Analyse
14:40 Uhr, 22.03.2024

IVU bleibt gut in Fahrt

IVU entwickelt Softwarelösungen und Systeme für den öffentlichen Personen- und Güterverkehr, die Planung, Optimierung, Betrieb und Überwachung von Verkehrsabläufen ermöglichen.

Erwähnte Instrumente

  • IVU Traffic Technologies AG - WKN: 744850 - ISIN: DE0007448508 - Kurs: 14,360 € (XETRA)

Das Angebot umfasst unter anderem Echtzeit-Passagierinformationssysteme, Ticketing-Lösungen sowie Planungs- und Dispositionstools für Fahrzeuge und Personal. Langfristig wächst das Unternehmen mit rund 9 % im Umsatz pro Jahr und liefert, bis auf eine Ausnahme, stetig steigende Ergebnisse ab. Die Bilanz ist mit rund 50 Mio. EUR in der Kasse mehr als solide aufgestellt, und Bankschulden bestehen keine.

Nachfrage bleibt hoch

Der öffentliche Nahverkehr ist weltweit ein Wachstumsthema. Zusammen mit Partnern will sich IVU auch weiter internationalisieren, ohne dabei unnötig ins Risiko zu gehen. Die Marge liegt auf Ebene des Betriebsergebnisses die letzten Jahre solide im zweistelligen Bereich. Da IVU immer mehr Wartungs- und wiederkehrende Erlöse einfährt, wäre eine weitere Steigerung mittelfristig zu erwarten.

Zuletzt wurde IVU an dieser Stelle aber durch stark ansteigende Personalkosten etwas ausgebremst. Zudem will IVU auch künftig kräftig in neue Lösungen investieren und hier einen Spagat zwischen Wachstum, Ertrag und Marge schaffen. Mit ca. 13 % EBIT-Marge scheint das Unternehmen demnach erst einmal zufrieden zu sein.

Im heutigen Investoren-Call hat CEO Martin Müller-Elschner sein Unternehmen ziemlich begeistert vorgestellt. Jüngste Kundenfeedbacks fallen sehr positiv aus, und Großaufträge sorgen auch dieses Jahr für ein gut abgesichertes Wachstum. Das Unternehmen wird einerseits sehr konservativ geführt, aber ist gleichzeitig auf ein stetiges Wachstum und steigende Gewinne ausgerichtet. Unter dem Strich soll jedes Jahr mehr Ergebnis stehen als im Jahr zuvor. Auch die steigende Dividende soll das untermauern.

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Quelle: Unternehmenspräsentation IVU

Der Auftragsbestand von 105 Mio. EUR deckt den Großteil der Umsätze für dieses Jahr bereits ab. Der Umsatz soll auf mindestens 130 Mio. EUR (Vorjahr 122,5 Mio. EUR) zulegen, und das EBIT soll auf 17 Mio. EUR erhöht werden. Da die Verlustvorträge aufgebraucht sind, muss IVU seit letztem Jahr auch ordentlich Steuern zahlen, was den Gewinn pro Aktie natürlich erst einmal belastet. Die Dividende soll auf 0,26 EUR pro Aktie steigen.

Fazit: IVU entwickelt sich ähnlich wie INIT sehr positiv. Beide Aktien sind in unserem Musterdepot „Deutsche Aktien“ auf Trademate vertreten und stellen eine stabile Basis dar. Mittelfristig steht weiteres Wachstum auf der Agenda. Cashbereinigt wird die IVU-Aktie mit etwa dem elffachen operativen Ergebnis bewertet. Das erscheint ausbaufähig. Die Aktie dürfte jährlich um gut 10 bis 15 % im Kurs im Schnitt zulegen können und damit eine solide Depotergänzung sein. Aktuell verfügt IVU aber auch über keinen besonderen Trigger für schnell steigende Kurse.

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Jahr 2023e 2024e* 2025e*
Umsatz in Mio. EUR 122,50 130,00 140,00
Ergebnis je Aktie in EUR 0,65 0,75 0,85
KGV 22 19 16
Dividende je Aktie in EUR 0,26 0,28 0,30
Dividendenrendite 1,86% 2,00% 2,14%

*e = erwartet, Erwartungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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