Analyse
09:30 Uhr, 17.05.2022

SAF HOLLAND – Brummi-Aktie mit KGV 6!

Mit richtig guten Zahlen mitten im Aktiencrash konnte SAF Holland zuletzt überzeugen. Auch andere LKW-Hersteller melden aktuell eine gute Nachfrage.

Erwähnte Instrumente

  • SAF-Holland SE
    ISIN: DE000SAFH001Kopiert
    Kursstand: 7,530 € (XETRA) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
    VerkaufenKaufen
  • SAF-Holland SE - WKN: SAFH00 - ISIN: DE000SAFH001 - Kurs: 7,530 € (XETRA)

So berichtet Daimer Truck am heutigen morgen davon, dass die Nachfrage das Angebot weiterhin übersteigt. Die Gewinn- und Umsatzprognosen werden nach oben revidiert. Auch die Bewertung der Aktie von SAF Holland passt. Die Probleme rund um die anziehenden Rohstoffpreise bleiben zwar bestehen, doch scheinbar kann man damit gut umgehen.

Erstes Quartal richtig gut

Die Umsatzerlöse von SAF Holland expandierten im ersten Quartal von 285 Mio. EUR auf 369 Mio. EUR. Die EBIT-Marge hingegen schrumpfte aufgrund der Lieferkettenproblematik und steigenden Rohstoffpreisen von 7,7 % im Vorjahr auf 6,4 %. Das klingt aber unter dem Strich immer noch recht gut, denn das Ergebnis ging nur relativ moderat von 15,1 Mio. EUR auf 13,1 Mio. EUR zurück. Während der Umsatz auf Rekordniveau liegt, erwartet man im Jahresverlauf bei der EBIT-Marge Entspannungssignale und verankert diese im Bereich 6,5 % bis 7 %. Preiserhöhungen führen zu einer graduellen Verbesserung im Laufe des Jahres, so SAF Holland.

Die Nettoverschuldung von ca. 210 Mio. EUR erscheint im aktuellen Umfeld als angemessen. Diese liegt mit ca. 1,5 x EBITDA in einem vernünftigen Rahmen. An der Dividende spart man jedenfalls nicht und schlägt der Hauptversammlung am 19. Mai eine Ausschüttung von 0,35 EUR je Aktie vor.

Bewertung zu günstig

Auffällig günstig fällt die Bewertung der Aktie im momentanen Umfeld aus. Klar, das Geschäft ist volatil und keiner weiß wie schlimm die Konjunktur in den kommenden Monaten wohl einbrechen wird. Bis zum aktuellen Zeitpunkt scheint die Nachfrage jedoch intakt zu sein und Nachholeffekte könnten eine Rezession durchaus weniger bedrohlich gestalten, als in früheren Zeiten.

Nehme ich als Umsatz und EBIT-Marge jeweils die mittlere Spanne der Prognose an, so landen wir bei einem EBIT von 86 Mio. EUR. Das Ergebnis je Aktie könnte folglich zwischen 1,20 EUR und 1,30 EUR landen. Das KGV würde sich somit auf 6 einstellen. 2023 wäre dann sogar eine Erholung drin, wenn sich die Preise und die Nachfrage stabilisieren.

Fazit: Wir wissen nicht wie schlimm die Rezession wird. Bei SAF Holland können Anleger aber durchaus einen Versuch starten und eine erste Position der Aktie kaufen. Ein Stop-Loss bei etwa 6,50 Euro wird empfohlen.

Jahr 2021 2022* 2023e*
Umsatz in Mrd. EUR 1,25 1,30 1,35
Ergebnis je Aktie in EUR 0,81 1,25 1,30
Gewinnwachstum 54,32 % 4,00 %
KGV 9 6 6
KUV 0,3 0,3 0,3
PEG 0,1 1,4
*e = erwartet
SAF-HOLLAND SE
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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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