SAP – Stolpert der Softwareriese heute über den Ausblick?

• SAP SE - WKN: 716460 - ISIN: DE0007164600 - Kurs: 105,940 € (XETRA)

Im vierten Quartal erzielte SAP 8,44 Mrd. EUR Umsatz. Analysten hatte hier 8,56 Mrd. EUR erwartet. Das bereinigte EBIT lag bei 2,58 Mrd. EUR. Der Erwartungswert bei 2,56 Mrd. EUR. Die bereinigte EBIT-Marge lag bei 30,6 Prozent und damit leicht über den Schätzungen von 30,4 Prozent.

Qualtrics und Stellenabbau

Wie es heißt, will SAP auch den Verkauf der US-Tochter Qualtrics prüfen. Dies ermögliche SAP künftig eine stärkere Konzentration auf sein Kerngeschäft und würde sich auch finanziell positiv auswirken. Zusätzlich möchte SAP rund 3.000 Stellen abbauen, um Kosten einzusparen. Dies würde zu jährlichen Kosteneinsparungen von rund 350 Mio. EUR führen. Die Einsparungen dürften zum größten Teil ab 2024 wirken, meint der scheidende Finanzvorstand Mucic. Beide Neuigkeiten dürfte die Börse positiv aufnehmen.

Die mittelfristigen Ziele bis zum Jahr 2025 wurden von SAP derweil bestätigt. Der Ausblick hingegen fällt - wie die Zahlen schon - recht gemischt aus. Das bereinigte EBIT soll im Jahr 2023 bei 8,8 bis 9,1 Mrd. EUR liegen. Analysten erwarteten im Vorfeld 8,98 Mrd. EUR. Der freie Cashflow soll bei 5 Mrd. EUR liegen. Das dürfte etwas unter den Erwartungen sein. Besonders schwer im Magen könnten der Börse die avisierten Cloud-Umsätze liegen. Mit 15,3 bis 15,7 Mrd. EUR liegt das Wachstumsgeschäft damit unterhalb der Erwartungen von 15,8 Mrd. EUR. Auch die Umsatzspanne für den Gesamtkonzern liegt mit 28,2 bis 28,7 Mrd. EUR schwächer als die erwarteten 28,7 Mrd. EUR.

Fazit: Schwierige Zahlen bei SAP. Beim ersten Überfliegen, ohne die Details aus dem Analysten-Call, würde ich ein wenig mehr Schatten als Licht sehen. Insbesondere beim Ausblick werden die Analysten aber genau nachfragen. Vielleicht wollte man dem neuen Finanzvorstand auch einfach keine zu hohe Hürde legen, sondern eine die er auch mit Leichtigkeit nehmen kann. So könnten es jedenfalls die Optimisten sehen.

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Der Autor hält SAP Aktien.

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