Market Insights: Der Hebel ist raus?

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 7.376,86 Pkt (Cboe)
• DAX - WKN: 846900 - ISIN: DE0008469008 - Kurs: 26.086,57 Pkt (XETRA)
• Nasdaq-100 - WKN: A0AE1X - ISIN: US6311011026 - Kurs: 27.179,37 Pkt (TTMzero Indikation)
• Dow Jones - WKN: 969420 - ISIN: US2605661048 - Kurs: 51.285,73 Pkt (NYSE)
• Bitcoin BTC/USD - WKN: A2YY63 - ISIN: XC000A2YY636 - Kurs: 74.681,16 $ (Coinbase Advanced)

Midterms mit blauem Tsunami,, heftigster Halbleiter-Abverkauf seit Jahren und weiter fallende Bewertungen bei den beiden größten KI-Labs der Welt.

Der große Knall ereignete sich am Donnerstag. Der S&P 500 verlor 4,4 %, Nasdaq 100 6,4 %, Halbleiter-ETF von VanEck 11,5 %. Für Nasdaq und Halbleiter war das der schwächste Handelstag seit März 2020. Der SOX verlor binnen fünf Tagen mehr als 20 %. Das gab es in seiner Geschichte erst fünfmal.

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Das Vorwort ist ab sofort nur noch Teil von AktienPuls360.

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Die Anatomie des Ausverkaufs

📌 Ein Tag, an dem nichts hielt

Am Donnerstag verlor der S&P 500 4,4 %, der Russell 2000 4,6 %, der Nasdaq 100 6,4 % und der Halbleiter-ETF von VanEck 11,5 %. Für Nasdaq 100 und Halbleiter war es der schwächste Handelstag seit März 2020, für S&P 500 und Small Caps der schwächste seit April 2025. Goldman Sachs beschreibt die Flows am Donnerstagmorgen als panikartig.

📌 Index hält, weil die Generäle (ex-NVIDIA) halten

Am 4. November, dem Tag nach der Wahl, stieg der S&P 500 um 1,7 %, während NVIDIA gleichzeitig 3,2 % verlor. Rotation in die Mag 7, bevor am Donnerstag wieder heftig rausrotiert wurde.

Kurse machen Nachrichten ... die Erklärung: Hyperscaler steigen, weil die Capex langsamer ansteigen würden, was wiederum Überinvestitionen unwahrscheinlicher machen würden. Ergo, würde bestehende Rechenleistung teurer werden. Komisch nur, dass die Neoclouds diese These nicht mitmachten. Die US10Y und der Ölpreis fielen parallel.

NVIDIA lag zwischenzeitlich ca. 30 % unter dem Allzeithoch. Der RSI nun deutlich überverkauft. Auch der Abstand zum gleitenden 200- Tages-Durchschnitt ist so groß wie seit den Markttiefs im April 2025 nicht mehr. Die Zahlen kommen am 17. November 2026.

📌 93 % aller Tech-Aktien waren 2026 bereits im Bärenmarkt! (bis Ende Oktober)

📌 Minus 20 % in fünf Tagen. Das gab es bei Halbleitern erst fünfmal

Der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) hat in fünf Handelstagen mehr als 20 % verloren. Seit 1994 ist das zuvor nur fünfmal passiert. Allein am Donnerstag sackte der SOX um 12 % ab, so stark wie seit 2020 nicht mehr.

📌 Nasdaq unter 200-Tage-Linie

Mit einem Tagesverlust von mehr als 5 % ist der Nasdaq 100 erstmals seit mind. sechs Monaten krachend unter seine 200-Tage-Linie gefallen. Seit 1987 erst das fünfte Mal.

Zwölf Monate danach stand der Index 1996 60 % höher, 1998 110 % und 2020 61 %. Aber im Mai 2000 folgte dagegen ein Minus von 43 %, 1987 ein Minus von 4 %. Auch weist der bisherige S&P 500 Verlauf 2026 eine Korrelation von 0,89 zum Midterm-Jahr 1978 auf.

Beide Statistiken sind perfekt für Social Media geeignet und verführen dazu, aus einem technischen Bruch oder einem hübschen historischen Analog eine Prognose für 2027 zu basteln. Fünf Fälle mit Ergebnissen zwischen -43 % und +110 % sind vor allem ein Beleg für erhöhte Unsicherheit.

Die Frage ist nun, ob und wie schnell der Nasdaq 100 die 200-Tage-Linie zurückerobert.

📌 Knapp 15 % unter dem Hoch

Nach dem Donnerstag lag der Nasdaq 100 14,7 % unter seinem Hoch. Seit dem Start von ChatGPT Ende November 2022 hat der Nasdaq 100 bereits sieben zweistellige Rücksetzer verdaut.

Im vergangenen Jahr notierte der Nasdaq 100 sogar häufiger mind. 10 % unter seinem jeweiligen Hoch, als dass er sich in einer stetigen Rally befand.

📌 Bärenmärkte beginnen meist schnell. Dieser Rücksetzer war langsam

Vom Hoch am 6. Oktober hat der S&P 500 23 Handelstage gebraucht, um 5 % zu verlieren; am 6. November waren es 5,7 %.

