Market Insights: SemiAnalysis & der Algo-Aktienmarkt 2026

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 7.771,96 Pkt (Cboe)
• DAX - WKN: 846900 - ISIN: DE0008469008 - Kurs: 26.369,66 Pkt (XETRA)
• Nasdaq-100 - WKN: A0AE1X - ISIN: US6311011026 - Kurs: 30.138,15 Pkt (Nasdaq)
• Dow Jones - WKN: 969420 - ISIN: US2605661048 - Kurs: 53.519,04 Pkt (NYSE)
• Bitcoin BTC/USD - WKN: A2YY63 - ISIN: XC000A2YY636 - Kurs: 64.149,60 $ (Coinbase Advanced)

Diese Woche drehte sich zunächst vieles um die Grundfrage: Wer bezahlt eigentlich den weiteren Ausbau der KI-Infrastruktur? Überall war wieder von zirkulären Finanzierungsstrukturen in der Branche die Rede, und Michael Burry bezeichnete Nvidia wiederholt als das nächste Enron. Den Hintergrund lieferte die Meldung, dass Nvidia laut Financial Times mit einem Konsortium aus Apollo, Blackstone, BlackRock, Brookfield, Goldman Sachs und KKR an einem Finanzierungspaket von bis zu 500 Milliarden US-Dollar für den weiteren Rechenzentrumsausbau arbeite (am Dienstag wurde die Partnerschaft offiziell bestätigt).

Ein sehr valides Gegenargument lieferte David Sacks im All-in-Podcast. Er sieht das zentrale Risiko der geplanten rund 500 Mrd. US-Dollar schweren Compute-Finanzierungsinitiative von NVIDIA nicht auf der Nachfrageseite, sondern in einem möglichen Überbau von AI-Rechenkapazität. Er hält ein solches Überangebot aber für eher unwahrscheinlich. Politische Widerstände, Genehmigungsprobleme und die generell schwierige Errichtung neuer Rechenzentren begrenzten das Angebot strukturell und könnten aus seiner Sicht verhindern, dass die verfügbare Compute-Kapazität die stark wachsende Nachfrage übersteigt. Das passt auch zu meiner hier gemachten These: TSMC & ASML – Eine natürliche Blasenbremse

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Die zweite große Story der Woche war, wie konnte es anders sein, der Memory-Markt. Schon am Montag berichtete Micron, man könne im Rechenzentrumsgeschäft derzeit nicht einmal die Hälfte der Kundennachfrage bedienen. Am Mittwoch kam mit Temasek dann auch ein Staatsfonds ins Spiel. Sie denken laut Bloomberg über Direktinvestments in Samsung Electronics und SK hynix nach, während sich Server-DDR5 allein im August bereits um weitere 15 bis 23 % verteuert hatte.

Das vorläufige Memory-Highlight lieferte SanDisk am Donnerstag mit seinem Investor Day. Dort stellte man sein neues langfristiges Finanzmodell vor und High Bandwidth Flash als mögliches HBM-Komplement. ✅ SANDISK - Extrem bullisher Investor Day Und das mitten in einer Woche, die am vorangegangenen Wochenende noch mit maximal bearishem Sentiment gegenüber Speicherchip-Aktien gestartet war. ✅ Schlägt morgen der Citrini Fluch zu? Memory-Sentiment maximal negativ, Optics maximal bullish

Spannend ist hier auch eines von der BofA skizziertes Szenario für Micron, das zentrale Annahmen des beim verwendeten SanDisk-Modells überträgt. Also mehr als 15 % jährliches Umsatzwachstum, dauerhaft über 80 % Bruttomarge und mehr als 50 % Free-Cashflow-Marge. Das, was SanDisk eben erst vorgestellt hat. Unter diesen Annahmen würde Micron im 2030 rund 377 Mrd. US-Dollar Umsatz und 236 US-Dollar EPS erreichen. Nur mal zum Vergleich mit den Konsensschätzungen von 280 Mrd. bzw. 136 US-Dollar. You are not bullish enough!

Dazu kam eine dichte Berichtssaison mit überwiegend starken Zahlen, auch wenn die ganz großen Namen wie Nvidia, Broadcom und einige Cybersecurity-Werte erst noch folgen. ✅ Earnings kommende Woche

Beispielsweise meldeten CoreWeave und Nebius Rekord-Backlogs und dreistellige Wachstumsraten, auch Coherent, Lumentum und Cisco lieferten deutliche Beats und stark angehobene Ausblicke.

✅ NEBIUS – Ist Compute weiterhin rar? (Q2 2026)

✅ LUMENTUM – Die Langfrist-Ziele dürften bald steigen! Warmlaufen für Coherent (Q4 2026)

✅ COHERENT – Muss ich meine Lumentum-Präferenz überdenken? (Q4 2026)

✅ APPLIED MATERIALS – Wenn die eigene Prognose erneut zu konservativ war (Q3 2026)

Unser Algorithmen-gesteuerter Aktienmarkt

Wie Algorithmen-gesteuert der Markt mittlerweile reagiert, zeigte sich am Donnerstag bei der Meldung, dass Silver Lake laut Reuters über eine Übernahme von Workday verhandelt. Innerhalb von Sekunden kauften Algos einfach alles, was „Software" in der Beschreibung stehen hatte, während im Gegenzug die Gewinne bei KI-Infra etwas abverkauft wurden. Am Freitag folgte dann der „Rug-Pull" bei vielen Software-Aktien aber auch bei vereinzelten KI-Infra-Werte (mehr dazu gleich, zeigt aber ebenso, wie absurd der Markt ist). Für mich sind sehr viele Software-Titel mittlerweile weit weg vom Tal der Tränen aus dem Frühjahr, und die Bewertungen sind teils ziemlich sportlich geworden. Ich bin sehr glücklich über die Performance von CrowdStrike, Cloudflare, Rubrik & Co., versteht mich nicht falsch. Verkaufen werde ich diese Langfristpositionen deswegen nicht. Aber wer hier jetzt noch neu einsteigt: Respekt!

