Neue Exoten für den Seitwärtsmarkt

Die Société Générale hat erstmals Condor-Optionsscheine aufgelegt, die ideal für seitwärts laufende Märkte geeignet sind. Die Exoten kommen genau zur richtigen Zeit. Denn nach dem jüngsten Kurssturz scheint aus den Aktienmärkten erst einmal die Luft raus zu sein.

Noch vor wenigen Tagen war der DAX drauf und dran, die Marke von 7.500 Punkten zu erobern. Doch dieses Szenario ist passé. Im Gegenteil: Nach dem Sturz von über 300 Punkten innerhalb weniger Tage rückt die Unterstützungszone 7.000/7.100 Punkte ins Blickfeld. Sollte der DAX darunter fallen, drohen Anschlussverkäufe bis 6.850/6.900 Zähler. Durch die jüngste Korrektur ist ein Ansturm auf die Spitzenwerte des Jahres 2011, die bei 7.600 Punkten lagen, um einiges unwahrscheinlicher geworden.

Aus heutiger Sicht ist in den kommenden Wochen ein Seitwärtsszenario beim DAX am wahrscheinlichsten. Insofern kommen die neuen exotischen Optionsscheine von der Société Générale gerade recht. Denn die auf den Namen „Condor“ getauften Papiere sind exakt auf ein solches Szenario ausgerichtet. Die Scheine verbinden die Eigenschaften von Discount Calls und Discount Puts in einem Produkt. Aufgrund der fehlenden Knock-Out-Gefahr sind die Papiere eine interessante Alternative zu anderen Korridor-Produkten wie zum Beispiel den an dieser Stelle schon oft vorgestellten Inline Optionsscheinen.

Die den Condor-Warrants zugrunde liegenden Discount-Optionsscheine ermöglichen es Anlegern, mit einem Preisabschlag auf den Basiswert zu setzen. Anleger haben somit die Chance, gehebelte Seitwärtsrenditen zu erzielen. Im Gegenzug partizipieren Investoren nur bis zu einer festgelegten Grenze, dem Cap, an der Wertentwicklung des Basiswertes. Bei Discount Call-Optionsscheinen liegt dieser Cap über dem Basispreis, bei Discount Put-Optionsscheinen darunter. Durch den Cap sind Discount-Optionsscheine wesentlich günstiger als klassische Optionsscheine. Je nachdem, ob ein Anleger eher von steigenden oder sinkenden Kursen des Basiswertes ausgeht, kann er sich für Discount Call- oder Discount Put-Optionsscheine entscheiden.

Neu ist bei den Condor-Produkten die Kombination von Discount Call- und Discount Put- Optionsscheinen. Grundsätzlich werden diese Condor-Papiere am Fälligkeitstag zu 5 EUR je Schein getilgt. Dazu muss der Basiswert am Schluss innerhalb eines gewissen vorgegebenen Korridors („Levels“) schließen. Je weiter er von diesen Levels entfernt ist, desto geringer fällt die Rückzahlung aus. Außerhalb eines weiteren, breiter gefassten Korridors („Grenzen“) kommt es mehr oder weniger zum Totalverlust. Denn die Rückzahlung beträgt dann nur noch 0,001 EUR je Schein.

Ein Beispiel: Bei einem Papier auf den DAX, das bis zum 21. Dezember 2012 läuft, liegt das untere Level bei 6.250 Punkten und das obere Level bei 7.250 Punkten (siehe Tabelle). Notiert der DAX am Laufzeitende auf oder über dem unteren und nicht über dem oberen Level, erhält der Anleger den maximalen Auszahlungsbetrag von 5 EUR. Beim aktuellen Briefkurs von 3,56 EUR würde eine Rendite von 40,6 % herausspringen. Sollte der DAX allerdings am Laufzeitende auf oder unter dem unteren Level von 6.250 Punkten oder auf oder über dem oberen Level von 7.250 Punkten schließen, kommen die Grenzen von 5.750/7.750 Punkten ins Spiel. Notiert der DAX zwischen Level und Grenze, reduziert sich der Rückzahlungsbetrag pro Punkt, den der DAX weiter vom Level entfernt liegt, um 0,01 EUR. Zum Totalverlust kommt es, wenn der DAX am Schluss außerhalb der Grenzen notiert. Um jeweils 500 Punkte nach oben versetzt sind die Levels und Grenzen bei einem zweiten DAX-Condor (siehe Tabelle). Auf Basis des aktuellen Indexstands ist dieses Papier etwas risikoärmer einzustufen, was sich allerdings auch in der geringeren Renditechance niederschlägt.

Summa summarum sind die Condor-Papiere eine interessante Alternative zu Inline Optionsscheinen, da sie im Vergleich zu diesen gewissermaßen mit einem doppelten Boden (Level plus Grenze) ausgestattet sind. Zudem ist das Risiko eines sofortigen wertlosen Verfalls (Knock-Outs) ausgeschaltet. Gleichwohl müssen Anleger auch bei den Condor Optionsscheinen ein Totalverlustrisiko mit einkalkulieren, weshalb diese Produkte nur für spekulative Anleger geeignet sind.

Zwei interessante Condor-Optionsscheine auf den DAX

"Offenlegung gemäß §34b WpHG wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten derzeit nicht investiert."