Market Insights: Die Durchschnittsaktie geht langfristig gegen null

Kaum zu glauben, aber während wir gerade die erste Jahreshälfte in 2025 hinter uns lassen, markierte der S&P 500 bereits ein neues Allzeithoch – trotz eines wilden Ritts mit geopolitischen Spannungen, Zollunsicherheiten, der US-Schuldenabstufung und wachsenden Schuldensorgen. Innerhalb von nur vier Monaten hat sich der S&P 500 von einem fast 20%-igen Drawdown erholt und neue Höhen erklommen.

📌 War da was?

Der Nasdaq 100 hat seinen jüngsten Bärenmarkt im Eiltempo abgeschüttelt und ein neues Allzeithoch erreicht – und das in der drittschnellsten Erholungsphase aller Zeiten. Nur das Rebound-Tempo nach dem Corona-Crash (75 Tage) und der Russlandkrise 1998 (80 Tage) war noch rasanter.

Während technische Setups für mich weiter bullisch aussehen, Sentiment (nicht übertrieben bullisch) und Positionierung eine FOMO-getriebene Aufholrally ermöglichen ("wall-of-worry", "pain-trade") und die Fed unter Powell im zweiten Halbjahr mit weiteren Lockerungsschritten winkt, rückt nun in wenigen Tagen der Faktor in den Fokus, der über Monate und Jahre wirklich zählt: Unternehmensgewinne.

Die Q1-Berichtssaison lieferte starke Zahlen, mit 79 % Beat-Rate und einem Gewinnwachstum von 12 % gegenüber dem Vorjahr. Trotzdem winkten viele Investoren ab, weil sich ihr Blick schon auf die Zolldiskussionen richtete, die pünktlich zum "Liberation Day" eskalierten. Für die Bären war eines direkt klar: das Q1 ist irrelevant, denn jetzt, aber wirklich jetzt, ist das Quartal gekommen, in dem alles zusammenbricht. Ironie Ende.

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Jetzt steht Q2 vor der Tür: Konsensschätzungen von FactSet erwarten + 4% Gewinnwachstum im S&P 500, doch noch Ende März lag der Erwartungswert bei +9,4 %. Mit anderen Worten: Die Schätzungen wurden binnen drei Monaten halbiert.

Erneut liegt die Last auf den Schultern von Tech und den Mag 7. Während der Rest des Index ("S&P 493") nur auf ein Wachstum von +7,4 % kommt, wird bei den Tech-Schwergewichten ein Gewinnwachstum von 36,1 % prognostiziert. Doch das Damoklesschwert hängt weiter über Q3 und Q4, für die Analysten noch +7,3 % bzw. +6,4 % Wachstum ansetzen.

Für das Gesamtjahr 2025 stehen die EPS-Erwartungen aktuell bei soliden 9 bis 9,5 %. Entscheidend wird aber, was CEOs zu sagen haben: Wie sehr belasten Zölle tatsächlich? Welche Signale senden Unternehmen bei Neueinstellungen oder Entlassungen?

Am Ende steht für mich fest: Keine Rezession, steigendes Vertrauen in eine Beschleunigung des Gewinnwachstums in 2026 und die Aussicht auf Zinssenkungen der Fed dürften die US-Aktienmärkte auch in den kommenden Monaten tragen. Volatilität ist dennoch weiterhin vorprogrammiert und man sollte dankbar für Rücksetzer sein.

Markttechnik, Saisonalität und Sentiment

📌 Grüner Mai und Juni = Rückenwind für weitere Kursgewinne

In 15 der letzten 16 Fälle legte der S&P 500 im zweiten Halbjahr weiter zu – im Schnitt um 8,8 %, auf Sicht von zwölf Monaten sogar um über 14 %. Wenn die traditionell schwächeren Monate also positiv ausfallen, spricht die Statistik klar für eine Fortsetzung der Rally.

📌 Juli = stärkster Monat in einem Post-Election-Jahr

Der Juli ist historisch betrachtet nicht nur der stärkste Monat in einem Post-Election-Jahr, sondern auch einer der besten Monate der letzten zwei Jahrzehnte. Während Juni traditionell eher seitwärts verläuft, legen die Kurse im Juli im Durchschnitt deutlich zu.

