Risikolose Rendite – das war gestern

Ein Zins-Kupon von null Prozent bei der Begebung einer Bundesschatzanweisung vor zwei Wochen und nur fast jeder Zweite erhielt dabei überhaupt eine Zuteilung. So etwas gab es bisher noch nie. Die Sicherheit wird derzeit bei Investoren über alles gestellt, koste es was es wolle. Wer eine Rendite von einigen Prozentpunkten erzielen möchte, muss deshalb schon bereit sein, ein gewisses Maß an Risiko zu tragen, sei es auch nur das bei Zertifikaten übliche Ausfallrisiko.

Die sicherste Möglichkeit für einen „Schnaps“ mehr bietet die riesige Zahl an strukturierten Anleihen, die mit einem vollständigen Kapitalschutz zum Laufzeitende ausgestattet sind. Allerdings sind die Renditen hier nicht allzu hoch und/oder an bestimmte Referenzzinssätze wie EURIBOR gebunden bzw. an einen inflationsbezogenen Index gekoppelt. Eine weitere Möglichkeit sind Produkte, die einen etwas höheren festen Kupon auszahlen, deren Rückzahlung sich aber an der Entwicklung eines Aktienindex orientiert. Die Barrieren sind dabei so komfortabel gewählt, dass es auch bei stark nachgebenden Kursen noch zur Nominaltilgung kommen sollte.

Ein Kupon von vier Prozent p.a. lässt sich aber auch noch anders erzielen, wie die gerade in den Sekundärmarkt entlassene Crelino Basket Digital Anleihe der HypoVereinsbank beweist. Wie bei anderen sogenannten Credit Linked Notes (CLNs) sind Rückzahlung und Verzinsung auch bei dem 5-jährigen Papier von der Bonität eines Referenzschuldners abhängig. Genaugenommen handelt es hier um einen insgesamt 20 Unternehmen enthaltenden Korb bestehend aus den besten DAX-Adressen, darunter Allianz, Daimler BASF, Bayer, Deutsche Bank oder BMW, aber auch beispielsweise Infineon oder die Commerzbank. Für jedes Mitglied werden von der Emittentin Kreditabsicherungsgeschäfte, sogenannte Credit Default Swaps (CDS) abgeschlossen, die beim Anleger für den nötigen Rendite-Schwung sorgen. Im Gegenzug trägt er bei dem nicht kapitalgeschütztem Produkt das Risiko des Ausfalls der einzelnen Basket-Mitglieder. Darunter fällt nicht nur eine mögliche Insolvenz, sondern auch die Nicht-Zahlung bzw. Restrukturierung von Verbindlichkeiten in einer Gesamthöhe von einer Million bzw. zehn Millionen US-Dollar.

Bei der neuen digitalen Crelino- (Credit-Linked-Note-) Anleihe deckt jedes der 20 Unternehmen genau fünf Prozent von Zins und Tilgung ab. Sollten also gleich zu Beginn zwei Schuldner ausfallen, müsste der Investor von dem 1.000 Euro betragenden Nennbetrag schon einmal 2 x 50 Euro = 100 Euro bei der Rückzahlung abschreiben usw. Die Verzinsung würde sich in dem angenommenen Beispiel ebenfalls von 4,00 Prozent p.a. auf nur noch 3,6 Prozent p.a. reduzieren.

Der BörseGo Tipp:

Das aktuelle Crelino-Papier der HypoVereinsbank, das das Risiko digital gleich über 20 Referenzschuldner meist sehr guter Bonität diversifiziert, stellt eine zusätzliche Möglichkeit der Ausgestaltung eines Zins-Portfolios dar und eignet sich dabei zur Depotbeimischung.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

Bitte vergessen Sie nicht, sich an unserer wöchentlichen Zertifikate-Umfrage unter dem folgenden Link zu beteiligen:http://www.godmode-trader.de/Zertifikate