Spekulanten und schwächerer US-Dollar treiben Goldpreis

Stuttgart (BoerseGo.de) - Michael Krauß, Rohstoff-Experte bei der LBBW Asset Management, geht davon aus, dass der Goldpreis in den kommenden Wochen um sein aktuelles Niveau von rund 1.770 US-Dollar pendeln wird. Mit einer erneuten deutlichen Korrektur ist nach seiner Einschätzung derzeit nicht zu rechnen. Einen weiteren deutlichen Anstieg über die Marke von 1.800 US-Dollar oder gar in Richtung des Allzeithochs über 1.900 US-Dollar erwartet er aktuell aber auch nicht. Momentan müsse der Markt erst einmal die Nachrichten der vergangenen Wochen verdauen, so der Experte in einem Marktkommentar. Langfristig spreche aufgrund der Liquiditätsschwemme aber auch viel gegen Papierwährungen.

Das von der US-Notenbank Federal Reserve angekündigte "QE3" löste einen Goldpreisanstieg bis auf 1.770 US-Dollar aus. Schon zuvor hatten diesbezügliche Andeutungen auf dem Treffen der Notenbank-Chefs in Jackson Hole Ende August den Goldpreis rund 30 US-Dollar in die Höhe getrieben.

Nun sei die Frage, so Krauß, was der Markt für physisches Gold, insbesondere in China und Indien macht. In China könnte die wirtschaftliche Abkühlung einen Nachfrageanstieg dämpfen. In Indien könnte die Nachfrage ebenfalls sinken, nachdem der Goldpreis aufgrund der schwachen Rupie neue Höchststände erreicht hat. Und auch in Europa befindet sich der Goldpreis in Euro nahe des Allzeithochs bei zirka 1.381 Euro je Feinunze.

Erneute Abwärtsrisiken in Richtung 1.530 US-Dollar, einer wichtigen Widerstandsmarke, die in den vergangenen Monaten mehrmals getestet wurde, sind nach Ansicht von Krauß aktuell aber trotzdem eher unwahrscheinlich, ein Testen der jüngst überwundenen oberen Widerstandsmarke bei 1.650 US-Dollar will er jedoch nicht ausschließen. Allerdings werde der Goldpreis fundamental von den Förderkosten gestützt: Der Experte sieht die gesamten Förderkosten je Feinunze Gold zwischen 1.000 und 1.200 US-Dollar.

Laut Krauß kommt man auf diesen Wert, wenn man nicht nur die reinen Förderkosten der Mine vor Ort, sondern auch Faktoren wie Exploration, Kapitalkosten, Marketing und Vertrieb in die Betrachtung einbezieht – meist würden diese bei der Förderkostenermittlung jedoch nicht berücksichtigt. "Legt man diese hohen Gesamtförderkosten von mehr als 1.200 US-Dollar zugrunde, sieht man, dass der Goldpreis zwar deutlich über den Förderkosten notiert, aber man hat eben auch eine ‚fundamentale Untergrenze‘ durch die Produktionskosten." Welche starke Unterstützung diese Untergrenze bieten kann, sei aktuell an Platin zu beobachten, dessen Preis sich schon länger um die Produktionskosten konsolidiere.

Aber auch die reinen Förderkosten dürften nach Ansicht des Experten zukünftig steigen: "Der Goldanteil pro Tonne Gestein sinkt, außerdem steigen die Kosten je Tonne aufzubrechendes Gestein in der Goldgewinnung, ganz zu schweigen von den dramatischen Arbeitskämpfen in Südafrika", betont Krauß.

Krauß bewertet den Rohstoff Gold vor allem als eine Art Sicherheitswährung. Goldinvestoren aus dem Euroraum, die gleichzeitig Währungs-Hedging gegen den US-Dollar betreiben, betrachtet er eher kritisch: "Wenn man in Gold als Werterhalt und Krisenschutz investiert, dann ist eine Währungsabsicherung für Euro-Anleger wenig sinnvoll", sagt Krauß und belegt dies anhand der Euro-Problematik: "Wenn es meiner eigenen Währung schlecht geht, will ich doch gerade, dass sich meine Goldinvestments gut entwickeln."

Dies zeigte sich in der Griechenlandkrise, als der Euro schwächer notierte, Gold aber in US-Dollar nur wenig nachgab. "Dadurch stieg der Goldpreis in Euro, was während einer Krise ja auch mit Goldinvestments beabsichtigt wird. Viele Investoren sehen aber nur die andere Seite und wollen aus Angst vor einem schwachen US-Dollar gegenüber dem Euro das Dollar-Risiko 'raushedgen', damit bei steigendem Goldpreis in US-Dollar und gleichzeitig schwacher US-Währung ihr Gewinn nicht verwässert wird." Doch nur ohne Währungs-Hedge könne ein Goldfonds den von vielen Anlegern gewünschten Sicherheitseffekt wie Gold im Schließfach entwickeln. Alles andere seien letzten Endes nur zusätzliche Währungswetten.