Korrektur oder Bärenmarkt ? Die Entscheidung naht!

• S&P 500 - WKN: A0AET0 - ISIN: US78378X1072 - Kurs: 2.660,09 Pkt (Chicago Mercantile Exchange)

Die Stunde der Wahrheit ist nicht ganz wörtlich zu nehmen. Es geht nicht um Stunden, sondern eher um Wochen. Der Monat April wird dabei der entscheidende Monat sein. Im Durchschnitt können Anleger damit rechnen, dass das Tief einer Korrektur nach 14 Wochen erreicht. Wir haben jetzt 12 Wochen hinter uns.

Zwei Drittel der Korrekturen erreichen ihr Tief nach 16 Wochen. Die Chancen, dass das Tief bereits hinter uns liegt, steigen täglich. Nach dem Rebound am letzten Handelstag vor Ostern macht sich so mancher Anleger Hoffnung, dass es das schon war. Ganz nebenbei drehte der S&P 500 nun bereits drei Mal an der 200-Tage-Linie wieder nach oben.

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Mit dem Rebound von der 200-Tage-Linie ist es dem Index nun auch gelungen, einen Doppelboden auszubilden. Das ist schon einmal ein starkes Signal und lässt die Chancen auf eine nachhaltige Erholung steigen. So etwas wie absolute Sicherheit gibt es an der Börse aber nicht.

Derzeit ähnelt der Korrekturverlauf jenem aus dem Jahr 1999 . Darauf hatte ich bereits mehrfach hingewiesen. Auch damals konnte der Kurs bei der 200-Tage-Linie zwei Mal nach oben drehen und bildete einen Doppelboden auf gleichem Kursniveau aus. Dann kam aber noch eine dicke Überraschung (siehe Grafik 1). Es gab ein drittes Tief.

Auch Anfang dieser Woche erlebten wir ein drittes Tief mit einem Rutsch unterhalb die 200-Tage-Linie. Das Risiko für weitere Kursverluste ist nun vorerst begrenzt. Wer mit einer ersten Position wieder long geht, die nicht gleich das ganze Depot umfasst, sollte einigermaßen gut gesichert sein. Nerven wird man trotzdem brauchen.

Freilich weiß man erst hinterher, ob es das finale Tief der Korrektur war oder ob nur eine Zwischenerholung auf dem Weg nach unten stattfindet. Die Chance eines Bärenmarktes ist ja nicht null. Man kann sogar gewisse Parallelen zu 1980 erkennen (Grafik 2). Der Kursverlauf sah zunächst wie eine Korrektur aus, entpuppte sich dann aber nach einer sechswöchigen Erholung als Bärenmarkt.

Es ist zu früh, um hier eine Entscheidung zu treffen (Korrektur oder Bärenmarkt). Die Unterscheidung ist aber fürs kurzfristige Handeln auch nicht wichtig. Relevant ist, dass die Wahrscheinlichkeit auf eine merkliche Zwischenerholung massiv gestiegen sind. Erst in ungefähr einem Monat wissen wir, ob die Erholung eine Trendwende bedeutet oder wir das Ende des Bullenmarktes sehen.

So spannend die Frage natürlich ist, Geld verdienen lässt sich auch ohne eine Antwort darauf. Persönlich bleibe ich wie gehabt bei meiner Einschätzung, dass wir nur eine Korrektur sehen, die mit neuen Allzeithochs endet, bevor der tatsächlich ein Bärenmarkt beginnt.

Clemens Schmale

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