"Ich wäre sehr, sehr vorsichtig!"

UBS-Chef Sergio Ermotti hat die Notenbanken davor gewarnt, durch eine neue Runde von Wertpapierkäufen ihre Bilanzen weiter aufzublähen. "Ich wäre sehr, sehr vorsichtig damit, die Bilanzen der Notenbanken weiter aufzublähen (...). Wir riskieren, eine Spekulationsblase zu erzeugen", sagte Ermotti am Dienstag im Interview mit dem Finanzsender Bloomberg.

Ermotti äußerte grundsätzliche Zweifel daran, dass die Politik der Notenbanken dazu geeignet sei, eine drohende Krise zu überwinden. "Ich bin nicht sehr überzeugt davon, dass die Medizin, die in der Vergangenheit verschrieben wurde, Quantitative Easing, die Lösung für die Probleme besonders in Europa ist. Wir müssen zu einer detaillierteren Analyse der notwendigen Schritte übergehen, um wirtschaftliches Wachstum zu schaffen. Wir brauchen Reformen auf verschiedenen Ebenen, politisch, wirtschaftlich (...) Die Politik der Notenbanken kann nur in einem Übergang helfen, sie ist keine Lösung der Probleme."

Nach Einschätzung von Ermotti spielt die Stimmung der Investoren inzwischen kaum noch eine Rolle für den Markt: "Die Preise für Vermögenswerte sind gestiegen, aber sie korrelieren nicht wirklich mit der Anlegerstimmung. Dies ist aus meiner Sicht natürlich eine sehr gefährliche Entwicklung."

Allerdings sieht Ermotti auch Lichtblicke für den Markt. So seien die Cash-Bestände der Anleger weiterhin "sehr hoch". "Was sie sagen ist, dass sie bereit sind, in den Markt zu kommen, wenn es eine große Korrektur gibt", sagt Ermotti.

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Bereits in dieser Woche wird es spannend: Am Donnerstag tagt der EZB-Rat. Beobachter gehen davon aus, dass die EZB noch im laufenden Jahr ihren Einlagezins für die Banken weiter in den negativen Bereich senken dürfte. Außerdem dürften die umstrittenen Anleihekäufe wieder aufgenommen werden. Darüber hinaus könnte die EZB auch ihr Inflationsziel neu fassen, und so geldpolitische Interventionen in Zukunft noch vereinfachen. Welche Maßnahmen alle im Gespräch sind, können Sie im folgenden Artikel nachlesen: Geldpolitik: Immer locker bleiben!

Ob die EZB bereits in dieser Woche konkrete Maßnahmen beschließt, ist unsicher. Laut Bloomberg wird aktuell mit einer Wahrscheinlichkeit von 40 Prozent eingepreist, dass die EZB bereits am Donnerstag den Einlagezins von minus 0,4 Prozent auf minus 0,5 Prozent senkt. Aber selbst wenn die EZB noch keine konkreten Maßnahmen beschließen sollte, dürfte es doch sehr wahrscheinlich sein, dass Draghi die kommende Lockerung der Geldpolitik zumindest mehr oder weniger konkret andeutet.

Am 31. Juli und damit eine knappe Woche nach der EZB tagt dann der Offenmarktausschuss der US-Notenbank. Die Märkte gehen aktuell mit einer Wahrscheinlichkeit von 100 Prozent davon aus, dass die Fed den Leitzins senken wird. Mit einer Wahrscheinlichkeit von 78,6 Prozent wird aktuell eine Zinssenkung um 0,25 Prozentpunkte und mit 21,4 Prozent ein "großer Zinsschritt" mit einer Zinssenkung von 0,50 Prozentpunkten erwartet.