US-Hedgefonds Situational Awareness (Leopold Aschenbrenner) befeuerte mit dem weiteren Ausbau seiner Beteiligung am japanischen MLCC-Hersteller Taiyo Yuden erneut den Hype.

Und dann war da noch neben Leopold Aschenbrenner oder Citrini ein weiterer marktbewegenden Marktschreier namens SemiAnalysis. Das Research-Haus senkte am Freitag seine Produktionsschätzungen für Broadcoms Google-TPUs, und berichtete über Gespräche, wonach Google auch AMD bei einem TPU-Projekt der nächsten Generation einbinden könnte. Broadcom brach daraufhin um 6 % ein, AMD legte zu. Willkommen im Irrenhaus "Aktienmarkt 2026".

SemiAnalysis-Mitgründer Dylan Patel hat die jüngste TPU-Berichterstattung anschließend präzisiert und betont, dass die Abwärtsrevisionen für Broadcom und die AMD-Meldung getrennte Sachverhalte darstellen. Die niedrigeren Broadcom-TPU-Volumina für 2026 und 2027 seien auf Angebotsrestriktionen, insbesondere beim CoWoS-S-Ramp, sowie auf eine stärkere Kapazitätsallokation an andere Broadcom-Kunden zurückzuführen. SemiAnalysis habe nicht behauptet, dass AMD Broadcom TPU-Volumen abnimmt.

Zur TPU-v10-Generation erklärte Patel, SemiAnalysis wisse lediglich, dass AMD mit Broadcom „an etwas für v10“ arbeite; welche konkrete Rolle AMD dabei übernimmt, sei bislang unbekannt.

Ihre Antwort auf die Nachfrage, woher sie die Info haben?

"We didn't say anything about what AMD is doing on v10 because we don't know yet."

Also, wir haben nicht gesagt, dass AMD bei TPU v10 Broadcom ablösen könnte, weil wir es nicht wissen, aber wir schreiben es trotzdem mal rein, weil wir wissen, dass wir marktbewegend sind.

Reminder: Erinnert ihr euch noch an das ebenfalls von SemiAnalysis gestreute Gerücht um Verzögerungen bei CPO, das diverse Optics-Aktien tiefer schickte? Nichts davon hat sich bewahrheitet, alles wurde von den Unternehmen selbst aus erster Hand dementiert. Zuvor sprachen sie auch davon, dass Nvidia Marktanteile an Broadcom verlieren würde. Einfach mal ins Blaue schießen und schauen, was passiert.

Beschweren darf man sich darüber aber nicht. Genau solche Übertreibungen schaffen am Ende die besten Chancen. Nicht ganz unwichtig dabei ist, dass SemiAnalysis neben dem Verkauf seiner Datenpakete selbst auch einen eigenen Fonds betreibt.

Am Freitag nach Börsenschluss gab es dann noch einige 13F-Flings der Superinvestoren. Alphabet ist nun Berkshire Hathaways viertgrößte Position.

Und weil ich es öfters gelesen hatte. Nein, Nvidia hat nicht in SpaceX investiert. NVIDIA investierte 2025 2 Mrd. US-Dollar in einer 20 Mrd. US-Dollar Finanzierungsrunde von xAI. Nachdem SpaceX xAI im Februar 2026 im Rahmen eines Aktientauschs übernommen hatte, wurde NVIDIAs xAI-Beteiligung entsprechend dem vereinbarten Umtauschverhältnis in SpaceX-Aktien umgewandelt. Die nach dem SpaceX-Börsengang im 13F ausgewiesene Position ist damit kein direkter Kauf von SpaceX-Aktien durch NVIDIA.

Makroseitig blieb die Woche bis Freitag eher unauffällig bis leicht disinflationär. CPI und PPI lieferten keine großen Überraschungen, bevor schwächer als erwartete US-Einzelhandelszahlen und ein gefallenes Verbrauchervertrauen für einen vorsichtigeren Wochenschluss sorgten.

Markttechnik, Saisonalität & Sentiment

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Spannende Earnings diese Woche

Am Montag:
☀️ –

🌙 Fabrinet

Am Dienstag geht es weiter mit:
☀️Home Depot, Xiaomi, Baidu, Klarna, Pony AI

🌙 Keysight

Zur Wochenmitte warten:
☀️ Analog Devices, TJX, Lowes, Target, Estee lauder, Geberit, SQM, Wolfsfeld, Pfisterer, KIngsoft Cloud

🌙 Webull, Billcom, Coty

Am Donnerstag folgen
☀️ Walmart, Alibaba, John Deere, Pop Mart, Tonies, CTS Eventim, Futu

🌙 Dino Polska

Zum Wochenabschluss:
☀️Ping An Insurance

🌙 -

Ich wünsche euch einen erfolgreichen Wochenstart! Euer Valentin

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