IVU bleibt gut in Fahrt

• IVU Traffic Technologies AG - WKN: 744850 - ISIN: DE0007448508 - Kurs: 14,360 € (XETRA)

Das Angebot umfasst unter anderem Echtzeit-Passagierinformationssysteme, Ticketing-Lösungen sowie Planungs- und Dispositionstools für Fahrzeuge und Personal. Langfristig wächst das Unternehmen mit rund 9 % im Umsatz pro Jahr und liefert, bis auf eine Ausnahme, stetig steigende Ergebnisse ab. Die Bilanz ist mit rund 50 Mio. EUR in der Kasse mehr als solide aufgestellt, und Bankschulden bestehen keine.

Nachfrage bleibt hoch

Der öffentliche Nahverkehr ist weltweit ein Wachstumsthema. Zusammen mit Partnern will sich IVU auch weiter internationalisieren, ohne dabei unnötig ins Risiko zu gehen. Die Marge liegt auf Ebene des Betriebsergebnisses die letzten Jahre solide im zweistelligen Bereich. Da IVU immer mehr Wartungs- und wiederkehrende Erlöse einfährt, wäre eine weitere Steigerung mittelfristig zu erwarten.

Zuletzt wurde IVU an dieser Stelle aber durch stark ansteigende Personalkosten etwas ausgebremst. Zudem will IVU auch künftig kräftig in neue Lösungen investieren und hier einen Spagat zwischen Wachstum, Ertrag und Marge schaffen. Mit ca. 13 % EBIT-Marge scheint das Unternehmen demnach erst einmal zufrieden zu sein.

Im heutigen Investoren-Call hat CEO Martin Müller-Elschner sein Unternehmen ziemlich begeistert vorgestellt. Jüngste Kundenfeedbacks fallen sehr positiv aus, und Großaufträge sorgen auch dieses Jahr für ein gut abgesichertes Wachstum. Das Unternehmen wird einerseits sehr konservativ geführt, aber ist gleichzeitig auf ein stetiges Wachstum und steigende Gewinne ausgerichtet. Unter dem Strich soll jedes Jahr mehr Ergebnis stehen als im Jahr zuvor. Auch die steigende Dividende soll das untermauern.

Quelle: Unternehmenspräsentation IVU

Der Auftragsbestand von 105 Mio. EUR deckt den Großteil der Umsätze für dieses Jahr bereits ab. Der Umsatz soll auf mindestens 130 Mio. EUR (Vorjahr 122,5 Mio. EUR) zulegen, und das EBIT soll auf 17 Mio. EUR erhöht werden. Da die Verlustvorträge aufgebraucht sind, muss IVU seit letztem Jahr auch ordentlich Steuern zahlen, was den Gewinn pro Aktie natürlich erst einmal belastet. Die Dividende soll auf 0,26 EUR pro Aktie steigen.

Fazit: IVU entwickelt sich ähnlich wie INIT sehr positiv. Beide Aktien sind in unserem Musterdepot „Deutsche Aktien“ auf Trademate vertreten und stellen eine stabile Basis dar. Mittelfristig steht weiteres Wachstum auf der Agenda. Cashbereinigt wird die IVU-Aktie mit etwa dem elffachen operativen Ergebnis bewertet. Das erscheint ausbaufähig. Die Aktie dürfte jährlich um gut 10 bis 15 % im Kurs im Schnitt zulegen können und damit eine solide Depotergänzung sein. Aktuell verfügt IVU aber auch über keinen besonderen Trigger für schnell steigende Kurse.

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