Kursplus trotz schlechter Daten - wie lange noch?

Sieht man diesem psychologischen Effekt ab, dann zeigte immerhin der Einkaufsmanagerindex des Research Hauses Markit nach oben. Der vielbeachtete ISM Index fiel hingegen den vierten Monat in Folge. Mit 52,5 Punkten liegt er noch im Expansionsbereich. Die Grenze wird bei 50 Punkten gezogen. Grafik 1 zeigt den Dow Jones und die Abweichungen des ISM Index von der Expansionsschwelle von 50 Punkten. Noch ist die Abweichung positiv. Sie nähert sich jedoch der 50 Punkte Marke an.

Der Rückgang des Index ist auch deswegen enttäuschend, weil die Rückgänge in den Vormonaten auf einen Arbeitskampf an den Westküstenhäfen zurückgeführt wurde. Einige Unternehmen hatten Probleme, Nachschub zu bekommen. Der Arbeitskampf ist beigelegt. Trotzdem fällt der Index weiter. Das passt nicht zusammen. Aber: es hat sich bereits eine neue Erklärung gefunden. Jetzt ist es der starke Dollar, der auf die Stimmung drückt. Es werden alle möglichen Erklärungen herangezogen. Nur eine fällt den Analysten nicht ein: die Wirtschaft kühlt sich ab.

Auf der positiven Seite standen Daten zu den persönlichen Einkommen. Diese sind auf nomineller und realer Basis kräftig gestiegen (Grafik 2). Der Anstieg der Einkommen hat jedoch ein Beigeschmäckle. Das Einkommensplus geht nicht in den Konsum. Grafik 3 zeigt die Entwicklung der Konsumausgaben. Sie zeigen das Wachstum der Ausgaben im Vergleich zum Vorjahresmonat. Das Wachstum ist rückläufig. Im Januar sind die Konsumausgaben gesunken. Amerikaner sparen im Moment lieber, als Geld auszugeben. Das ist eine Tendenz, die man seit längerem sieht. Anlegern bereitet das etwas Sorge. Langfristig ist es für die Wirtschaft jedoch gut. Würden sich die Konsumenten jetzt schon wieder auf Teufel komm raus überschulden, dann hätten wir in wenigen Jahren das nächste Desaster.

B