📌 Was eine "Streak"!

Seit nun schon zehn Jahren in Folge konnte der S&P 500 im Juli zulegen – nur einmal in der Geschichte gab es eine noch längere Serie. Sollte der Index auch diesmal steigen, würde er den Rekord aus den 1950ern einstellen.

📌 S&P 500 nach einer 15- bis 20%-igen Korrektur

In den sechs vorangegangenen Fällen seit 1980 legte der Index in den folgenden sechs bis zehn Monaten zwischen 3 und 11 % über die alten Hochs zu.

📌 High-Beta-Aktien outperformten ihre Low-Beta-Pendants im ersten Quartal 2025 mit dem größten Delta der letzten fünf Jahre

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Old But Gold – Die Highlights aus über einem Jahr Market Insights

📌 Nach dem Allzeithoch ist vor dem Allzeithoch

Der S&P 500 hat im Jahr bisher vier neue Rekordhochs erreicht. Historisch betrachtet treten solche Phasen neuer Höchststände meist in Wellen auf und bilden oft die Grundlage für weitere Kursgewinne.

📌 Die Durchschnittsaktie geht langfristig gegen null

Seit 1975 wurden an NYSE, NASDAQ und AMEX insgesamt über 41.000 Aktien gelistet. Doch 45 % von ihnen sind heute mehr als 90 % unter ihrem Allzeithoch.

Ein klarer Hinweis, warum Stock Picking ohne klares Research und Risikomanagement für die meisten Anleger keine nachhaltige Strategie ist.

Magnificent 7

📌 Spread zwischen den "Magic 3" (META, MSFT, NVDA) und den "Meh 3" (GOOGL, TSLA, AAPL)

Seit dem Bärenmarkttief 2022 hat sich dieser deutlich vergrößert. Während Nvidia, Microsoft und Meta neue Höhen erklimmen, treten die anderen Tech-Schwergewichte zunehmend auf der Stelle.

📌 Wie stark sich Googles Position im KI-Ökosystem gerade verändert

YouTube ist inzwischen der mit Abstand größte Profiteur von KI-getriebenem Traffic.

Parallel wächst der Traffic auf Googles eigenen AI-Domains rasant. DeepMind (+163 %) und Labs.Google (+102 %) verzeichnen im Mai 2025 die größten monatlichen Zuwächse.

Kurzum: Auch wenn die traditionelle Suche unter Druck steht – Google baut sich gerade ein neues KI-Ökosystem auf. Vom Modell (Gemini) über das Hosting (Google Cloud) bis hin zu Anwendungen (YouTube, Android, Maps) ist alles vorhanden. Und das dürfte auf Sicht noch viel wertvoller werden. So generiert alleine Youtube heute schon 30 % mehr Umsatz als ganz Netflix und das vor allem bei deutlich günstigerer Bewertung sowie ohne die hohen Produktionskosten, da es sich hier um User-generated Content handelt. Googles Ökosystem umfasst sieben Produkte, die jeweils mehr als zwei Milliarden Nutzer haben.

Spannend zudem die Meldung von Freitag: Laut The Information wird OpenAI künftig Googles TPU-Chips nutzen nachdem man ja auch Teile der KI-Rechenkapazitäten in die Google Cloud ausgelagert hat.

KRYPTO-CORNER

📌 Nettoveränderung der Bitcoin-Bestände nach Wallet-Größe im Juni 2025

Besonders auffällig ist, dass Wallets mit 100 bis 1.000 BTC („Dolphins“) ihre Bestände um rund 303.000 BTC ausgeweitet haben, während große Adressen mit über 1.000 BTC ("Whales" und "Humpbacks") deutlich reduziert haben.

Spannende Earnings diese Woche

Am Montag:
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Am Dienstag geht es weiter mit:
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Zur Wochenmitte warten:
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Am Donnerstag folgen:
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Zum Wochenabschluss:
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Ich wünsche euch einen erfolgreichen Wochenstart! Euer Valentin