Sonnige Aussichten für Anleger in Bella Italia?

Nach dem gewaltigen Anstieg in den vergangenen Jahren gelten 20.000 Punkte beim DAX für so manchen Experten als ein in diesem Jahrzehnt noch durchaus realistisches Ziel. Bislang steht er allerdings noch nicht einmal bei der Hälfte. Ein Index, der diese Marke schon längst erklommen hat, ist der italienische Leitindex FTSE MIB, der allerdings wiederum von Spitzenniveaus bei rund 50.000 Punkten (2000/2001) und deutlich über 40.000 Punkten (2007) kommt und bei seiner Einführung 1993 bereits mit 10.000 Zählern startete. Die Ausgangssituation ist hier also eine völlig andere als beim DAX, der seit der Finanzkrise schon etwa 150 Prozent an Wert zugelegt hat. Beim italienischen Pendant steht dagegen im 5-jährigen Zeitraum seit dem Tief 2009 gerade einmal ein Plus von 55 Prozent auf der Kurstafel, gut 24 Prozent davon hat er allerdings allein in den vergangenen zwölf Monaten erzielt. Die Erholung könnte auch in diesem Jahr weitergehen, wenn man den Markttechnikern der Commerzbank folgt, hat der italienische Leitindex, der erst im Juli 2012 sein Tief ausbildete, im vergangenen Jahr seinen Abwärtstrend verlassen und ist gleichzeitig aus einer Bodenformation nach oben ausgebrochen, so Sophia Wurm von der Commerzbank. Die Benchmark könnte jetzt die Marke von 22.000 Punkten ansteuern.

Italiens Hoffnungen ruhen auf „Klein-Berlusconi“

Fundamental betrachtet ist das hochverschuldete und unter einer riesigen Arbeitslosigkeit leidende Land am Stiefel trotz des zuletzt etwas abnehmenden Drucks durch die Finanzmärkte aber noch längst nicht aus dem Gröbsten raus. Viel wird jetzt davon abhängen, wie es dem aufstrebenden aber höchst umstrittenen bisherigen Bürgermeister von Florenz Matteo Renzi nach dem Sturz von Regierungschef Enrico Letta gelingt, überhaupt eine tragfähige Regierung zu bilden und die notwendigen Reformen des Wahlsystems bzw. seinen zu Jahresbeginn vorgestellten „Pakt für Arbeit“ umzusetzen, der laut „Focus.de“ Steuererleichterungen für Unternehmen und eine Lockerung des Kündigungsschutzes vorsieht. Zahlreiche Experten haben den von Kritikern auch als „Populist“ und „Klein-Berlusconi“ bezeichneten Hoffnungsträger im Vorfeld bereits mit vielen Vorschusslorbeeren überhäuft.

Direkt-Investments mit und ohne Hebel

Am Zertifikatemarkt können Anleger über diverse Produkte und Strukturen auf eine weitere Aufwärtsentwicklung des FTSE MIB Index setzen. Dieser umfasst die 40 liquidesten italienischen Unternehmen, die an der Mailänder Börse gelistet sind und deckt damit knapp 80 Prozent des inländischen Marktes ab. Die Gewichtung erfolgt dabei nach der Streubesitz-Marktkapitalisierung. Die einfachste Investmentmöglichkeit stellt ein sogenanntes Delta-1-Zertifikat dar, das eins zu eins an der Entwicklung des Basiswertes partizipiert. Die Commerzbank (CB8FZY) und die HypoVereinsbank (HV77YJ) bieten auf den FTSE MIB ebenso Endlos-Index-Produkte wie die Deutsche Bank, deren Papier (DB0GSY) mit einer Geld-/Brief-Spanne von nur einem Euro-Cent lockt. Wer ein Hebel-Papier mit einem 4-fachen, täglich readjustierten Leverage bevorzugt, könnte zu einem ebenfalls mit endloser Laufzeit ausgestatteten Faktor-Zertifikat der Commerzbank auf den Faktor 4x Long MIBF Index (CZ4SLY) greifen, der sich aktuell auf den FTSE MIB Future März 2014 Kontrakt bezieht. Zwar wird bei diesem Produkt die unmittelbare Knock-Out-Gefahr umgangen, allerdings wirkt der Hebel wie bei Turbo-Produkten auch hier in beide Richtungen.

