TESLA - Markante Analystenabstufung durch Morgan Stanley

• Tesla Inc. - WKN: A1CX3T - ISIN: US88160R1014 - Kurs: 454,940 $ (Nasdaq)

Analyst Andrew Percoco stufte den Titel von "Overweight" auf "Equalweight" herab und hob das Kursziel moderat von 410 auf 425 USD an. Verglichen mit dem jüngsten Schlusskurs von 455 USD ergibt sich damit ein theoretisches Rückschlagpotenzial von rund 6 %. Die Botschaft ist subtil, aber eindeutig: Die Aktie ist ihrer eigenen Erzählung vorausgeeilt.

Ambitionierte Erwartungen treffen auf eine ausgereizte Bewertung

Percoco würdigt Tesla als globalen Taktgeber in der Elektromobilität, bei der Fertigungstechnologie, erneuerbaren Energien und künstlicher Intelligenz. Diese Vielschichtigkeit rechtfertige grundsätzlich eine Bewertungsprämie. Doch gerade die wachsenden Hoffnungen auf die lukrativen Zukunftsgeschäfte hätten die Aktie nahe an einen fairen Wert herangeführt. Für die kommenden zwölf Monate erwartet Morgan Stanley daher eine schlechtere Kursentwicklung. Die Prognosen im Kerngeschäft hält die Bank für ambitioniert, während die Fantasie in den nicht-automotiven Sparten bereits weitgehend im Kurs enthalten scheint.

Die Bank hat ihr Bewertungsmodell tiefgreifend überarbeitet. Erstmals fließt ein eigener Wertansatz für humanoide Roboter ein, gestützt durch die globale Roboter-Marktstudie von Morgan Stanley. Das Robotaxi-Modell wurde ausgeweitet und um proprietäre Analysen des adressierbaren Marktes ergänzt. Die Umsatzpotenziale im Bereich Network Services, einschließlich FSD, werden nun breiter gefasst. Gleichzeitig dämpft Morgan Stanley die Erwartungen an das Auto- und Energiegeschäft, das zuletzt stärker unter Preis- und Wettbewerbsdruck geraten ist. Ein illustratives Szenario zur möglichen Verwässerung durch künftige Vergütungspakete rundet die Modellierung ab, so der Analyst.

Teslas Kapitalmarktgeschichte wird zunehmend von der Frage bestimmt, wann die versprochenen margenstarken Wachstumstreiber tatsächlich Erträge liefern. Investoren warten auf sichtbare Fortschritte bei den Robotaxis, KI-gestützten Dienstleistungen und softwarebasierten Einnahmemodellen. Währenddessen steht das Automobilgeschäft unter spürbarem Druck. Percoco sieht daher begrenzte Trigger für eine weitere Kurserholung und plädiert für eine nüchternere Betrachtung des Bewertungsniveaus.

Fazit: Die Abstufung durch Morgan Stanley ist weniger eine Abkehr von der Tesla-Story als eine Erinnerung an die Grenzen der Bewertung der Tesla-Aktie. Die Visionen von Elon Musk hat der Markt zu einem großen Teil bereits vorweggenommen. In der aktuellen Bewertung spiegelt sich mehr Hoffnung als nachweisbares und bereits zählbares Wachstum wider.

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