Nach Mexiko und China: Ist jetzt Deutschland dran?

Von außen betrachtet waren die Angriffe auf Länder wie Mexiko und China interessant und unterhaltsam zugleich. Jetzt ist aber Deutschland an der Reihe. Irgendwie ist es doch etwas anderes, wenn das eigene Land plötzlich als Sündenbock dasteht. Man wird sehen, ob das auch die Trump Fanbasis hierzulande erodiert.

Die Vorwürfe gegen Deutschland wiegen schwer. Mein Kollege Oliver Baron hat diese hier beschrieben. Auf die Details gehe ich daher hier nicht weiter ein. Dafür lohnt sich ein Blick auf den Faktengehalt der Vorwürfe.

Im US-Wahlkampf wurden sogenannte Fact-Checker ausgiebig genutzt. Dabei konnte man mehr oder weniger live im Internet verfolgen, ob ein Kandidat Unsinn erzählte oder nicht. Ein solcher Faktencheck lohnt sich auch in diesem Fall. Im Zentrum der Kritik steht der Vorwurf, dass Deutschland einen stark unterbewerteten Euro nutzt, um sich an den USA und dem Rest der EU zu bereichern. Bereicherung funktioniert in diesem Fall über den Handel.

Deutschland ist als Exportweltmeister bekannt. Das ist nicht neu. Neu ist allerdings die Bereicherung an den anderen EU-Ländern, von denen ein Großteil auch Euroländer sind. Wie man sich aufgrund eines schwachen Euros im Handel mit anderen Euroländern einen Vorteil verschaffen kann, bleibt mir persönlich verborgen. Aber sei's drum. Es geht ja auch nicht nur um die Euroländer, sondern natürlich vor allem auch um die USA.

Grafik 1 zeigt die Exporte Deutschlands in die USA sowie die Importe aus den USA. Die Exporte sind höher als die Importe. Die Handelsbilanz der USA mit Deutschland ist daher stark negativ. Dabei fällt nun aber gerade Eines auf: kurz nachdem der Euro durch die EZB Politik seine starke Abwertung begann, begannen auch die Exporte Deutschlands in die USA zu fallen. Die Importe blieben hingegen stabil. Die negative Bilanz entschlechtert sich.

Blick man weiter zurück bis in das Jahr 1985 und betrachtet den Euro bzw. D-Mark Kurs und die Entwicklung des Handels, dann zeigt sich keine einheitliche Linie. Es gab Zeiten, in denen sich die Bilanz verbesserte, obwohl der Euro abwertete (2001-2002). Ebenso verschlechterte sich die Bilanz von 1993-1994, obwohl die D-Mark aufwertete. Mit viel Fantasie könnte man sogar sagen: je schwächer der Euro, desto schwächer auf die Exporte der deutschen Wirtschaft.

Das ist natürlich Unsinn. Es zeigt aber, dass der Handel mit den USA so gut wie gar nicht von der Währung abhängt. Mit anderen Ländern mag das der Fall sein, mit Deutschland jedoch nicht. Den Faktencheck hat die US-Administration nicht bestanden.

Ebenso kann man wohl kaum sagen, dass Deutschland für einen schwachen Euro sorgt. Seit Jahren flehen deutsche Politiker die EZB an, die Zinsen nicht weiter zu senken und nicht noch mehr Geld in den Markt zu pumpen. Deutschland ist daher wohl kaum ein Währungsmanipulator. Genau das wird uns jedoch vorgeworfen. Da kann man nur mit Unverständnis den Kopf schütteln.

Die Idee ist allerdings nicht einmal vollkommen abwegig. Deutschland erfüllt aus Sicht der USA einen Großteil der Kriterien, die ein Land zum Währungsmanipulator machen. Grafik 2 zeigt Länder, die auf der Liste stehen (umrahmt). Als Manipulator gelten Länder, mit denen die USA ein Handelsbilanzdefizit von mindestens 20 Mrd. USD pro Jahr haben. Zusätzlich müssen diese Länder einen Handelsüberschuss von mindestens 3 % der Wirtschaftsleistung haben. Zu guter Letzt muss die Notenbank direkt auf dem Devisenmarkt intervenieren.

Deutschland kann auf dem Devisenmarkt nicht intervenieren und kann somit niemals alle drei Kriterien erfüllen. Die meisten Ländern können das nicht. China steht zwar auf der Liste, aber inzwischen treffen zwei Kriterien nicht mehr zu. Der Handelsüberschuss sinkt gerade deutlich unter die Marke von 3 %. Zudem interveniert die Notenbank nicht, um die Währung zu schwächen, sondern um sie zu stärken.

Mit Vorwürfen wie den heutigen gegen Deutschland macht es einem die neue Administration echt schwer positiv gestimmt zu bleiben. Solche Angriffe sind realitätsfern und haben auch nichts mehr mit Verhandlungsgeschick zu tun. Das ist einfach nur "Elefant im Porzellanladen."

Clemens Schmale

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