NUCOR – Zweites Rekordquartal in Folge bei den Auslieferungen

Nucor meldet für das zweite Quartal 2026 ein bereinigtes EPS von 4,84 USD und übertrifft damit die durchschnittliche Analystenschätzung von 4,46 USD deutlich, getragen von einem Rekordvolumen im Kerngeschäft, das der Stahlkonzern mit dem Rückenwind der US-Handelspolitik erklärt. Die Aktie notiert in einer ersten Reaktion rund 2,2 % höher.

Der Konzernumsatz steigt im zweiten Quartal 2026 um 23 % gegenüber dem Vorjahresquartal auf 10,40 Mrd. USD und liegt damit über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 10,15 Mrd. USD. Gegenüber dem ersten Quartal 2026 entspricht das einem Zuwachs von 9 %. Das GAAP-Ergebnis je verwässerter Aktie klettert von 2,60 USD im Vorjahresquartal auf 5,04 USD; bereinigt um einen nicht zahlungswirksamen Bewertungsgewinn aus der Beteiligung am Fusionsenergie-Unternehmen Helion ergibt sich ein bereinigtes verwässertes EPS (EPS-adjusted-diluted) von 4,84 USD. Das bereinigte Ergebnis liegt damit rund 9 % über dem Konsens von 4,46 USD. Das EBITDA verdoppelt sich gegenüber dem Vorjahresquartal nahezu auf 2,02 Mrd. USD.

Dabei ist zu beachten, dass das GAAP-Ergebnis einen nicht zahlungswirksamen Vorsteuerertrag von 61 Mio. USD enthält, der aus der Neubewertung der Helion-Beteiligung nach einer Finanzierungsrunde stammt. Dieser Effekt trägt 0,20 USD je verwässerter Aktie zum GAAP-EPS bei, weshalb für die operative Beurteilung das bereinigte Ergebnis die aussagekräftigere Größe ist. Zusätzlich profitierte das Stahlwerks-Segment von einer Gutschrift von 130 Mio. USD aus Rückerstattungen für Rohstoffbeschaffungskosten früherer Perioden, was den Quartalsbeitrag dieses Segments leicht nach oben verzerrt.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Nucor. (Quelle: Unternehmensangaben)

Stahlwerke treiben das Ergebnis

Das Segment Steel Mills bleibt der klare Ergebnisträger: Das Vorsteuerergebnis steigt von 843 Mio. USD im Vorjahresquartal auf 1,56 Mrd. USD, getrieben von höheren Durchschnittspreisen und einem Rekordvolumen bei den Lieferungen. Die Kapazitätsauslastung der Stahlwerke erreicht 91 % nach 85 % im Vorjahresquartal. Der externe Durchschnittspreis je Tonne legt um 10 % gegenüber dem Vorjahr auf 1.145 USD zu, während die Schrottkosten je Tonne mit 422 USD nur moderat um 5 % stiegen. Diese Spreizung ist der eigentliche Margentreiber des Quartals.

Das Segment Steel Products zeigt ein gemischteres Bild: Das Vorsteuerergebnis fällt mit 353 Mio. USD zwar besser aus als im Vorquartal (276 Mio. USD), liegt aber unter dem Vorjahresquartal (392 Mio. USD). Höhere Volumina konnten den Preisdruck gegenüber dem Vorjahr nicht vollständig kompensieren. Das Segment Raw Materials verbessert sich deutlich auf 146 Mio. USD Vorsteuerergebnis nach 57 Mio. USD im Vorjahr, profitiert aber ebenfalls von den erwähnten Rückerstattungen.

Kapitalrückführung auf hohem Niveau

Nucor gibt im zweiten Quartal rund 479 Mio. USD an Aktionäre zurück, über Aktienrückkäufe (1,53 Mio. Aktien zu durchschnittlich 228,76 USD) und Dividendenzahlungen. Im ersten Halbjahr summiert sich die Kapitalrückführung auf 733 Mio. USD. Die Liquiditätsposition bleibt komfortabel: 2,69 Mrd. USD in Kasse und kurzfristigen Anlagen, die 2,25-Mrd.-USD-Kreditlinie vollständig ungenutzt. Der operative Cashflow des Halbjahres beläuft sich auf 2,29 Mrd. USD, mehr als doppelt so viel wie im Vorjahreszeitraum (1,10 Mrd. USD). Das zeigt, dass die Ergebnisverbesserung nicht nur buchhalterischer Natur ist, sondern sich auch im Geldfluss niederschlägt.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Für das dritte Quartal 2026 erwartet Nucor einen weiteren Anstieg des Konzernergebnisses gegenüber dem zweiten Quartal. Im Stahlwerks-Segment sollen höhere realisierte Preise bei stabilen Volumina für Wachstum sorgen, das Steel-Products-Segment soll von höheren Volumina und Preisen profitieren. Lediglich das Segment Raw Materials rechnet mit rückläufigen Margen. Die Wortwahl des Managements klingt zuversichtlich, aber nicht euphorisch: Der Verweis auf eine "unterstützende Bundeshandelspolitik" als Treiber der Rekordlieferungen macht deutlich, wie stark die aktuelle Stärke an einem politischen Umfeld hängt, das sich ändern kann. Wie nachhaltig die Preisspreizung zwischen Stahl und Schrott bleibt, ist die entscheidende offene Frage für die zweite Jahreshälfte.

Tagesschlusskurse der Nucor-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Zwei aufeinanderfolgende Rekordquartale bei den Stahlwerks-Lieferungen sind kein Zufall: Die Zahlen belegen, dass Nucor die Gunst des Umfelds operativ zu nutzen weiß. Umsatz und bereinigtes EPS übertreffen die Erwartungen klar, der Cashflow überzeugt, und der Ausblick auf das dritte Quartal zeigt weiter nach oben. Zugleich sind Helion-Bewertungsgewinn und Rohstoff-Rückerstattungen Einmaleffekte, die das Bild etwas heller zeichnen als die reine operative Entwicklung. Solange die US-Handelspolitik den Importdruck begrenzt und die Schrottpreise moderat bleiben, ist die Investmentthese intakt, doch genau diese externen Faktoren liegen außerhalb von Nucors Kontrolle.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.