NOVARTIS – Spin-Off und Prognoseerhöhung

• Novartis AG - WKN: 904278 - ISIN: CH0012005267 - Kurs: 84,920 Fr (SIX)

Zudem will Novartis die Tochter Sandoz Anfang des vierten Quartals an die Börse bringen. Ein Aktienrückkauf über 15 Mrd. USD kommt noch obendrauf.

Starke Zahlen und Aussichten

Im zweiten Quartal konnte Novartis den Umsatz um 9 Prozent auf 13,62 Mrd. USD steigern (erwartet: 13,2 Mrd. USD) und einen Gewinn von 3,811 Mrd. USD (erwartet: 3,56 Mrd. USD) erzielen. Für das Gesamtjahr erhöht der Konzern die Prognosen auf ein hohes einstelliges Umsatzwachstum (zuvor: mittlerer einstelliger Prozentbereich) und das operative Kernergebnis soll im niedrigen zweistelligen Prozentbereich wachsen (zuvor: hoher einstelliger Prozentbereich).

Analysten erwarten derzeit für das laufende Geschäftsjahr ein Umsatzwachstum von 5,4 Prozent und einen Anstieg beim EBIT von ebenfalls 5,4 Prozent. Das deutet darauf hin, dass beim Konsens viel Luft nach oben wäre.

Der Verwaltungsrat genehmigte die Trennung von Sandoz im vierten Quartal. Dann kommt das Unternehmen per Spin-Off an die Börse. Auch das dürfte die Papiere heute stützen. Ein Aktienrückkauf über 15 Mrd. USD soll bis Ende 2025 abgeschlossen sein. Leisten kann sich das Unternehmen diese Ausgaben ohne Probleme. Der freie Cashflow belief sich im ersten Halbjahr auf fast 6 Mrd. USD.

Auf Basis dieser Zahlen kommt die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau auf ein KGV zwischen 12 und 13 für das Geschäftsjahr 2024. Das scheint nicht zu ambitioniert zu sein. Auch für die kommenden Jahre wird eine Fortsetzung des Wachstumskurses erwartet, der etwa im mittleren einstelligen Prozentbereich bei Umsatz und Ertrag verlaufen soll.

Fazit: Ich kann die Pipeline des Unternehmens realistischerweise nicht bewerten. Doch das Zahlenwerk kommt stark daher. Ein Aktienrückkauf und der Spin-Off bringen zusätzliche Fantasie rein. Die Aktie erscheint kaufenswert.

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