Konjunkturoptimismus treibt Rentenmärkte stärker als Inflationsangst

Frankfurt (GodmodeTrader.de) - Spätestens seit der Veröffentlichung des US-Arbeitsmarktberichts für Januar ist das Thema Inflation wieder in aller Munde. Gar mancher Kommentator sieht in den Inflationssorgen sogar die Ursache für die Korrektur am Aktienmarkt, wie die Finanzexperten der Deutschen Asset Management im „Chart der Woche“ schreiben.

Ein anderer Markt scheine hier aber noch entspannt zu sein: Die Renditen für US-Staatsanleihen seien zwar seit September 2017 von zwei Prozent um rund 90 Basispunkte angestiegen. Dieser Renditeanstieg sei jedoch überwiegend durch steigende Realrenditen getrieben gewesen, die nach allgemeiner Wahrnehmung die Wachstumserwartungen widerspiegelten. Die Inflationserwartungen seien ebenfalls gestiegen, allerdings weit weniger stark. Bei deutschen Bundesanleihen zeige sich ein ähnliches Bild, heißt es weiter.

Für Oliver Eichmann, Co-Head Renten EMEA, sendet der Rentenmarkt damit eine klare Botschaft: „Der Anstieg der Rendite ist in erster Linie Ausdruck des stärkeren Wirtschaftswachstums und weniger Sorge um steigende Inflationsraten. Die wichtige Lektion ist unserer Ansicht nach, dass man nicht allzu viel Aufmerksamkeit auf eine einzelne Zahl legen sollte, wie etwa dem Anstieg der US-Stundenlöhne in einem Monat. Wir haben schon länger auf den langsamen, aber stetigen Anstieg der Inflationserwartungen hingewiesen… Das deckt sich mit unserem Hauptszenario einer weiteren, graduellen Erhöhung der Inflationsraten. Angesichts der Vollbeschäftigung am US-Arbeitsmarkt wäre es auch unvernünftig, Inflationsrisiken komplett zu ignorieren. Andererseits bietet die derzeitige Datenlage auch noch keinen Grund zur Panik. Insofern bleibt das Motto: Entspannt, aber wachsam bleiben!“