Trump wird die Börse retten

Das laufende Konjunkturprogramm der US-Regierung entfaltet seine Wirkung. Die Beschäftigungssituation ist nach wie vor sehr gesund. Lange Zeit hat die hohe Beschäftigung nicht dafür gesorgt, dass auch die Löhne steigen. Jetzt ist aber der Punkt erreicht, an dem es nicht mehr anders geht.

Im Oktober wurden nicht nur 250.000 Jobs geschaffen, sondern auch die Löhne konnten gegenüber dem Vorjahr um 3,1 % steigen (Grafik 1). Damit ist das Lohnwachstum so hoch wie seit 10 Jahren nicht mehr. Der Trend scheint sich zudem zu beschleunigen.

Bisher hat das wenig geholfen, da auch die Inflation angestiegen ist. Die Reallöhne änderten sich kaum. Nun scheint sich die Inflation bei 2 % einzupendeln, sodass das Reallohnwachstum bei 1 % liegt. Es ist so gut wie ausgeschlossen, dass sich das nicht positiv auf den Konsum auswirkt.

Steigende Beschäftigung und steigende Löhne schieben den Konsum an. Dieser macht zwei Drittel der US-Wirtschaftsleistung aus. Solange der aktuelle Trend anhält, ist daher auch wirtschaftlich nicht von einer Trendwende auszugehen.

Das Jobwachstum nahm in der Vergangenheit lange vor Beginn einer Rezession ab (Grafik 2). So wie sich die Lage aktuell darstellt, ist weit und breit kein ernsthafter Abschwung zu erkennen. Entsprechend müssen auch Anleger keine Angst haben. Wachsen die Wirtschaft und der Konsum, sprudeln auch die Gewinne der Unternehmen weiterhin.

Wem das noch nicht genügt, für den hat Trump noch ein Ass im Ärmel: die nächste Steuersenkung. Eine Einkommenssteuersenkung wurde von Trump ins Spiel gebracht. Das war natürlich auch Wahltaktik. Die Steuersenkung wird versprochen und nach der Wahl will sich niemand mehr daran erinnern. Das kennen wir ja...

In diesem Fall ist es aber wohl anders. Beim Volk kam die letzte Steuersenkung nicht gut an. Sie war für Unternehmen und Reiche. Das hat jeder gemerkt, auch wenn etwas anderes behauptet wurde.

Das kann nur berichtigt werden, indem die Einkommenssteuer für den Normalverdiener gesenkt wird. Dies wird nicht sofort geschehen. Dazu braucht es mehr Zeit und die Wahlen sind erst einmal vorbei. Die nächsten Wahlen lassen aber nicht lange auf sich warten. Will Trump 2020 wiedergewählt werden, müssen die Steuern runter.

Ein solches Geschenk an die Konsumenten geht auch an der Wirtschaft nicht spurlos vorbei. Ein Konsumfeuerwerk kann beginnen. Die Verlangsamung des Wachstums, die sich nun einstellen wird, kann dadurch wieder ausgeglichen werden. Eine Steuersenkung im zweiten Halbjahr 2019 wäre für Anleger perfekt. Diese könnte die Wirtschaft dann noch einmal für ein oder zwei Jahre tragen. Kurse sollten steigen.

Langfristig ist die Politik natürlich ziemlich waghalsig. Der Staat höhlt sich selbst in guten Zeiten so sehr aus, dass es im Ernstfall kaum noch Spielraum für Steuersenkungen oder Konjunkturprogramme gibt. Darüber muss man sich als Anleger aber heute keine Sorgen machen.

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