Von den elf Bärenmärkten seit 1950 erreichten die meisten die ersten -5 % sehr zügig, im Schnitt nach 14,5 Handelstagen, im Median nach 14. Nur ein einziger Bärenmarkt, der von 1968 bis 1970 mit -36,1 %, brauchte länger als 23 Tage.

📌 Volatilität ist die Eintrittskarte

Der S&P 500 erlebt 2026 bereits seine zweite Korrektur von mind. 5 %.

Historisch ist das unspektakulär. Seit 1928 gab es im Schnitt pro Jahr 7,2 Rücksetzer von mind. 3 %, 3,4 von mind. 5 % und gut eine Korrektur von 10 % oder mehr. Ein Rückgang von 15 % tritt etwa alle zwei Jahre auf, ein Bärenmarkt von 20 % ca. alle 3,5 Jahre.

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Midterm-Corner

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Bewertung & Breite: Was ist jetzt eigentlich teuer?

📌 Halbleiter mit dem größten Abschlag zum S&P 500 seit 2018

Der S&P 500 Semiconductor Index handelt relativ zum S&P 500 beim größten Abschlag seit 2018.

Die Daten stammen vom 3. November, also vor dem Absturz am Donnerstag, an dem der SOX 12 % verlor. Seitdem ist der Abschlag noch größer geworden.

Ein niedriges Forward-KGV ist aber immer nur so gut wie die Gewinnschätzung dahinter. Aktuell sind 50 % Gewinneinbruch eingepreist, und selbst damit würde die Bewertung im historischen Mittel liegen.

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Magnificent 7 & Tech

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KI-Infrastruktur, Halbleiter & Capex

Was passiert, wenn der Bau neuer KI-Rechenzentren gestoppt wird?

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📌 2026 ist der S&P 500 ein Halbleiter-Trade

An den 120 Handelstagen, an denen der S&P Semiconductor & Equipment Index 2026 stieg, summierte sich die Performance des S&P 500 auf +71 %. An den 87 Tagen mit fallenden Halbleitern stand kumuliert ein Minus von 33,9 %.

Die Differenz beträgt mehr als 100 ppt. Ohne KI-Infra werden die Indizes kein neues Hoch machen.

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International Corner: Südkorea

📌 Korea hat den Hebel fast vollständig rausgenommen

Das verwaltete Vermögen südkoreanischer Leveraged ETFs ist laut Goldman Sachs inzwischen unter das Niveau vom Januar gefallen. Auch das gehebelte Exposure relativ zur frei handelbaren Marktkapitalisierung hat sich von 3 auf 1 % deutlich zurückgebildet.

📌 Krisenbewertung bei Rekordgewinnen

Der KOSPI-Halbleitersektor wird auf Basis der Schätzungen für 2028 nur noch mit dem 0,7-fachen Buchwert bewertet. Ein Niveau, das laut Goldman Sachs historisch mehrfach mit Tiefpunkten im Halbleiterzyklus war; bei anschließend starker 12-Monats-Rendite.

Samsung und SK Hynix handeln beim Zwei- bis Dreifachen der erwarteten Gewinne 2027, Meritz hält die Produktionsmengen für 2027 bereits weitgehend vertraglich abgesichert. Branchenexperten warnen, dass Langfristverträge bei Preisstürzen von mehr als 60 % historisch nicht immer eingehalten wurden. Ein KGV von 3 auf Basis 2027 könnte bei einem erneuten Preisverfall rechnerisch einem KGV von 7 bis 10 auf Basis 2028 entsprechen.

Basierend auf den diversen Aussagen scheint das Stand heute unwahrscheinlich.

Wusstest Du...?

📌 ... dass Nebius die beste Neocloud ist?

Bernstein mit der Umsatzgenerierung je aktivem Megawatt Rechenzentrumskapazität im Q2 2026. Nebius und CoreWeave reporten diese Woche.

Spannende Earnings diese Woche

Am Montag:

☀️ mondaycom, Doosan, Kaspikz, KKR, Constellation Energy, Hannover Rück, Ajinomoto, Barrick Gold

🌙 Hims & Hers, Occidental, Take-Two, Rocket lab, AST Space Mobile, Zeta, Qualys, Onto Innovation, The Trade Desk

Am Dienstag geht es weiter mit:

☀️TSMC (monatl. Umsatzzahlen), Mediatek (monatl. Umsatzzahlen), Softbank, Transdigm, Henkel, Sea Ltd, Infineon, ON Holding, Wix, Shelly Group, etoro, Elmos Semi, K+S, Jungheinrich, D-Wave, Seiko, Fujikura

🌙 Petrobras, CoreWeave, Rigetti

Zur Wochenmitte warten:

☀️ Siemens Energy, eOn, RWE, Vestas, Bilfinger, SUMCO, Nio

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Am Donnerstag folgen:

☀️ Siemens, Allianz, Rolly Royce, Brookfield, Munich Re, Foxconn (monatl. Umsatzzahlen), Netease, Merck, SMIC, Nebius, Dürr, Secunet, Tonies, Verbio, SMA Solar, Ondas, Senko, Sixt, OHB, 1&1, UnitedInternet, IONOS, Burberry, Macys, Talanx

🌙 Cisco, Applied Materials, Nu, Ross Stores, Cerebras, d-local

Zum Wochenabschluss:

☀️ Richemont

🌙

Ich wünsche euch einen erfolgreichen Wochenstart! Euer Valentin

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