LINDT & SPRÜNGLI bleibt einfach eine besondere Aktie

• Chocoladef. Lindt & Sprüngli - WKN: 870503 - ISIN: CH0010570767 - Kurs: 12.111,269 Fr (BX Swiss)
• Chocoladef. Lindt & Sprüngli - WKN: 859568 - ISIN: CH0010570759 - Kurs: 123.080,000 Fr (BX Swiss)

Ein Umsatz von CHF 5,92 Mrd., ein operatives Ergebnis (EBIT) von CHF 971 Mio. und eine EBIT-Marge von 16,4 % markieren für Lindt & Sprüngli ein weiteres Rekordjahr. Trotz eines von geopolitischen Spannungen, schwacher Konsumentenstimmung und historisch hohen Kakaopreisen geprägten Umfelds gelang dem Premium-Schokoladenhersteller 2025 ein organisches Wachstum von 12,4 %. Unter dem Strich erzielte der Konzern einen Reingewinn von CHF 726,7 Mio., entsprechend 12,3 % des Umsatzes.

Der Umsatzanstieg in Schweizer Franken belief sich auf 8,2 %, gebremst durch einen negativen Währungseffekt von –3,9 %. Treiber des organischen Wachstums waren vor allem deutliche Preiserhöhungen von durchschnittlich 19,0 %, mit denen Lindt & Sprüngli die massiv gestiegenen Rohstoffkosten teilweise kompensierte. Gleichzeitig fiel der Rückgang beim Volumen mit –6,6 % geringer aus als befürchtet. Die Zahlen zeigen, dass die Premiumstrategie weiterhin trägt: Verbraucher bleiben bereit, für hochwertige Produkte höhere Preise zu akzeptieren.

CEO Adalbert Lechner spricht entsprechend von einer robusten Nachfrage nach Premiumschokolade. "Wir haben ein starkes Wachstum erzielt, indem wir uns auf unsere Premiumstrategie konzentriert und Innovationen vorangetrieben haben", erklärte er bei der Vorlage der Zahlen.

Preissetzungsmacht federt Kakaoschock ab

Der zentrale Belastungsfaktor des Jahres waren die drastisch gestiegenen Kakaopreise. Die Materialkostenquote erhöhte sich entsprechend auf 37,5 % des Umsatzes, nachdem sie in den Vorjahren deutlich niedriger lag. Gleichzeitig gelang es dem Konzern, durch Effizienzsteigerungen und Kostenkontrolle die Profitabilität stabil zu halten. Das operative Ergebnis stieg gegenüber dem Vorjahr um 9,8 %.

Auch beim Cashflow zeigen sich die Auswirkungen der Rohstoffpreise. Der Free Cashflow lag bei CHF 446,3 Mio., was einer Marge von 7,5 % entspricht. Höhere Lagerbewertungen aufgrund der teuren Kakaobestände belasteten die Mittelzuflüsse temporär. Dennoch bleibt die Bilanz solide: Die Eigenkapitalquote stieg auf 54,5 %.

Regional entwickelte sich das Geschäft breit abgestützt. Europa bleibt mit CHF 2,96 Mrd. Umsatz der wichtigste Markt und wuchs organisch um 15,3 %. Besonders dynamisch entwickelten sich Länder wie die Benelux-Staaten, die nordischen Märkte und Osteuropa. Treiber waren vor allem die Premium-Tablettenlinie "Excellence“ sowie neue Pistazien-basierte Rezepturen.

In Nordamerika erzielte Lindt & Sprüngli ein organisches Wachstum von 8,9 % bei einem Umsatz von CHF 2,18 Mrd.. Die Marke Ghirardelli erwies sich dabei als wichtiger Wachstumstreiber im Premiumsegment für Backschokolade. Im zweiten Halbjahr beschleunigte sich das Wachstum spürbar.

Die Region Rest of the World legte organisch um 11,7 % auf CHF 776 Mio. zu. Besonders stark entwickelten sich Märkte wie Japan, Brasilien und China. Parallel treibt das Unternehmen seine internationale Expansion voran, unter anderem mit neuen Partnerschaften in Malaysia, Saudi-Arabien und Indien.

Innovation und Retail als Wachstumstreiber

Neben Preisanpassungen setzt Lindt verstärkt auf Innovation. Ein Beispiel ist die weltweit eingeführte "Dubai Style Chocolate“, deren Markteinführung in weniger als drei Monaten erfolgte und die insbesondere bei jüngeren Konsumenten hohe Aufmerksamkeit erzeugte.

Auch das eigene Filialnetz wächst weiter. 2025 eröffnete Lindt 53 neue Geschäfte und betreibt inzwischen 621 Läden weltweit, darunter neue Flagship-Stores in London und Wien. Diese direkte Kundenansprache gilt als zentraler Baustein der Premiumstrategie.

Für 2026 erwartet das Management ein organisches Umsatzwachstum von 6–8 % sowie eine weitere Verbesserung der EBIT-Marge um 20 bis 40 Basispunkte. Mittelfristig strebt Lindt weiterhin ein organisches Wachstum von 4 bis 6 % pro Jahr an. Parallel kündigte der Konzern ein neues Aktienrückkaufprogramm über bis zu CHF 1 Mrd. an, das ab Juni 2026 starten soll.

Fazit: Lindt & Sprüngli beweist erneut die Stärke seines Premiummodells. Selbst drastische Rohstoffkosten und schwache Konsumstimmung konnten das Wachstum nicht stoppen. Mit einem 40er-KGV ist hier das Wachstum auch schon ausreichend eingepreist. Interessierte Anleger müssen für den "günstigen" Partizipationsschein derzeit rund 13.300 EUR pro Stück auf den Tisch packen. Keine Aktie für jedermann. Die Stammaktie kostet entsprechend das zehnfache davon.

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