PROSIEBENSAT.1 – Unternehmen rutscht in die Verlustzone

• ProSiebenSat.1 Media SE - WKN: PSM777 - ISIN: DE000PSM7770 - Kurs: 8,044 € (XETRA)

Nach der drastischen Kürzung der Dividende sehen die Aktionäre jedoch noch keine erfreulichen Signale. Das Geschäft mit Dating und Beauty & Lifestyle läuft eher gemischt. Auch der eigene Video-on-Demand Bereich tut sich schwer und schrumpft sogar.

Schwacher Jahresstart

Für Fantasie sorgt bei PSM derzeit hauptsächlich die Tatsache, dass sich die italienische Senderkette MFE der Familie Berlusconi weiter einkauft und zuletzt schon fast 29 Prozent der Aktien kontrollierte. Ob es zu einer kompletten Übernahme kommt, ist aber sehr unsicher. Die Wettbewerbsbedenken sind sicherlich sehr hoch und die Medienlandschaft wird von den Wettbewerbshütern stark überwacht.

Die Zahlen bei PSM sorgen hingegen für wenig Erleichterung. Die Umsatzerlöse fielen im ersten Quartal mit 816 Mio. EUR deutlich niedriger als noch im Vorjahr aus. Da standen noch 941 Mio. EUR in den Büchern. Der freie Cashflow drehte von 145 Mio. EUR Plus sogar auf -24 Mio. EUR. Das Ergebnis pro Aktie lag bei -0,12 EUR nach einem Plus von 0,11 EUR im Vorjahr.

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PSM setzt jetzt auf eine Erholung der Märkte im zweiten Halbjahr. "Wie erwartet, hat das makroökonomische Umfeld im ersten Quartal 2023 unser Werbegeschäft weiter direkt belastet", sagte CEO Bert Habets. Auch im zweiten Quartal wird noch keine Besserung erwartet. Doch das zweite Halbjahr soll dann eine spürbare Verbesserung bringen.

Der Umsatz soll im Gesamtjahr weiterhin stabil bleiben und bei rund 4,1 Mrd. EUR liegen. Für das bereinigte EBITDA erwartet PSM einen Wert von 600 Mio. EUR. Für das zweite Quartal rechnet PSM mit einem EBITDA zwischen 50 und 90 Mio. EUR nach 53 Mio. EUR im ersten Quartal.

Fazit: Mit einer Finanzverschuldung zwischen 2,5 und dem 3-fachen EBITDA dürfte es PSM in einem Umfeld steigender Zinsen weiter schwer haben. Die Kürzung der Dividende war ein wichtiger Schritt für die finanzielle Stabilität, hat der Aktie aber auch einen wesentlichen Investmentgrund genommen. Die kommenden Quartale dürften schwierig bleiben und PSM rennt nach dem schwachen ersten Quartal bereits der Jahresprognose hinterher. Anleger bleiben noch an der Seitenlinie.

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