IONOS - Prognose des Unternehmens besser als der Kurs der Aktie?

• IONOS Group SE - WKN: A3E00M - ISIN: DE000A3E00M1 - Kurs: 13,740 € (XETRA)

Der IPO-Kurs war schon lange in die Ferne gerückt. Doch die Zahlen und der Ausblick sollten Investoren heute nicht erschrecken. IONOS liefert beim Ausblick ziemlich genau das, was auch Analysten in ihren Konsensschätzungen so drin haben. Und damit ist die Bewertung recht attraktiv.

Webhosting ist ein stabil wachsendes Geschäft

Auf die stabile Entwicklung von IONOS mit rund 6 Mio. Kundenverträgen und 80 Prozent Abonnementserlösen weist auch Vorstandschef Achim Weiß in der Pressemitteilung noch einmal hin. Im vergangenen Jahr steigerte das Unternehmen den Umsatz um 17,2 Prozent auf 1,293 Mrd. EUR. Es wurden zusätzliche Mittel in die Hand genommen, um das Unternehmen im Vorfeld des Börsengangs zu promoten und zu positionieren.

Das bereinigte EBITDA war leicht rückläufig und hatte 345,6 Mio. EUR betragen. Doch Anleger dürfte insbesondere der Ausblick interessieren. IONOS erwartet, wie auch im Vorfeld des Börsengangs angekündigt, 10 Prozent Umsatzwachstum. Auch das bereinigte EBITDA soll um etwa 10 Prozent zulegen und die Marge dann entsprechend bei 27 Prozent liegen. In Zahlen ausgedrückt bedeutet das etwa 1,4 Mrd. EUR Umsatz und ein bereinigtes EBITDA von etwa 410 bis 420 Mio. EUR. Unter dem Strich dürfte sich das Ergebnis pro Aktie dann auf 0,7 bis 0,8 EUR belaufen.

Auch für die Folgejahre werden ähnliche Wachstumsraten erwartet und aufgrund der Skalierung eine in Richtung 30 Prozent ansteigende EBITDA-Marge. Bis zum Jahr 2025 soll das Ergebnis dann auf 1,40 EUR pro Aktie ansteigen. Eine schöne Wachstumsstory also, an der die Börse aber scheinbar noch größere Zweifel hegt.

Es wird auch interessant sein, wie sich Großaktionär Warburg Pincus angesichts der miserablen Kursentwicklung verhält. Vielleicht kauft dieser Investor auch wieder Aktien am Markt auf, sollte der Kurs zu tief fallen. Weitere Aktienplatzierungen machen auf der aktuellen Basis jedenfalls kaum mehr Sinn.

Fazit: IONOS liefert erst einmal, wie versprochen, ab. Die Aktie ist weder das Schnäppchen des Jahrhunderts noch unattraktiv von der Bewertungsseite her. Sollte IONOS abschneiden, wie prognostiziert, dann sollte der IPO-Kurs mittelfristig wieder erreichbar sein. Man darf aber beim Wachstum eben auch nicht enttäuschen.

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Der Autor hält Aktien von IONOS.