Märkte lassen sich von Hoffnung auf US-Zinssenkung durch nichts abbringen

„Die Bewertungen an den Aktienmärkten hängen von einer hypothetischen Leitzinssenkung der Fed ab. Das für Ende August angesetzte Treffen in Jackson Hole zeichnet sich bereits als möglicher Wendepunkt in der Kommunikation von Jerome Powell für 2024 ab. Aber die Märkte sind ungeduldig. Schon jetzt führen die zinssensitivsten Titel den Markt an. Der Performanceunterschied zwischen den fünf führenden Werten des S&P 500 und dem übrigen Aktienmarkt ist beeindruckend. Short-Positionierungen wurden seit Ende April reduziert.

Tatsächlich bleibt die Inflation in den USA, abgesehen von Lebensmitteln, praktisch stabil bei 5,5 %. Auch die Mieten dürften sich im zweiten Quartal abschwächen, und die Preise für importierte Waren beginnen zu sinken. Der Nachfrage­überhang nach Arbeitskräften scheint durch eine Verringerung der offenen Stellen oder einen Anstieg der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung und der Entlassungspläne zu sinken. Diese Lockerung der Arbeitsmarktbedingungen ist ein notwendiger erster Schritt zu einer dauerhaften Disinflation.“