KRAFT HEINZ - Ist noch Ketchup in der Tube?

• Kraft Heinz Co., The - WKN: A14TU4 - ISIN: US5007541064 - Kurs: 31,460 $ (Nasdaq)

Mehr als 26 % der ausstehenden Aktien liegen derzeit bei Berkshire Hathaway, die mit ihrem Investment seit Jahren eher unglücklich sind. Mit einem Verhältnis von Unternehmenswert zu Umsatz von zuletzt 2,1 liegt die Bewertung des Konzerns auf einem Allzeittief. Auch das KGV von 11 ist deutlich niedriger als das, was für vergleichbare Unternehmen auf den Tisch zu legen ist. Wiegt die niedrige Bewertung die Nachteile ausreichend auf?

Umsatz pfui, Ergebnis hui

Mit einem Ergebnis pro Aktie von 0,72 USD hat Kraft Heinz die Erwartungen von 0,66 USD zunächst einmal geschlagen. Der Umsatz lag aber mit 6,6 Mrd. USD niedriger als die im Vorfeld erwarteten 6,7 Mrd. USD. Organisch ist Kraft Heinz um 1,7 % gewachsen; erwartet worden waren 2,8 %.

Für das Gesamtjahr ist der Konzern beim Umsatz nicht mehr ganz so optimistisch und erwartet ein Wachstum am unteren Ende der bisherigen Erwartungen, welches zwischen 4 % und 6 % liegt. Bei der Bruttomarge und beim bereinigten EBITDA vor Währungsschwankungen erhöht Kraft Heinz hingegen die Guidance von 4 % bis 6 % auf einen Anstieg zwischen 5 % und 7 %. Das bereinigte Ergebnis pro Aktie soll mit 2,91 bis 2,99 USD ebenfalls leicht besser ausfallen als bislang gedacht.

Der freie Cashflow lag mit 1,8 Mrd. USD um 108 % über dem Vorjahreswert. Das Unternehmen kommt bei der Optimierung der Investitionen gut voran. Der Leverage liegt mit einer Verschuldung von 2,9-mal dem operativen EBITDA im Rahmen der Erwartungen. Die Verschuldung soll nicht mehr über den Schwellenwert von 3 ansteigen. Die erste Reaktion der Aktie ist leicht positiv.

Fazit: Kraft Heinz kommt auf den ersten Blick mit seiner Restrukturierung weiter voran. Während das Wachstum enttäuscht, läuft es dank eines guten Kostenmanagements, unter dem Strich besser. Die hohe Verschuldung scheint derzeit im Griff zu sein. Im Sektor gibt es sicherlich bessere Alternativen zum Investieren, aber mutige Anleger können hier einen Blick riskieren.

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