Rendite hamstern im Seitwärtstrend

22 % in zehn Wochen: Die Jahresanfangsrallye des DAX ist dieses Jahr äußerst beeindruckend ausgefallen. Beim Euro Stoxx 50 summierten sich die Gewinne bis Mitte März immerhin auf 12,7 %. Doch seitdem ist der Aufwärtstrend ins Stocken geraten. Denn die europäische Schuldenkrise ist plötzlich wieder ins Blickfeld gerückt. Derzeit treibt Spanien den Börsianern Sorgenfalten auf die Stirn. Bei den jüngsten Anleiheauktionen fanden sich zwar genügend Abnehmer für die spanischen Staatspapiere, jedoch sind die Renditen kräftig nach oben geschossen. Das verteuert die Refinanzierung für das wirtschaftlich stark angeschlagene Land erheblich.

Inzwischen hat der DAX fast die Hälfte seiner maximalen Zugewinne wieder abgegeben: Aktuell sind noch und 13 % Plus seit Silvester übrig. Schlimmer erwischte es den Euro Stoxx 50: Der bankenlastige Index hat nicht nur seine Gewinne wieder komplett verloren, sondern ist sogar ins Minus gerutscht. Aktuell liegt das wichtigste europäische Auswahlbarometer mit 1,4 % „unter Wasser“. Derzeit sieht es nicht danach aus, als ob die Konsolidierung bald beendet sein wird. Ein starker Rutsch der Indizes nach unten ist aber ebenfalls unwahrscheinlich. Dazu läuft die Konjunktur in vielen Ländern einfach zu gut. Vor allem aus Deutschland kommen derzeit positive Signale. Doch auch in den USA scheint sich die Wirtschaft zusehends zu erholen.

Sollte der eingeschlagene Seitwärtstrend noch einige Zeit anhalten, spielen so genannte Hamster-Optionsscheine ihre volle Stärke aus. Bei diesen exotischen Warrants wird der Ertrag von maximal 10 EUR während der Laufzeit angesammelt, also quasi „gehamstert“: Für jeden Handelstag der Beobachtungsperiode, an dem der Basiswert innerhalb eines vorgegebenen Korridors notiert, baut der Hamster-Optionsschein einen inneren Wert von 0,10 EUR auf. Da die Laufzeit vom Emissionstag bis zur Fälligkeit in der Regel 100 Handelstage beträgt, steht für diese Zeitspanne eine maximale Auszahlung von 10 EUR in Aussicht. Schließt das Underlying einmal außerhalb des Korridors, erfolgt für diesen Tag keine Gutschrift. Bereits erworbene Ansprüche bleiben davon aber unberührt.

Die Société Générale hat ihre Palette an Hamster-Optionsscheinen kürzlich ausgebaut. Interessant ist ein Hamster-Optionsschein auf den DAX mit der unteren Korridorschwelle von 6.000 Punkten und der oberen Korridorschwelle von 7.250 Punkten. Aktuell liegt der Index mit rund 6.670 Zählern tendenziell in der Mitte dieser beiden Marken. An jedem Börsenhandelstag, an dem der Schlusskurs des DAX zwischen den beiden Korridorschwellen liegt, steigt der rechnerische Wert des Optionsscheines um 0,10 EUR an. Aktuell sind bereits 0,20 EUR gutgeschrieben. Maximal ist eine Auszahlung von 10 EUR je Schein möglich, wenn der DAX bis zum letzten Handelstag Anfang September stets innerhalb der beiden Korridorschwellen verharrt. Angesichts des aktuellen Briefkurses von 8,31 EUR ist mit dem Schein eine maximale Rendite von 20,3 % bzw. 58,4 % möglich.

Je enger der Korridor gewählt wird, desto günstiger ist das entsprechende Papier und desto höher ist die Renditechance. Zugleich gilt aber: Je höher die Renditechance, desto höher auch das Risiko. Ein Papier auf den DAX mit der unteren Korridorschwelle von 6.250 Punkten und der oberen Korridorschwelle von 7.000 Punkten erlaubt zwar eine Maximalrendite von 51,5 % bzw. 180,6 % p.a. Jedoch beträgt der Abstand zu den Schwellen nur 4,8 % (oben) bzw. 6,4 % (unten). Auch auf den Euro Stoxx 50 sind Hamster-Optionsscheine mit verschiedenen Kombinationen aus oberer und unterer Korridorschwelle erhältlich. Je nach Marktmeinung und Risikofreudigkeit können Papiere mit engeren oder weiteren Korridoren gewählt werden (siehe Tabelle).

Hamster Optionsscheine auf DAX und Euro Stoxx 50, Emittent Société Générale, Laufzeit 05.09.2012

"Offenlegung gemäß §34b WpHG wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten derzeit nicht investiert."