Index-Tracker auf den FTSE MIB Index:

Bonus-Strukturen mit interessantem Chance-Risiko-Profil

Auf Strukturebene kommen insbesondere Bonus-Zertifikate für ein Investment in den FTSE MIB infrage. Wer eine Laufzeit bis Ende 2015 wählt, kann mit einem Bonus-Klassiker der Société Générale (SG4QKZ) bei einer Barriere von 17.200 Punkten bzw. einem Puffer von knapp 16 Prozent derzeit eine Seitwärtsrendite von fast 21 Prozent erzielen. Sollte der Index über das Bonus-Niveau von 25.800 Punkten hinaus ansteigen, partizipiert der Investor ohne Begrenzung weiter an Kursgewinnen. Wählt man dagegen eine gecappte Variante mit gleicher Barriere und Laufzeit (SG4QLM), ist man zwar ab 26.800 Punkten nicht mehr dabei, allerdings erhöht sich die maximale Seitwärtsrendite bei diesem Produkt der Franzosen um weitere fünf Prozent auf 25,72 Prozent. Das Aufgeld, das bei einem Schwellenbruch verloren gehen würde, beläuft sich bei beiden Zertifikaten auf etwa viereinhalb Prozent. Anleger, denen der 16-prozentige Puffer etwas zu gering erscheint, könnten ein ebenfalls bis Ende 2015 laufendes Bonus-Cap-Papier mit einer Barriere bei 15.900 Zählern (SG4QLL) vorziehen. Zwar liegt die maximale Seitwärtsrendite dann „nur“ noch bei etwa 17,50 Prozent, doch beträgt der Sicherheitsabstand wenigstens gut 22 Prozent. Auch das Aufgeld ist mit unter vier Prozent akzeptabel. Wer kürzere Laufzeiten präferiert, kommt dabei schnell in den 2-stelligen Bereich wie beispielsweise bei einem Bonus-Classic mit Fälligkeit schon im März 2015 (SG418R). Zwar beträgt die Bonusrendite auch bei dem um gut 19 Prozent gepufferten Produkt immer noch knapp zehn Prozent, doch bremst das Aufgeld von mehr als elf Prozent die Partizipation an weiteren Indexgewinnen deutlich und würde auch die Performance bei einer Schwellenverletzung zusätzlich stark belasten. Eine ähnlich ausgestattete Capped-Variante (SG40MR) bringt hier einen Vorteil von zwei Prozent mehr Seitwärtsrendite und eineinhalb Prozent mehr Puffer bzw. weniger Aufgeld.

Die Bonus-Zertifikate der Société Générale im Einzelnen:

Blick über den italienischen Tellerrand

Für Anleger, die nicht nur den italienischen Markt im Fokus haben, sondern auch weitere krisengebeutelte sogenannte Randzonenländer mitberücksichtigen möchten, bietet sich das Delta-1-Zertifikat auf den RBS Euro Peripherie Value Select TR Basket (AA5BF2) an. Darin enthalten sind neben jeweils sieben italienischen und spanischen Value-Titeln auch mit Cimpor Cimentos ein portugiesischer Bau-Wert. Anhand umfangreicher fundamentaler und liquiditätsbezogener Kriterien wurde von der Royal Bank of Scotland bei der Emission vor eineinhalb Jahren auf einen breiten Branchenmix mit maximal zwei Werten aus jedem Bereich geachtet, wobei die krisensensitiven Finanz-Titel ganz fehlen. Die Zusammensetzung, die zwar bis zum Laufzeitende im Juli 2022 unverändert bleibt, wird um Klumpenrisiken zu vermeiden, jährlich auf das gleiche Maß zurückgesetzt. Auch die Dividenden werden in den Basket eingerechnet. Allerdings wird im Gegenzug eine jährliche Gebühr von einem Prozent in Abzug gebracht. Wer bei dem Papier von Anfang an dabei war, kann sich bereits über einen Gewinn von über 70 Prozent freuen, wobei auf Jahressicht ein Plus von über 42 Prozent und 2014 schon wieder von fast zehn Prozent erzielt werden konnte.

Der BörseGo Tipp:

Von den Krisenländern in der Eurozone bietet Italien nicht zuletzt auch aus charttechnischer Sicht derzeit ein besonders attraktives Chance-Risiko-Verhältnis. Voraussetzung ist allerdings, dass sich der Reformstau auflöst und sich die zuletzt wieder ermutigenden konjunkturellen Nachrichten fortsetzen. Anleger können entweder direkt mit oder ohne Hebel bzw. über eine geeignete Bonus-Struktur mit zusätzlichem Teilschutz auf den italienischen Leitindex setzen. Noch immer besonders interessant erscheint auch das Peripherie Value Select Zertifikat der RBS, mit dem Investoren gleichzeitig auch von einer Erholung ausgewählter spanischer Werte profitieren können.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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