGV liegt aber über dem von Celgene.

Eine Chartanalyse zur Biogen-Aktie finden Sie hier.

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Celgene

Gewinn je Aktie (verwässert)

Historisches KGV (verwässert)

Historisches KGV vs. KGV (2014-2016)

Bei der Aktie von Celgene beschränken wir uns bei der Betrachtung des historischen KGVs auf die Jahre 2009 bis 2013, in denen die Firma erstmals nachhaltig und signifikant Gewinne ausgewiesen hat. Bei Celgene liegt das historische KGV sogar über 30. Auf Basis der Vorjahreswerte notiert die Aktie in etwa auf diesem langfristigen Mittelwert. In diesem Jahr müsste sie auf Basis der aktuellen Schätzungen aber um rund 30 % zulegen, um nach dieser Betrachtung in etwa "fair" bewertet zu sein. Das 2016er-KGV liegt sogar unter 20. Beeindruckend ist das erwartete Gewinnwachstum von 29 % in diesem und 30 % im kommenden Jahr. Demnach wäre die Aktie unter PEG-Gesichtspunkten sogar "ein Schnäppchen".

Eine Chartanalyse zur Celgene-Aktie finden Sie hier.

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Gilead Sciences

Gewinn je Aktie (verwässert)

Historisches KGV (verwässert)

Historisches KGV vs. KGV (2014-2016)

Den Vogel schoss im vergangenen Jahr sicherlich der Branchenleader Gilead Sciences ab, blickt man auf die Gewinnentwicklung. Dank des Marktstarts eines neuen Hepatitis-C-Blockbusters vervielfachte sich der Gewinn des Konzerns. Hier betrachten wir die historischen KGV-Werte seit dem Jahr 2007. Gilead bringt es auf ein mittleres historisches KGV von knapp 22. Bereits auf Basis der 2014er-Gewinne wäre das Unternehmen derzeit unterbewertet. Für das laufende und kommende Jahr sinkt die Kennzahl auf knapp 12. Während Amgen, Biogen und Celgene weiter wachsen, rechnen Analysten 2016 mit einem Übergangsjahr für Gilead. Der Gewinn dürfte stagnieren bzw. leicht zurückgehen. Bedenkt man aber, dass Gilead als Nummer 1 der Branche und absolute Cash Cow gerade einmal mit einem 12er-KGV bewertet ist, kann man auch hier nicht von einer massiven Überbewertung sprechen. Oft werden Branchenleader sogar mit KGV-Aufschlägen gehandelt, was hier nicht der Fall ist.

Eine Chartanalyse zur Gilead-Aktie meines Kollegen Reinhard Scholl finden Sie hier.

Fazit: Wie kaum eine andere Branche feierte die Biotechnologie seit der Jahrtausendwende eine Erfolgsstory, wie sie im Buche steht. Aus Biotech-Unternehmen, die anfangs auf die Zulassung ihres ersten Produkts hoffen mussten, sind inzwischen gestandene Pharmariesen geworden. Deren Wachstumsraten könnten sich in den kommenden Jahren schon mit Blick auf die schiere Größe, die die Konzerne inzwischen erreicht haben, zwar abschwächen. Von einer fundamentalen Übertreibung, wie es die Kurse vielleicht annehmen lassen mögen, sind wir derzeit aber noch entfernt. Es gibt zudem weiter viel zu tun. Eine Krankheit wie Alzheimer ist immer noch nicht ausreichend erforscht. Diabetes mit seinen Spätfolgen wird zu einem der Hauptprobleme der Gesundheitssysteme in den kommenden Jahrzehnten werden. Im Onkologiebereich und auf dem Sektor der Autoimmunerkrankungen dürfte die Evolution weitergehen. Alleine schon durch die zunehmende Bevölkerung und auch deren Überalterung wird Biotech/Pharma der Megatrend meiner Generation bleiben, davon bin ich überzeugt.

Verknüpft man die Fundamentals mit der Charttechnik, erscheint die Celgene-Aktie aus Anlegersicht derzeit am aussichtsreichsten. Bei Amgen und Gilead dürfte die Gewinndynamik nachlassen. GodmodeTrader traut aber allen vier Titeln in den kommenden Monaten steigende Kurse zu.

Die Analyse wurde mithilfe der Fundamentalcharts aus unserer Investment- und Analyseplattform Guidants erstellt. Als Experte verknüpfe ich dort den Fundamentalansatz mit technischen Analysen. Schauen Sie doch einmal auf meinem Desktop vorbei, es lohnt sich!