Long oder short den Seitwärtstrend spielen

Die Ölpreise bewegen derzeit wieder die Gemüter. Allerdings weniger die der Autofahrer an der Zapfsäule, als vielmehr die Computerprogramme der großen Analystenschar, die ihre positiven Prognosen für die kommenden Monate, nach den fast schon täglich nach unten revidierten Zahlen zum globalen Wirtschaftswachstum ebenfalls laufend nach unten anpassen muss. So geschehen auch zuletzt bei der Société Générale, die jetzt beim WTI für das Gesamtjahr 2009 nicht mehr wie noch vor Monatsfrist von einem Durchschnittspreis von 57,5 US-Dollar pro Barrel, sondern stattdessen nur noch von 49,4 US-Dollar ausgeht. Selbst für das dritte und vierte Quartal sehen die Franzosen im Durchschnitt nur noch 55 bis 60 US-Dollar für gerechtfertigt an.

Dem Anleger eröffnet dieser deutliche Stimmungswandel an der Expertenfront die Möglichkeit, mit Produkten, die einen hohen Puffer bieten, auf eine eher seitwärtsgerichtete Entwicklung beim Basiswert zu setzen. Die Richtung kann dabei je nach Geschmack eher nach oben oder unten gerichtet sein.

Wer beispielsweise in der zweiten Jahreshälfte eine konjunkturelle Erholung erwartet und deshalb von der Tendenz her wieder mit steigenden Energiepreisen rechnet, könnte die noch bis zum 6. März zeichenbare Protect Öl Anleihe der Schweizer Privatbank Vontobel auf den S&P GSCI Crude Oil Excess Return Index, der die Wertentwicklung der US-Ölsorte WTI abbildet, ins Kalkül ziehen. Das Papier zahlt nach seiner nur neunmonatigen Laufzeit einen sicheren Kupon in Höhe von 6 Prozent aus, was annualisiert knapp acht Prozent entspricht. Der Ausgabeaufschlag fällt dabei mit 0,25 Prozent nur gering ins Gewicht. Allerdings gibt es die überproportionale Verzinsung natürlich nicht umsonst. So erhält der Investor bei Fälligkeit nur dann sein eingesetztes Kapital wieder vollständig zurück, wenn das Underlying am finalen Bewertungstag nicht um 40 oder mehr Prozent seit seinem Anfangsfixing gefallen ist (Stichtagsbetrachtung). Wie bei vergleichbaren Produkten dieses Typs müsste sich der Anleger im anderen Fall mit der tatsächlichen Entwicklung des Index zufriedengeben.

Eine noch deutlich höhere Rendite in einer gleichzeitig auch noch etwas kürzeren Zeit verspricht indes die Öl Bear Anleihe der Société Générale auf den jeweils nächstfälligen WTI-Future-Kontrakt. Die Laufzeit beträgt bei diesem Produkt sogar nur sechs Monate bis zum 30. September 2009, der Kupon liegt bei 7,59 Prozent oder 15 Prozent p.a., wobei der einprozentige Ausgabeaufschlag die Rendite etwas stärker drückt als bei den Schweizern. Obwohl das Papier eigentlich auf eine fallende Ölnotierung setzt, eignet es sich aber durchaus auch für den angesprochenen Seitwärts-Investor. Dies liegt an seiner mit indikativ 80 bis 100 Prozent Puffer relativ komfortablen Ausstattung. Allerdings gilt hier nicht wie bei Vontobel das Stichtagsprinzip, d.h. die Barriere ist zu jedem Zeitpunkt der Laufzeit aktiv und damit stets anfällig gegenüber starken Ölpreisanstiegen. Beide Produkte verfügen zudem über eine Währungsabsicherung.

Der Rohstoff-Report Tipp:
Der Anleger kann mit beiden Kurzläufern auf einen Seitwärtstrend setzen, wobei das Short-Papier nicht zuletzt wegen des deutlich höheren, dafür aber jederzeit angreifbaren Puffers zumindest auf dem Papier das etwas bessere Chance-Risiko-Profil besitzt.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/investmentcertificates/overview