Ohne Stop-Loss geht es nicht: Was Politiker von Tradern lernen können

Politiker sind keine Anleger oder Trader. Sie sind es zumindest in der Theorie nicht und doch hat Politik sehr viel mit Trading zu tun. Politiker entscheiden über Investitionen, oft im Umfang vieler Milliarden. Als Anleger versucht man Investitionen ausfindig zu machen, die eine höhere Rendite bringen als man an Kosten aufwenden muss. Die Überlegungen über Renditen sollten immer gemacht werden. In der Politik fällt dieser Schritt oft aus. Viele Projekte haben eine negative Rendite.

In Ausnahmefällen kann man eine negative Rendite dulden. Der Staat hat einen gewissen Auftrag zu erfüllen. So darf auch einmal eine einzelne Bahnstrecke umprofitabel sein. Investiert der Staat einigermaßen sinnvoll, dann sollten die positiven Renditen überwiegen und die negativen auffangen. Dass das praktisch so nicht läuft, zeigt ein Blick auf die Schuldenberge.

Die erste Lehre, die Politiker von Investoren und Tradern lernen können, ist, dass eine Investition oder ein Trade eingegangen wird, um wenigstens kein Geld zu verlieren. Es sollte mindestens um Werterhalt gehen. Selbst den besten Tradern gelingt es nicht, aus jedem Trade Gold zu machen. Die Trefferquoten liegen im Bereich von 55% bis 70%. Damit man durch die Gewinntrades unterm Strich insgesamt einen Gewinn erwirtschaftet, müssen die Gewinne größer sein als die Verluste aus den Verlusttrades. Verlusttrades lassen sich nicht vermeiden. Man kann das Risiko aber kontrollieren. Dafür setzt man einen Stop Loss.

So etwas wie einen Stop Loss scheint es in der Politik nicht zu geben. Bestes Beispiel: Griechenland. Griechenland wurde in einer ersten Runde mit 110 Mrd. "gerettet." Die Hoffnung war: Griechenland wird kurzfristig unterstützt. 110 Mrd. sind viel Geld, allerdings wäre die Alternative möglicherweise der Zusammenbruch der Eurozone und des Finanzsystems gewesen. Rechnet man diese Opportunitätskosten mit ein, dann waren die 110 Mrd. gut angelegt. Es wurde allerdings schnell klar, dass das nicht reichen wird.

Wäre Griechenland eine Aktie, dann hätte sie bis zum zweiten Hilfspaket einen hohen Kursverlust gezeigt. Beim zweiten Hilfspaket haben Politiker dann einen klassischen Anfängerfehler gemacht. Man hängt am Investment. Es fehlt die Einsicht, dass das Investment schlecht war. Was tun die meisten? Sie kaufen zu den niedrigeren Kursen nach. Das wurde durch das zweite Hilfspaket gemacht. Es hat quasi ein doubling down stattgefunden.

Inzwischen ist das Investment so groß, dass es schmerzt, jetzt noch den Stop Loss zu ziehen. Das denken sich viele Anfänger an der Börse auch. Ganz nach dem Motto: jetzt ist eh schon wurscht. Viel schlimmer kann es ja nicht mehr kommen. Das ist ein Trugschluss. Ein schlechtes Investment bleibt ein schlechtes Investment und nur weil ein Kurs 99% gefallen ist heißt das nicht, dass es nicht noch einmal 90% nach unten gehen kann.

Inzwischen hängen über 300 Mrd. der Troika in Griechenland. Knapp 230 Mrd. sind vom IWF und den anderen Euroländern. Der Rest liegt bei der EZB über Emergency Liquidity Assistance und bereits gekaufte Staatsanleihen. Würde jetzt der Stop Loss gezogen, dann müssen die Verluste realisiert werden. Das ist schmerzhaft und der Moment wird so lange hinausgezögert, wie es nur geht. So lange es sich nur um Buchverluste handelt hat man ja noch die Chance, dass es sich zum Besseren wendet. Wenn es doch nur so wäre...

Ein Stop Loss zum aktuellen Zeitpunkt wäre wirklich schmerzhaft. Die EZB wäre de facto bankrott und müsste eigentlich rekapitalisiert werden. Das klingt dramatischer als es ist. Im Januar war auch die Schweizer Nationalbank kurzzeitig - rein technisch gesehen - unterkapitalisiert und hatte negatives Eigenkapital. Gestört hat das niemanden.

Es ist übrigens nicht nur die Troika, die sich der Realität verweigert. Auch die griechische Regierung ist nicht bereit, den Stop Loss durchzuziehen. Sie will, um sich irgendwie über Wasser zu halten, nun an die Gelder der Pensionsfonds, egal ob öffentlich oder privat. Damit schmeißt die griechische Regierung das bisschen an Vermögen, das das Land noch hat, mit voller Wucht ins Feuer.

Seit Jahren wird bei der Griechenlandrettung das falsch gemacht, was auch jeder Börsenneuling falsch macht. Irgendwann reift dann jedoch bei jedem die Erkenntnis: ein Stop Loss ist unverzichtbar. Hat man ihn von Anfang an ignoriert, dann ist ein später Stop Loss noch immer besser als gar keiner.

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