Soros setzt auf Gold, Analysen: Silvercorp und First Majestic

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel von 1.357 auf 1.377 $/oz. Heute Morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 1.376 $/oz um etwa 16 $/oz über dem Vortagesniveau. Trotz der positiven Entwicklung des Goldpreises geben die nordamerikanischen Goldminenaktien leicht nach, was als vorsichtiges Warnsignal für den Gesamtmarkt interpretiert werden muss.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Handelsblatt: "Starinvestor George Soros setzt auf Gold". Nach Daten der US-Börsenaufsicht SEC ist Gold in den Portfolios von Soros Fund Management und Paulson& Co die größte Position. Soros sieht in der Entwicklung des Goldpreises eine "ultimative Blase" und bezeichnet es als "rational" am Anfang einer Blase zu kaufen.

Deutsche Haushalte haben ein Vermögen von 4.700 Mrd Euro.

Ahmed Khalfan Ghailani wird im ersten Zivilprozess eines Insassen in Guantanamo wegen einer Verschwörung zur Zerstörung von US-Eigentum für schuldig gesprochen. Von allen anderen 279 Anklagepunkten wurde er frei gesprochen.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis haussiert der Goldpreis bei einem gleichzeitig anziehenden Dollar in die Nähe des Allzeithochs von Anfang Juni (aktueller Preis 33.034 Euro/kg, Vortag 32.373 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 27,57 $/oz, Vortag 27,62 $/oz). Platin gibt leicht nach (aktueller Preis 1.660 $/oz, Vortag 1.661 $/oz). Palladium erholt sich wieder (aktueller Preis 700 $/oz, Vortag 687 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich uneinheitlich.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,0% oder 2,2 auf 212,50 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Freeport 3,2% und Iamgold 2,8%. Barrick verbessert sich gegen den Trend um 1,1%. Bei den kleineren Werten geben Brigus und Vista 2,9% sowie Cadan 2,8% nach. Gegen den Trend steigen Petaquilla 18,0%, Gold Resource 3,2%, Alamos 2,4% sowie Capital Gold und Detour jeweils 2,3%. Bei den Silberwerten ziehen South American 18,2%, Sona 9,5% und MAG 5,5% an. United fallen 3,2%, US-Silver 2,9%, Pan American 2,7% und Alexco 2,6% zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. DRD Gold verlieren 2,8% und Harmony 2,6%.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen vorsichtig erholt. Bei den Produzenten steigen Gold One 9,4%, Regis 7,4%, Apex 5,6%, Mineral Deposits 4,9% sowie Allied und Integra jeweils 4,8%. Rand Mining fällt um 16,4% zurück. Bei den Explorationswerten ziehen Eleckra 5,9% und Northern Mining 5,8% an. Bei den Basismetallwerten erholen sich Lynas 10,5% und Pan Australian 5,0%.

Stabilitas Fonds

Meldung vom 02.11.2010: Martin Siegel wird zum 1. Januar 2011 neuer Geschäftsführer der auf Rohstofffonds spezialisierten Investmentboutique ERA Resources. Martin Siegel zeichnet bereits seit 2007 für die Portfolioberatung des Stabilitas – Pacific Gold+Metals verantwortlich, der sich 2009 zum erfolgreichsten deutschen Goldminenaktienfonds entwickelte. In seiner neuen Funktion übernimmt er auch die Portfolioberatung der übrigen Stabilitas-Rohstofffonds.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verbessert sich um 0,8% auf 154,08 Euro und notiert im laufenden Jahr auf Rang 2 von 56 in Deutschland zugelassenen Goldminenfonds. Die besten Fondswerte sind heute die australischen Gold One (+9,4%), Allied (+4,8%) und Integra (+4,8%). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Rand Mining (-16,4%). Insgesamt dürfte der Fonds heute deutlich stärker als der xau-Vergleichsindex zurückfallen.

In der Auswertung zum 31.10.10 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,2% und bleibt damit leicht hinter dem Anstieg des xau-Vergleichsindex mit einem Gewinn von 1,4%. Seit dem Jahresbeginn 2010 beträgt der Gewinn 50,1% im Vergleich zum xau-Index (+24,7%). Seit dem Jahresbeginn 2009 entwickelte sich der Fonds in 15 von 22 Monaten besser als der Vergleichsindex. Das Fondsvolumen wächst durch den Kursanstieg und Mittelzuflüsse zum 31.10.10 auf 25,8 Mio Euro (23,5 Mio Euro).

