Normalisierung in der Krise: Nicht zu früh freuen!

Zunächst einmal ist es erfreulich, dass sich die Lage etwas normalisiert. Viele Geschäfte haben wieder geöffnet. Bis es wieder Publikum im Fußballstadion hat, man Konzerte besuchen und ins Restaurant gehen kann, dauert es noch. Es ist aber ein erster Schritt. Für die Wirtschaft ist es ein ganz wichtiger Schritt. Viele Einzelhändler hätten einen längeren Lockdown kaum überlebt. Da helfen auch Notkredite wenig. Geholfen hätten nur noch große Geldgeschenke. Diese sind bei all der Großzügigkeit der Regierungen nicht absehbar. Es sind nicht nur Unternehmen, sondern auch deren Beschäftigte, die aufatmen können. Es besteht eine realistische Chance, dass zumindest in den Branchen, die wieder den Betrieb aufnehmen dürfen, Arbeitsplätze erhalten bleiben. Diese Morgenlust wittert man in vielen europäischen Ländern und den USA. In den USA hat sich sogar das Verbrauchervertrauen wieder minimal aufgehellt. Das Stimmungsbarometer der Universität Michigan sank im April auf 71 Punkte. Der endgültige Wert liegt bei 71,8 Punkten. So manche Schlagzeile sprach da schon von Stabilisierung. Das halte ich für maßlos übertrieben. Von Stabilisierung kann überhaupt keine Rede sein....

Das stellt auch Deutschland unter Beweis. Das Konsumklima ist bereits tief gefallen (Grafik 2) und für Mai werden schon jetzt neue Negativrekorde erwartet. Die Verbraucherstimmung wird sich nicht sprunghaft aufhellen. Das bedeutet auch, dass nicht im gleichen Ausmaß wie noch im Februar wieder konsumiert wird.

Im besten Fall wird das Stimmungstief im Mai erreicht und steigt von dort wieder an. Selbst im besten Fall reicht das aber nicht, um die Wirtschaft auf ihr Vorkrisenniveau zu hieven. Vielmehr ist etwas ganz anderes zu befürchten. So wie sich die Städte aktuell wieder beleben muss man fast schon zwingend von einer zweiten Infektionswelle ausgehen.

Man sollte sich nicht zu früh über die Normalisierung freuen. Auch ohne eine zweite Welle wird es ein langer und steiniger Weg. Mit einer zweiten Welle werden sich Langfristschäden nicht vermeiden lassen. Anleger sollten sich mental auf diese zweite Welle vorbereiten. Dabei ist es wichtig, vor allem einen Punkt nicht zu vergessen: die Wirtschaft ist nicht die Börse.