Langfristige Zinsen reagieren nicht auf Rhetorik der Zentralbanken

„Die Wachstumswerte profitieren eindeutig von dieser Trägheit, und die Hausse der Aktien findet in einem Umfeld besonders geringer Volatilität statt. Die Risikoaversion scheint sehr gering zu sein, da die implizite Volatilität bei etwa 15°% liegt. Die Mittelzuflüsse begünstigen nach wie vor US-Großunternehmen, insbesondere Technologiewerte, die den Nasdaq immer höher treiben.

Auch auf den Anleihemärkten ist von Risikoaversion nichts zu spüren, im Gegenteil: selbst der AT1-Markt, der von der Credit Suisse erschüttert wurde, öffnet sich wieder.

Die Ankündigung weiter straffer Geldpolitik hat die Umkehrung der Renditekurven nur noch verschärft. Die 10-jährige US-Rendite bewegt sich um 3,75 %, d. h. fast 100 Basispunkte unter dem 2-jährigen Niveau. Die Rendite des 30-jährigen T-Bonds ist in der vergangenen Woche sogar gesunken. Offensichtlich sind die Marktteilnehmer davon überzeugt, dass die Fed das Ziel der Preisstabilität hartnäckig verfolgen wird.“