Trotz der erfolgreichen Entwicklung 2009 und im bisherigen Jahresverlauf 2010 verbleibt bis zu den Zielkursen noch ein Kurspotential von etwa 60%. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete Standardwerte sowie mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds in den Jahren 2010 bis 2012 zu etablieren.

• Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
• Verlust im Jahr 2008: 63,5%
• Bester Goldminenfonds 2009 mit einem Gewinn von 131,1% (xau-Index +32,5%)
• Bester Goldminenfonds in den ersten 9 Monaten 2010: +48,3% (xau-Index +23,0%)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) steigt 3,0% auf 58,09 Euro. Die besten Fondswerte sind heute die nordamerikanischen South American (+18,2%), Sona (+9,5%), MAG (+5,5%), Gold Resource (+3,2%) und Bear Creek (+2,8%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der United (-3,2%), US-Silver (-2,9%), Cadan (-2,8%), Pan American (-2,7%) und Alexco (-2,6%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den zurückfallenden Hui-Index erneut zulegen können.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Ressourcen (A0F6BP) steigt um 2,0% auf 66,75 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Cornerstone (+3,5%) und Gold Resource (+3,2%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Brigus (-2,9%) und Cadan (-2,8%). Insgesamt dürfte sich der Fonds gegen den zurückfallenden xau-Vergleichsindex gut behaupten können.

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag eine weiterhin weit überdurchschnittlich hohe Silbernachfrage. Vor allem erreichen uns umfangreiche Einzelorders für die 1 oz Philharmoniker. Die 1 oz Maple Leaf wird in wenigen Tagen wieder lieferbar sein. Im Goldbereich werden vor allem 1 oz Krügerrand und Barren in allen Größen geordert. Die Verkaufsneigung hat mit 1 Verkäufer auf 5 Käufer wieder deutlich zugenommen. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.

Analyse

24.11.10 Silvercorp (NA, Kurs 12,54 C$, MKP 2.062 Mio A$) meldet für das Septemberquartal aus der chinesischen Ying Mine einen Anstieg der Silberproduktion um 17 % auf 1,34 Mio oz, was einer Jahresrate von etwa 5,4 Mio oz entspricht. Neben dem Silber wurden 7.700 t Blei und 1.800 t Zink gewonnen. Bei Nettoproduktionskosten von -6,30 $/oz und einem Verkaufspreis von 14,63 $/oz erhöhte sich die Bruttogewinnspanne auf 20,93 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 16,6 Mio A$, was einem KGV von 31,1 oder 12,40 $/oz entspricht. Mit dem Anstieg des Silberpreises auf über 25 $/oz, dürfte das KGV in den Bereich zwischen 20 und 25 zurückgefallen sein. Der Umsatzanteil des Silbers liegt bei 50 %, des Bleis bei 41 %, des Zinks bei 8 % und des Goldes bei 1 %. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 5,4 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,7 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 22,7 Jahre. Silvercorp bezahlt eine Quartalsdividende in Höhe von 0,02 A$, was einer Rendite von 0,6 % entspricht. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 68,3 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 49,8 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: Silvercorp präsentiert sich als solider mittelgroßer Silber- und Bleiproduzent. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die lange Lebensdauer der Reserven und die niedrige Kreditbelastung. Negativ ist die bereits hohe Bewertung.

Silvercorp ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.

24.11.10 First Majestic (NA, Kurs 11,45 C$, MKP 1.045 Mio A$) meldet für das Septemberquartal einen Anstieg der Silberproduktion auf 1,8 Mio oz, was einer Jahresrate von etwa 7,2 Mio oz entspricht. Die Produktion stammt aus 3 mexikanischen Minen. Der Gewinn erreichte 13,8 Mio A$, was einem KGV von 18,9 oder 7,70 $/oz entspricht. Mit dem auf über 25 $/oz angestiegenen Silberpreis dürfte das KGV auf einen Wert zwischen 12 und 15 zurückgefallen sein. Silber macht bei First Majestic einen Umsatzanteil von 95 % aus. Die Goldproduktion spielt mit einem Anteil von 5 % keine wesentliche Rolle. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 7,2 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,5 Jahre. Am 30.09.10 stand einem Cashbestand von 25,5 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 60,4 Mio A$ gegenüber.

Beurteilung: First Majestic präsentiert sich als profitabler Silberproduzent. Positiv sind die aktuelle Gewinnsituation und die niedrige Kreditbelastung. Negativ ist die relativ kurze Lebensdauer der Reserven.

First Majestic ist derzeit im Stabilitas Silber und Weissmetalle Fonds enthalten.

© Martin Siegel
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