UNITED INTERNET - Intrige durch die Konkurrenz?

• United Internet AG - WKN: 508903 - ISIN: DE0005089031 - Kurs: 15,710 € (XETRA)

Die Zahl der kostenpflichtigen Kundenverträge kletterte um 730.000 auf 27,46 Mio., davon entfiel mit 15,78 Mio. der Großteil auf die ebenfalls börsennotierte Tochter 1&1 AG, an der United Internet 78 Prozent der Anteile hält. Die Zahl der werbefinanzierten Free-Accounts stieg um 40.000 auf 40,31 Mio.

Der Konzernumsatz expandierte um 4,8 Prozent auf 5,92 (Vorjahr 5,65) Mrd. EUR. 1&1 steuerte 3,96 (VJ 3,91) Mrd. EUR bei und die zweite börsennotierte Tochter IONOS (United Internet-Anteil: 62 Prozent) 1,29 (VJ 1,10) Mrd. EUR. Über die Entwicklung bei IONOS hat mein Kollege Sascha Gebhard heute an dieser Stelle ausführlich berichtet.

Das bereinigte EBITDA und das bereinigte EBIT stiegen im Konzern nur marginal auf 1,27 (VJ 1,26) Mrd. EUR bzw. 790,7 (VJ 788,6) Mio. EUR. Aufgrund eines niedrigeren Finanzergebnisses ging der bereinigte Konzerngewinn auf 374,1 (VJ 3945) Mio. EUR zurück. Das Ergebnis pro United Internet-Aktie lag bei 2,00 (VJ 2,11) Euro. Wie im Vorjahr soll eine Dividende in Höhe von 0,50 Euro ausgeschüttet werden.

Ein schneller Blick auf die Bilanz zeigt einen Anstieg des Eigenkapitals auf 5,30 (VJ 4,92) Mrd. EUR, was einer Quote von 51,2 (VJ 50,9) Prozent entspricht. Die Nettoverschuldung stieg auf 2,12 (VJ 1,71) Mrd. EUR.

5G-Netzaufbau hinkt hinterher

Nicht wie geplant läuft der Aufbau des eigenen 5G-Netzes der Tochter 1&1. Bis Ende 2022 sollten eigentlich 1.000 5G-Stationen aktiv sein, geworden sind es gerade mal fünf! 1&1 wittert eine Intrige durch den Konkurrenten Vodafone. Demnach fühlt sich 1&1 durch die Vodafone-Funkturmtochter Vantage Towers beim Netzaufbau behindert. Vantage Towers ist für den Großteil der geplanten Antennenstandorte verantwortlich.

Somit konnten aus dem ursprünglich angedachten Investitionsvolumen in Höhe von 400 Mio. EUR für den Netzaufbau nur 250 Mio. EUR realisiert werden. Im laufenden Jahr sollen es dann immerhin 320 Mio. EUR werden.

Überschaubares Wachstum

Für das laufende Jahr wird mit einem Anstieg des Konzernumsatzes um ca. 4,7 Prozent auf 6,20 Mrd. EUR gerechnet. Das bereinigte EBITDA soll dabei auf dem Niveau von 2022 liegen.

Fazit: Der Kurs der United Internet-Aktie hat sich in einem Jahr in etwa halbiert. Auch die Kurse der beiden börsennotierten Töchter 1&1 sowie IONOS sind mehr oder weniger deutlich gefallen. Neben dem allgemein volatilen Marktumfeld ist dies sicher der Tatsache geschuldet, dass der Ausbau des 5G-Netzes noch nicht in die Gänge gekommen ist. Ob daran wirklich Vodafone/Vantage Towers schuld ist oder nicht, kann man als Außenstehender nicht seriös einschätzen. Fundamental scheint mir die United Internet-Aktie günstig bewertet zu sein, charttechnisch ist das Papier aber ziemlich angeschlagen und notiert derzeit auf einem 10-Jahrestief. Ein Einstieg sollte hier auf jeden Fall gestaffelt erfolgen.

Statischer Chart

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