Interessante Deep-Express-Struktur der LBBW

Sogenannte „besicherte“ Zertifikate, die über eine Hinterlegung von Sicherheiten in Höhe des jeweils ausstehenden Zertifikatevolumens das Emittentenrisiko ausschalten sollen, sind derzeit in aller Munde, auch wenn sich das „SAFE“-Konzept, wie es beim Trendsetter, der DWS GO heißt, natürlich immer nur auf einen ausgewählten Ausschnitt der angebotenen Produkte übertragen lässt. Als Sicherheitsalternative steht dem Anleger aber zum Teil ein Ausweichmanöver auf eine entsprechende Fondslösung offen, die obendrein eine noch immer abgeltungssteuerbefreite derivative Strategie in einen Fondsmantel packt. Dies ist unter anderem auch bei dem „Deep-Express“-Ansatz der Fall, den die Landesbank Baden-Württemberg unter ihrem Gattungsbegriff für Express-Produkte „Zanonia“ jetzt bereits für insgesamt sechs Zertifikate und einen strukturierten Fonds jeweils bezogen auf den Euro STOXX 50 als Basiswert anbietet.

Dabei funktionieren die einzelnen Papiere bis auf die unterschiedliche Ausstattung nach dem gleichen „Express-Muster“. So kommt es an den einzelnen jährlichen Stichtagen zur vorzeitigen Fälligstellung incl. des Kupons, sofern der Index auf oder über der Tilgungsschwelle notiert. Ansonsten geht es unter Umständen in drei weitere „Ehrenrunden“, bei denen der Call-Level zwar konstant bleibt, die Bonuszahlung jedoch wie üblich sukzessive um den vollen Jahresbetrag zunimmt. Im Gegensatz zu herkömmlichen Express-Zertifikaten fungiert die bei 60 Prozent des Emissionsniveaus fixierte Barriere am Bewertungstag bei Endfälligkeit allerdings bei der Zanonia Deep-Variante selbst als Tilgungsschwelle, so dass der Anleger auch dann noch in den Genuss der Ausschüttung der gesamten bis dahin aufgelaufenen Kupons kommt, wenn der Basiswert nicht darunter schließt. Erst dann muss er die seit Emission entstandenen Verluste in voller Höhe tragen.

Der jüngste Vertreter aus der einschlägigen Zertifikate-Riege wird gerade erst ganz „frisch“ zum heutigen 1. Dezember aufgelegt und weist nach den starken Kursverlusten der jüngsten Vergangenheit ein durchaus interessantes Chance-Risiko-Profil auf. So wird der Call-Level auf Kursbasis des vergangenen Freitags zehn Prozent unter dem Startwert von 2.430,31 bei 2187,28 Index-Punkten, die Barriere bei 1.458,19 Punkten festgelegt. Danach würde der Investor also selbst wenn es in den ersten drei Jahren nicht zu einer vorzeitigen Fälligstellung käme, im Januar 2013 den Nennbetrag zzgl. einer Kuponzahlung von 44 Euro (4 x 11 Euro) zurückerhalten, wenn der Euro STOXX 50 auf dem Schwellenlevel ins Ziel käme.

Nicht mehr ganz so komfortabel hat es dagegen der Anleger bei dem entsprechenden Zanonia Deep Fonds, da dieser noch bei einem Referenzindexstand von 3.156,46 Punkten aufgelegt wurde und auch die Ausstattung mit einer Tilgungsschwelle bei 100 Prozent, sowie einer jährlichen Express-Zahlung von „nur“ acht Prozent deutlich moderater ausfällt. So muss der Basiswert für eine vorzeitige Kündigung am ersten Stichtag am 5. Oktober des nächsten Jahres immerhin noch fast 34 Prozent zulegen um die dann möglichen vergleichsweise spärlichen gut 21 Prozent Rendite wegen der endlosen Laufzeit des Fonds, in die nächste Zanonia-Deep-Struktur rollen zu können. Ein wegen des hohen Aufschlages beim nachträglichen Kauf mehr als schlechtes Geschäft, dass alle fondsbedingten Vorteile kaum rechtfertigt, zumal bei einem längerfristigen Abwärtstrend nicht einmal feststeht, ob die bei knapp 1.900 Punkten liegende Barriere nach vier Jahren noch ausreicht.

Der BörseGo Tipp:Die Zanonia-Deep-Struktur bietet an sich ein interessantes Chance-Risiko-Profil wie z.B. bei dem aktuellen Zertifikat. Allerdings stellt die adäquate Fondslösung auf dem aktuellen Kursniveau keine gangbare Alternative mehr dar, um sich noch kurz vor Jahresfrist die steuerlichen und sicherheitsbezogenen Vorteile zu sichern.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/investmentcertificates/overview