Uber – Bereit für den Börsengang?

Uber Technologies wurde 2009 in den USA als eines der ersten Unternehmen für online-vermittelte Fahrdienstleistungen der Welt gegründet. Mittlerweile ist das Unternehmen in 63 Ländern und mehr als 700 Metropolen tätig. Im Laufe des Jahres 2018 erwirtschaftete das Unternehmen 49,8 Mrd. US-Dollar an Bruttobuchungen - eine Steigerung von 44 % gegenüber 2017. Doch profitabel ist das Unternehmen noch nicht. Wird sich das durch den Börsengang ändern?

Dieser Beitrag enthält Teile des Uber IPO-Berichts von XTB, den Sie hier kostenfrei beziehen können: Bericht zum Börsengang von Uber

Die Bewertung der Aktie stellt sich als schwierig heraus

Die Herausforderung bei der Bewertung von jungen Tech-Aktien besteht darin, dass sie in der Regel keine Gewinne abwerfen und daher nicht mithilfe typischer Methoden wie z.B. dem Kurs-Gewinn-Verhältnis bewertet werden können. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) könnte verwendet werden, aber die Bewertungen solcher "heißen IPOs" spiegeln selten die wirtschaftliche Realität wider.

Verfügbare Daten von Unternehmen am Tag Ihres Börsengangs. Quelle: Bloomberg, XTB Research

Tatsächlich hat Uber eine höhere Bruttomarge als Lyft oder Alphabet bei ihren Börsengängen, aber die Differenz zwischen Brutto- und Betriebsergebnis ist beunruhigend. Dieser Abstand ist für Uber der höchste und zeigt, dass das Unternehmen Betriebskosten hat, die seinen gesamten Jahresumsatz übersteigen. Wenn dort keine Verbesserung erreicht wird, kann es schwierig sein, auch die Rentabilität zu erreichen.

Wann wird Uber der Schritt aus den roten Zahlen gelingen?

Das Unternehmen verbrennt immer noch konstant Geld. Uber ließ im Antrag des Börsenganges verlauten, dass es davon ausgehe, dass die Betriebskosten in Zukunft deutlich steigen werden und dass es möglicherweise nie profitabel sein wird. Uber sagte auch, dass die Umklassifizierung von freiberuflichen Fahrern zu festen Mitarbeitern einen negativen Einfluss auf das Ergebnis hätte. Eine solche Umklassifizierung wird in einigen Ländern, in denen das Unternehmen tätig ist, bereits vorgenommen oder in Betracht gezogen. Schließlich generiert die Mehrheit der Fahrdienstanbieter Verluste, und bei Didi und Grab, an denen Uber beteiligt ist, ist es nicht anders. Allerdings besteht das Risiko, dass diese Unternehmen schließlich in Konkurs gehen, falls sie nicht in der Lage sind, ihre Rentabilität zu erreichen, und eine solche Entwicklung könnte zu erheblichen Abschreibungen in der Bilanz von Uber führen.

Uber wird am Tag des Börsenganges sowohl als Aktie als auch CFD-Instrument bei XTB verfügbar sein. Jetzt Live-Konto eröffnen.

Viel Erfolg beim Trading wünscht

Max Wienke

Maximilian Wienke ist Marktanalyst bei XTB Online Trading in Frankfurt am Main. Neben täglichen Marktanalysen betreibt er jeden Dienstag und Donnerstag ab 9:30 Uhr die Webinar-Reihe MMM - Marktanalyse mit Max. Die Anmeldung sowie die Teilnahme ist kostenfrei.

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