Kommt es zu weiteren Marktturbulenzen durch den Fed-Zinsentscheid?

Die vergangene Woche hing an den Börsen entscheidend von einem einzigen Termin ab: Am Dienstag wurden um 14.30 Uhr MESZ die US-Inflationsdaten für August veröffentlicht. Die Inflationsrate sank zwar von 8,5 % auf 8,3 %, nahm damit allerdings weniger stark ab als erwartet. Im Monatsvergleich und bei der Kernrate lag die Teuerung ebenfalls über den Erwartungen. Der Markt reagierte am selben Tag mit Kursverlusten von mehr als 4 % im S&P 500 und mehr als 5 % in den Nasdaq-Indizes auf die nur geringfügige Abschwächung der Inflation. Auch in der restlichen Woche ging es mehr oder weniger kontinuierlich abwärts, wobei allerdings zum Beispiel auch schwache Zahlen Adobe und eine Gewinnwarnung von FedEx für zusätzlichen Abgabedruck sorgten.

In der neuen Woche dürfte ebenfalls ein einziger Termin überragende Bedeutung haben: Nach der unerwartet hohen Teuerung im vergangenen Monat ist klar, dass die US-Notenbank beim Zinsentscheid am kommenden Mittwoch erneut eine drastische Zinserhöhung verkünden wird. Der Markt preist aktuell mit einer Wahrscheinlichkeit von 80 % ein, dass die Fed den Leitzins erneut um 75 Basispunkte anheben wird, wie das CME FedWatch Tool zeigt. Der Leitzins würde dann in einer Spanne von 3,00 % bis 3,25 % liegen. Mit einer Wahrscheinlichkeit von 20 % wird sogar eine Zinserhöhung um 100 Basispunkte erwartet. Dies wäre der größte Zinsschritt, seit die US-Notenbank Fed seit Anfang der 90er Jahre ihre Geldpolitik in erster Linie über die Festlegung des kurzfristigen Zinsniveaus steuert.

Bis in das erste Halbjahr 2023 dürfte die Fed den Leitzins weiter deutlich erhöhen. Die Märkte preisen derzeit mit der höchsten Wahrscheinlichkeit ein, dass der Leitzins bis auf eine Spanne von 4,25 % bis 4,50 % steigen dürfte. Mit nur etwas geringerer Wahrscheinlichkeit werden sogar 4,50 % bis 4,75 % erwartet. Damit würde der Leitzins allerdings weiter deutlich unter der aktuellen Inflationsrate von 8,3 % liegen. Die Angst vor steigenden Zinsen und einer dadurch ausgelösten Rezession könnte den Märkten also noch für einige Zeit vorhanden bleiben.

Hoffnungen auf eine mögliche Zinssenkung haben sich inzwischen in die zweite Jahreshälfte 2023 verlagert. Allerdings hängt der Zinspfad im kommenden Jahr entscheidend davon ab, wie sich die Inflation tatsächlich entwickelt. Die Märkte dürften für absehbare Zeit weiterhin unter dem Joch der Inflationsdaten stehen.

Neben dem Fed-Zinsentscheid stehen in der neuen Woche außerdem die Sitzung der chinesischen Notenbank am Dienstag sowie Zinsentscheide in Japan und Großbritannien (beide am Donnerstag) an. Einkaufsmanagerindizes aus Europa werden am Freitag veröffentlicht. Im Vergleich zum Fed-Zinsentscheid dürfte die Wichtigkeit dieser Termine allerdings verblassen.

Wichtige Termine der neuen Börsenwoche

Bitte beachten Sie, dass in der folgenden Übersicht nur eine Auswahl der wichtigsten Termine aufgeführt ist. Eine vollständige Terminübersicht erhalten Sie im Guidants-Terminkalender. Alle Angaben ohne Gewähr.

Montag, 19. September

• Börsen in Tokio (feiertagsbedingt) und London (wegen des Staatsbegräbnisses von Queen Elizabeth II. ) geschlossen
• Quartalszahlen USA (vorbörslich): AutoZone
• Sonstige Unternehmenstermine: FedEx (Hauptversammlung), Emmi (Kapitalmarkttag)

Dienstag, 20. September

• Quartalszahlen Europa: Kingfisher
• Quartalszahlen USA (nachbörslich): Stitch Fix
• Sonstige Unternehmenstermine: Henkel (Kapitalmarkttag), Nasdaq (außerordentliche Hauptversammlung), Singulus Technologies (zweite Gläubigerversammlung), Norsk Hydro (außerordentliche Hauptversammlung)
• 01:30 Uhr: China – Zinsentscheid der People's Bank of China (PBoC)
• 08:00 Uhr: Deutschland – Erzeugerpreise August
• 14:30 Uhr: USA – Baubeginne und Baugenehmigungen August

Mittwoch, 21. September

• Quartalszahlen USA (vorbörslich): General Mills
• Sonstige Unternehmenstermine: Salesforce (Investorentag)
• 14:30 Uhr: USA – Verkauf bestehender Häuser August
• 20:00 Uhr: USA – Fed-Zinsentscheid
• 20:30 Uhr: USA – Pressekonferenz zum Zinsentscheid mit Fed-Chef Jerome Powell

Donnerstag, 22. September

• Quartalszahlen Deutschland: Suse
• Quartalszahlen USA (vorbörslich): Accenture, Costco, FactSet
• Quartalszahlen USA (nachbörslich): FedEx
• frühmorgens: Japan – Zinsentscheid der Bank of Japan (BoJ)
• 13:00 Uhr: Großbritannien – Zinsentscheid der Bank of England (BoE)
• 14:30 Uhr: USA – Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe

Freitag, 23. September

• Börse in Tokio (feiertagsbedingt) geschlossen
• 08:00 Uhr: Europa – ACEA-Nutzfahrzeugzulassungen
• 09:15 Uhr: Frankreich – Einkaufsmanagerindizes Verarbeitendes Gewerbe und Dienstleistungen September (vorläufig)
• 09:30 Uhr: Deutschland – Einkaufsmanagerindizes Verarbeitendes Gewerbe und Dienstleistungen September (vorläufig)
• 10:00 Uhr: Eurozone – Einkaufsmanagerindizes Verarbeitendes Gewerbe und Dienstleistungen September (vorläufig)
• 15:45 Uhr: USA – Einkaufsmanagerindizes Verarbeitendes Gewerbe und Dienstleistungen September (von S&P Global)

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