Startet nun der Oktobercrash?

August und September sind als schlechte Börsenmonate bekannt. Im August gewinnt man nichts um im September geht es mit den Kursen häufiger nach unten als nach oben. Mein Kollege Oliver Baron hat darüber berichtet.

Zwei Angstmonate haben wir schon hinter uns. Nun kommt der dritte. Da weder der August noch September wirklich schlimm waren, fragt man sich, ob es auch für einen dritten Monat voll der Kursgewinne reicht.

Im Durchschnitt gewinnen Anleger auch im Oktober. In der Vergangenheit gab es aber immer wieder spektakuläre Crashs. Man denke nur an 1987. Im Zweifelsfall kann man diese Häufung von Crashs im Oktober dem Zufall zuschreiben. In diesem Jahr gibt es allerdings handfeste Gründe, weshalb es holprig werden könnte.

Das dritte Quartal ist gerade abgelaufen. Das heißt: Die Berichtssaison beginnt bald. Bisher waren die Quartalszahlen der US-Unternehmen in diesem Jahr eine wahre Freude. Die Gewinne sprudelten nicht nur einfach, sie sprudelten viel stärker als erwartet. Jetzt sind Anleger verwöhnt.

Genau das ist ein Problem, denn Unternehmen selbst sind nicht mehr so optimistisch. Knapp 80 % der Unternehmen haben einen negativen Ausblick für Q3 gegeben. Es handelt sich dabei nicht um 80 % aller Unternehmen, sondern um 80 % der Unternehmen, die überhaupt eine Erwartung öffentlich geäußert haben. Dies trifft auf knapp ein Viertel der S&P 500 Unternehmen zu.

Generell melden sich Unternehmen eher mit negativen Erwartungen als mit positiven zu Wort (siehe Grafik). Im Durchschnitt senken zwei Drittel aller Unternehmen ihren Ausblick für das jeweils nächste Quartal. Es ist also nicht so wichtig, wie hoch der Prozentsatz genau ist, sondern vielmehr, ob er signifikant vom Durchschnitt abweicht. Genau das ist derzeit der Fall.

Anleger haben das so noch nicht auf dem Radar. Sie schwimmen noch auf der Welle der Steuersenkungen, die für hohes Gewinnwachstum gesorgt haben. Die Berichtssaison kann also für eine böse Überraschung sorgen und die Kurse drücken. Von einem Crash zu sprechen, ist vermutlich übertrieben. Einen merklichen Rücksetzer aber kann es geben.
Im Normalfall sind diese Rücksetzer schnell ausgebügelt. Die Jahresendrally macht Rücksetzer im Oktober wieder wett. Für Anleger bietet ein Drawdown daher eine gute Gelegenheit, noch einmal Positionen aufzubauen.

Trotz des Gegenwinds im Oktober bleibe ich persönlich bei meiner Einschätzung, dass wir bis Jahresende generell ein positives Klima behalten werden. Bis Jahresende sehe ich den S&P 500 nach wie vor über 3.100 Punkte.

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