PLATFORM GROUP - E-Commerce als Software-Aktie verkleidet?

• PLATFORM GRP ANL 24/28 - WKN: A383EW - ISIN: NO0013256834 - Kurs: 101,60 % (Tradegate)
• The Platform Group AG - WKN: A2QEFA - ISIN: DE000A2QEFA1 - Kurs: 8,620 € (XETRA)

Anleger kennen The Platform Group möglicherweise noch von der Übernahme des E-Commerce-Modeunternehmens fashionette. Die Unternehmen wurden fusioniert, diese Aktie ist die alte fashionette-Aktie.

Die Zahlen lesen sich nicht schlecht. Das Bruttowarenvolumen stieg im ersten Halbjahr 2024 um 20% auf 442,5 Mio. EUR, der Umsatz um 23%auf 235,1 Mio. EUR.

Das EBITDA bereinigt der fortgeführten Geschäftsbereiche erreichte eine Zunahme von 33 % auf 17,6 Mio. EUR, das berichtetet EBITDA der fortgeführten Geschäftsbereiche wuchs um 26 % auf 30 Mio. EUR.

Die EBITDA-Marge lag damit bei 7,6%, nach Steuern verblieben 18,8 Mio. EUR, was je Aktie 0,9 EUR entspricht.

The Platform Group hat nun 4,8 Mio. aktive Kunden (ist damit noch ein relativ kleiner Player, Zalando z.B. hat 50 Mio. Kunden!)

Nach Aussagen des Managements ist zudem das zweite Halbjahr gut gestartet, und die Prognose wurde bestätigt. Umsatz 480 bis 500 Mio. EUR, bereinigtes EBITDA 26 bis 30 Mio. EUR.

Im Jahr 2025 soll das große Ziel erreicht werden, die Plattformlösungen (das Unternehmen versteht sich letztlich als Softwarecompany) in 30 Brachen zu betreiben und ein Bruttowarenvolumen von über 1,1 Mrd. EUR profitabel umzusetzen.

Es sind zudem weitere Akquisitionen zu erwarten, das aktuelle B2C-Portfolio kann man hier einsehen.

Ganz spekulativ: Unter anderem ist das Unternehmen auch mit 10% an Mister Spex beteiligt.

Eine aggressive externe Wachstumsstrategie muss natürlich finanziert werden, auch eine Anleihe (LZ 2028, Volumen 70 Mio. EUR) wurde dafür begeben. Der Kupon beträgt satte 8,875%.

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Die Story ist nicht uninteressant, letztendlich ist das von außen betrachtet ein E-Commerce-Gemischtwarenladen, der aber stark datengetrieben ist und von Synergien lebt.

Alle Unternehmen der Gruppe nutzen die zentrale Software und gemeinsam das Online-Marketing. Das Unternehmen bietet den Partnern (Händler und Hersteller) Lösungen an von Einkaufsfinanzierung über Einkaufsplanung bis hin zum Einlagern der Produkte und dem Versand. Dabei ist The Platform Group vor allem in Nischen aktiv, Massenmärkte gehören nicht zum Fokus.

Anbei die Analystenschätzungen. Unter anderem aufgrund jederzeit möglicher weiterer Übernahmen mit sehr hoher Unsicherheit behaftet. Optisch schaut die Aktie sicherlich nicht teuer aus.

Die Aktie läuft viel besser, seitdem nicht mehr fashionette drauf steht. Potenzial ist noch vorhanden, 10 EUR sollten eigentlich machbar sein.

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