NINTENDO - Hohe Nachfrage, aber viel Gegenwind beim Gewinn

• Nintendo Co. Ltd. - WKN: 864009 - ISIN: JP3756600007 - Kurs: 54,280 € (L&S)

Die neue Spielkonsole Switch 2 verkauft sich schneller als erwartet, die Umsätze schießen in die Höhe, und Nintendo gelingt operativ ein kraftvoller Start in eine neue Konsolengeneration. Doch ausgerechnet Währungseffekte, US-Zölle und explodierende Speicherpreise sorgen dafür, dass sich der Erfolg bislang nur begrenzt im Gewinn niederschlägt.

In den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2025/26 steigerte der japanische Videospielekonzern Nintendo seinen Umsatz auf 1,91 Billionen Yen. Das entspricht nahezu einer Verdopplung gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der operative Gewinn wuchs dagegen um vergleichsweise moderate 21 % auf 300,3 Mrd. Yen. Unter dem Strich verdiente Nintendo 358,9 Mrd. Yen.

Erfolgreicher Konsolenstart als Wachstumstreiber

Der Schub kommt fast vollständig von der neuen Hardware. Seit dem Marktstart im Juni 2025 wurden bis Ende Dezember 17,4 Mio. Switch-2-Konsolen verkauft. Allein im Weihnachtsquartal setzte Nintendo gut sieben Millionen Geräte ab. Parallel dazu entwickelte sich auch das Softwaregeschäft robust. Titel wie "Mario Kart World“ oder "Pokémon Legends: Z-A“ erreichten binnen weniger Monate zweistellige Millionenverkäufe, während ältere Switch-Spiele dank Abwärtskompatibilität stabil blieben.

Besonders erfreulich aus Konzernsicht ist der Trend zum Digitalgeschäft. Die digitalen Umsätze legten im Neunmonatszeitraum um 14,7 % auf 282 Mrd. Yen zu. Downloads und Zusatzinhalte gelten als margenstärker als klassische Retailverkäufe und sind ein zentraler Baustein der langfristigen Profitabilität.

Prognose steht, Margen unter Druck

Trotz der Belastungsfaktoren hält Nintendo an seiner Jahresprognose fest. Für das Gesamtjahr peilt der Konzern 2,25 Billionen Yen Umsatz und einen operativen Gewinn von 370 Mrd. Yen an. Der Absatz der Switch 2 soll bei 19 Mio. Geräten liegen. Strategisch ist das laufende Jahr entscheidend, denn die Größe der installierten Basis bestimmt, wie stark Drittanbieter die Plattform künftig unterstützen.

Gleichzeitig mehren sich die Risiken. Der Handelskonflikt mit den USA belastet die Lieferketten, während der weltweite Boom bei Künstlicher Intelligenz die Preise für Speicherchips treibt. Zwar ist Nintendo dank langfristiger Lieferverträge und hoher Lagerbestände kurzfristig besser geschützt als viele Wettbewerber. Doch Analysten erwarten, dass dieser Puffer nur für einige Quartale reicht. Die Hardware-Margen der Switch 2 gelten ohnehin als dünn, nicht zuletzt wegen der bewusst niedrigen Preise im japanischen Heimatmarkt.

Im Konsolenmarkt steht Nintendo im Wettbewerb mit der PlayStation 5 von Sony und der Xbox von Microsoft. Anders als die leistungsstärkeren Geräte der Konkurrenz positioniert Nintendo die Switch 2 nicht als High-End-Konsole. Preiserhöhungen gelten daher als heikel, insbesondere in den USA, wo das Gerät mit knapp 450 Dollar deutlich teurer ist als in Japan. Investoren kritisieren zudem, dass bislang ein großer neuer Blockbuster aus der "Zelda“-Reihe fehlt, auch wenn mit "Mario Tennis Fever“ kurzfristig neue Impulse kommen sollen.

Fazit: Nintendo beweist mit der Switch 2 eindrucksvoll, dass die eigene Hardware-Strategie weiterhin trägt. Der Absatz läuft schneller als geplant, das Ökosystem wächst, und die Umsatzdynamik ist stark. Doch steigende Kosten, Zölle und Währungseffekte fressen einen Teil des Erfolgs auf. Mittelfristig bleibt die Frage offen, wie gut Nintendo Margen sichern kann, wenn der Rückenwind aus Lagerbeständen und Lieferverträgen nachlässt. Die Nintendo-Aktie bleibt gleichwohl ein spannendes Investment.

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